股指期货日报：交易所规范减持明细，资金压力减弱

期货研究报告|股指期货日报2023-09-27 交易所规范减持明细，资金压力减弱 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国联邦政府接近10月1日陷入停摆的局面，市场预期美国政府“关门”概率较大，联储官员延续鹰派发言，美股三大指数全线收跌。国内方面，国内税费优惠政策范围扩大、时间延长，有利于促进企业扩大经营、居民消费。交易所规范减持明细，目前已有近百家上市公司提前终止减持计划，减缓市场资金压力。股指处在磨底阶段，成交持续缩量，预计节后行情启动。 核心观点 ■市场分析 国内税费优惠政策延续。宏观方面，财政部、国家税务总局延续一批税费优惠政策，相关政策执行至2027年底，其中包括：供热企业有关税收政策、支持文化企业发展增值税政策、宣传文化增值税优惠政策，免征国产抗艾滋病病毒药品增值税政策。海外 方面，美国联邦政府接近10月1日陷入停摆的局面，美国两党代表接近就一项旨在令 政府于10月1日之后继续运转的短期支�措施达成协议。 交易所规范减持明细。现货市场，A股主要指数低开震荡，沪指险守3100点，两市近 3400只个股下跌。行业方面，多数板块收跌，其中汽车、国防军工、基础化工板块跌 幅居前，传媒、计算机、机械设备行业领涨。两市成交额不足6700亿元，当日北向资 金净卖�63亿元。沪深交易所就破发、破净以及分红不达标等标准进行明确，同时明 确控股股东、实际控制人预先披露的减持计划中，减持时间区间不得超过3个月，自证监会减持新规发布以来，沪深交易所已有近百家上市公司的减持计划提前终止。美股方面，联储官员发言延续鹰派，卡什卡利预期未来政策路径为，6成概率美联储将再加一次息一次，但继续显著加息的概率也高达4成，三大指数全线收跌。 IF增仓。期货市场，基差方面，股指期货基差整体维持高水平。成交持仓方面，期指成交量继续回落，IF、IH、IM持仓量增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险策略摘要 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.住建部披露，1-8月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.98万个、惠及居民836万户，按小区数计开工率94%。 2.五部委印发《安全应急装备重点领域发展行动计划（2023－2025年）》提🎧，力争到2025年，安全应急装备重点领域产业规模超过1万亿元。 3.北京链家宣布调整中介费的收费标准，从房屋成交总价的2.7%统一下调至2%。同时，收费模式将从单边收佣转变为双边收佣，由买卖双方各承担1%。业内人士认为，预计其他企业和城市的调整也会遵循“一城一策”的原则，根据企业自身情况进行调整。 4.财政部：8月份，全国共销售彩票529.57亿元，同比增加184.81亿元，增长53.6%。 5.欧洲央行管委穆勒表示，就目前情况来看，预计不会有更多的加息。欧洲央行管委Simkus呼吁尽早讨论PEPP计划，称目前政策有望在2025年实现2%的通胀目标。 6.由德国智库IFO等5家机构编写的《联合经济预测》将于周四公布。消息人士称，报告预计德国2023年GDP将萎缩0.6%，2024年GDP增速为1.3%。通胀方面，预计今年的通胀率将为6.1%，明年将降至2.6%。 7.日本政府维持9月整体经济评估不变，称经济“温和复苏”。同时，自2022年3月以来首次提高了对企业利润的评估，称其“整体改善”。 8.美国9月大企业联合会消费者信心指数为103，跌至四个月低点，预期105.5，前值由106.1修正至108.7。预期指标跌至73.7，创5月份以来最低。 9.美国7月FHFA房价指数同比升4.6%，前值升3.2%；环比升0.8%，预期升0.4%，前值升0.4%。美国7月S&P/CS20座大城市房价指数同比升0.1%，预期降0.3%，前值降1.17%。 10.美国8月新屋销售总数年化67.5万户，降至五个月低点，低于预期的70万户，前值由71.4万户修正至73.9万户。截至8月底有43.6万套住宅待售，为2月份以来的最高水平。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-09-26 2023-09-25 日度涨跌幅 上证综指 3,102.27 3,115.61 -0.43% 深证成指 10,060.15 10,120.62 -0.60% 创业板指 1,989.83 2,005.26 -0.77% 中小综指 10,896.98 10,950.50 -0.49% 沪深300指数 3,692.89 3,714.60 -0.58% 上证50指数 2,513.41 2,529.15 -0.62% 中证500指数 5,646.65 5,666.66 -0.35% 中证1000指数 5,996.11 6,027.39 -0.52% 科创50指数 876.05 874.55 0.17% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.62 0.2 1.22 0.01 上证50指数 10.23 0.63 1.17 0.23 中证500指数 23.36 0.42 1.68 0.1 中证1000指数 37.88 0.55 2.14 0.1 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 78.04 0.1 0.26 0.04 上证50指数 23.34 0.19 0.18 0.28 中证500指数 74.31 0.15 0.64 0.01 中证1000指数 114.06 0.22 1.21 0.08 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 传计机环社公商媒算械保会用贸机设服事零 备务业售 非通石建银纺银信油筑行织金石装服 融化饰饰 房农家地林用产牧电 渔器 轻交医综工通药合制运生 造输物 美钢煤食电电容铁炭品子力护饮设 理料备 建有国基汽筑色防础车材金军化 料属工工 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-09-26收盘价 2023-09-25结算价 日度涨跌幅 IF 3712.60 3728.60 -0.43% IH 2524.20 2539.40 -0.60% IC 5671.80 5680.80 -0.16% IM 6007.20 6026.60 -0.32% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 61285 8% -7000 255449 98% 2910 IH 38307 23% -10108 129714 90% 775 IC 40971 8% -11740 291430 76% -1329 IM 45145 25% -8395 209213 94% 1096 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 19.71 99% 27.91 99% 37.91 98% 60.71 98% IH 10.79 97% 14.19 95% 21.59 93% 43.59 99% IC 25.15 98% 29.95 99% 26.55 100% 14.75 100% IM 11.09 89% 7.69 90% 0.89 96% -18.11 95% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 8.20 3.40 4.80 -3.40 分位数 92% 69% 97% 53% 当日值 18.20 10.80 1.40 -10.20 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 41.00 97% 32.80 97% -10.40 98% -29.20 60% 当日值 10.00 7.40 -3.40 -6.80 当季-次月 分位数94%84%98%68% 分位数95%86%98%87% 当日值 32.80 29.40 -15.20 -25.80 下季-次月 分位数 97% 97% 98% 62% 当日值 22.80 22.00 -11.80 -19.0