股指期货日报：中美宏观压力减弱，港股持续走高

期货研究报告|股指期货日报2022-11-16 中美宏观压力减弱，港股持续走高 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内防疫政策持续优化，多地调整疫情管控措施，市场预期逐步好转，提振旅游、医药板块，警惕感染人数大幅增加的风险。10月国内经济数据偏弱，预期政策端未来还有发力空间，经济逐步筑底，有助于人民币企稳，利于外资流入，国内也多举措吸引长期资金入市，增强市场流动性。随着香港改变入境防控措施，同时中美带来的压力均有所减弱，港股持续走高。海外紧缩预期反复，美股波动较大。A股具备长期配置动能。行业方面，关注石油石化、有色金属、基础化工、食品饮料板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开高走，市场迎来普涨行情，沪指重新站上3100点，两市超4300 只个股上涨。截至收盘，上证指数涨1.64%报3134.08点，深证成指涨2.14%报11351.33 点，创业板指涨2.38%报2431.73点；两市成交继续维持万亿水平，为10586亿元；北 向资金全天净流入81.55亿元。盘面上，板块全线上涨，电子、非银金融、食品饮料板块领涨。港股持续走高，截止收盘，恒指收涨4.11%报18343.12点，本轮反弹最大涨幅已超23%，进入技术性牛市，恒生科技指数涨超7.30%报3813点。美国三大股指全线收涨，道指涨0.17%报33592.92点，标普500指数涨0.87%报3991.73点，纳指涨1.45%报11358.41点。 文旅部进一步优化防疫措施。重要会议研究部署优化防控工作的二十条措施，强调防疫管理的科学性和精准性。昨日文旅部发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好文化和旅游行业防控工作的通知》，明确优化跨省旅游管理政策，跨省旅游经 营活动不再与风险区实施联动管理，加大“一刀切”、层层加码问题整治力度，利好大消费板块。各地区根据要求积极调整防疫政策，多地宣布取消区域全员核酸检测，强调加快推进重点人群疫苗接种工作，同时大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性，提振医药生物板块，警惕政策优化后感染人数大增的风险。 国内经济呈现弱复苏。10月经济数据显示，疫情反弹对供需两端均造成压力，同时受到地产和�口的拖累，整体数据偏弱，但前期预期已有所体现，当前政策支撑较强，包括多部门联合为优质房企提供资金缓解流动性问题，扶持小微企业等，同时预期政策力度 还有发力空间，国内经济将逐步完成筑底。 行业方面，关注石油石化、有色金属、基础化工、食品饮料板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速 扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气 度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为石油石化、有色金属、基础化工、食品饮料行业。 地缘因素扰动。10月通胀数据超预期下滑，叠加部分美联储官员释放鸽派言，强化了投资者对美联储将放缓加息步伐的预期，盘面上涨，盘中波兰境内突然发生导弹袭击事件，避险情绪急剧升温，三大美股指数涨幅均有所收窄，标普500指数和道指一度转跌。 总的来说，国内防疫政策持续优化，多地调整疫情管控措施，市场预期逐步好转，提振旅游、医药板块，警惕感染人数大幅增加的风险。10月国内经济数据偏弱，预期政策端未来还有发力空间，经济逐步筑底，有助于人民币企稳，利于外资流入，国内也多举措吸引长期资金入市，增强市场流动性。随着香港改变入境防控措施，同时中美带来的压力均有所减弱，港股持续走高。海外紧缩预期反复，美股波动较大。A股具备长期配置动能。行业方面，关注石油石化、有色金属、基础化工、食品饮料板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘冲突 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2211收盘涨1.85%报3868.00，成交量68192手，较前一交易日减少2043手，持仓58362手，减少4328手。IH2211收盘涨1.75%报2585.00，成交量43486手，较前一交易日减少2618手，持仓30369手，减少4245手。IC2211收盘涨1.65% 报6231.20，成交量50287手，较前一交易日减少2356手，持仓51466手，减少 9595手。IM2211收盘涨2.50%报6753.00，成交量33028手，较前一交易日减少 3905手，持仓29552手，减少5477手。 2.国家统计局：10月份，社会消费品零售总额40271亿元，同比下降0.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额36575亿元，下降0.9%。1-10月份，社会消费品零售总额360575亿元，同比增长0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额323702亿元，增长0.5%。 3.10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.33%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长4.0%。 4.1-10月份，全国固定资产投资(不含农户)471459亿元，同比增长5.8%。其中，民间固定资产投资258413亿元，同比增长1.6%。从环比看，10月份固定资产投资(不含农户)增长0.12%。 5.1-10月份，全国房地产开发投资113945亿元，同比下降8.8%；其中，住宅投资86520 亿元，下降8.3%。 6.工信部等三部门印发有色金属行业碳达峰实施方案，鼓励消纳可再生能源。提高可再生能源使用比例，鼓励企业在资源环境可承载的前提下向可再生能源富集地区有序转移，逐步减少使用火电的电解铝产能。力争2025年、2030年电解铝使用可再生能源比例分别达到25%、30%以上。 7.交通运输部部长李小鹏�席全国交通运输科技创新工作会议，表示未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，要抓好产业应用带动，在自动驾驶、智能航运、智能建造等领域形成一批标志性成果，引领交通运输业向产业链高端迈进。 8.英国至9月三个月ILO失业率为3.6%，预期3.5%，前值3.5%；英国10月失业率为 3.9%，前值3.9%；失业金申请人数增0.33万人，前值增2.55万人。 9.日本第三季度GDP年化季环比降1.2%，预期升1.1%；实际GDP环比降0.3%，预期升0.3%。日本三季度进口环比增长5.2%，为2020年第四季度以来最大增幅。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 2