石油石化行业：供需偏紧，油价有望持续上涨，天然气价上涨

行业研究 石油石化行业：供需偏紧，油价有 东望持续上涨，天然气价上涨 兴 证原油—价格：Brent和WTI原油期货结算价和现货价格环比上月均上涨；OPEC 券原油、中国原油和ESPO原油现货价格环比上月均上涨。截至9月22日，Brent股和WTI原油期货结算价分别为93.27美元/桶和90.03美元/桶，环比上月分别份涨10.00%和10.81%；Brent和WTI原油现货价格分别为93.37美元/桶和89.63有美元/桶，环比上月涨11.00%和11.49%。9月，OPEC现货价格分别为94.01限美元/桶，环比上月涨7.91%，中国原油现货月度均价（胜利）为93.37美元/公桶，环比上月涨8.81%。截至9月21日，ESPO原油现货价格，月环比涨12.26%。 司 证供需：OPEC和美国炼油厂原油产量环比上月小幅增长；美国石油产品供应量环 券比小幅下跌。8月，OPEC原油产量达27449.00千桶/天，涨幅为0.51%；美国炼 研油厂原油产量为17.16百万桶/天，环比上月涨0.41%。截至9月15日，美国石 究油产品供应量为20914千桶/天，环比上月跌3.46%。 报库存：美国原油和石油产品库存环比上涨，美国车用汽油和蒸馏燃料油库存环 告比上升。截至9月15日，美国原油和石油产品库存总量为1619772千桶，环比 上月上涨5645千桶，涨幅为0.35%。美国车用汽油库存量环比上涨。截至9月 15日，美国车用汽油库存量为219476千桶，月环比涨幅为1.53%；美国蒸馏燃料油库存量为119666千桶，环比上月涨幅3.39%。 进出口：中国原油的进出口数量环比均上涨，美国原油进口出口环比均上涨。8 月，中国原油进口数量为5280万吨，环比上月涨20.85%；中国原油出口数量为233143.89吨，环比上月降3.81%。截至9月15日，美国原油进口6872千桶/日，环比上月涨2.28%；出口数量为5067千桶/日，环比上月涨10.18%。 天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比上涨，英国和美国NYMEX天然气期货 价格月环比上涨。截至9月22日，国内LNG出厂价格4395元/吨，环比上月涨14.04%；英国天然气期货价格为100.57便士/色姆，环比上月涨10.65%；美国NYMEX天然气期货收盘价为2.65美元/百万英热单位，环比上月上涨2.95%。 供需：中国天然气产量环比上涨。截至9月22日，中国天然气产量为151740 吨，环比上涨32.58%。 库存：美国和欧洲天然气库存量月环比均上涨。截至9月15日，美国天然气库 存172340千桶，环比涨6.27%。截止9月21日，欧洲天然气库存量1075.89TWh 环比涨4.38%。 结论：原油价格均上涨，油价中枢维持高位的主要原因是供需偏紧，供给端： OPEC和美国炼油厂原油产量环比上月小幅增长，美国石油产品供应量环比小幅下跌，美国原油和石油产品库存环比上涨，且从2022年释放战略原油库存转 而进入2023年补库周期，叠加俄罗斯扩大减产。需求端：经济恢复，引领全球原油需求增长，中国和美国原油的进口数量环比上涨。综合国内外来看，全球原油的供需矛盾加重，油价或将持续高位运行。天然气价格上涨，国内LNG出厂价格月环比上涨，英国和美国NYMEX天然气期货价格月环比上涨。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 2023年9月26日 看好/维持 石油石化 行业报告 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.38% 行业市值(亿元) 34929.19 3.97% 流通市值(亿元) 30124.17 4.36% 行业平均市盈率 9.32 / 行业指数走势图 30.0% 石油石化 沪深300 10.0% -10.0% 9/2611/261/263/265/267/26 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟 010-66555574mwj882004@163.com 执业证书编号:S1480122080006 P2 1.原油 东兴证券行业报告 石油石化行业：供需偏紧，油价有望持续上涨，天然气价上涨 1.1价格 Brent和WTI原油期货结算价环比上月均上升。截至9月22日，Brent原油期货结算价为93.27美元/桶，环比上月上涨了8.74元/桶，涨幅为10.00%；WTI原油期货结算价为90.03美元/桶，环比上月上涨了8.78元/桶，涨幅为10.81%。 120 100 80 60 40 20 0 -2020-0120-0520-1021-0321-0721-1222-0422-0923-0223-06 图1：Brent原油期货结算价93.27美元/桶，环比上升10.00%图2：WTI原油期货结算价90.03美元/桶，环比上升10.81% 期货结算价(连续):布伦特原油:ICE 期货结算价(连续):WTI原油:ICE 期货结算价(连续):布伦特原油:ICE 期货结算价(连续):WTI原油:ICE 140 120 100 80 60 40 20 0 20-0120-0520-1021-0321-0721-1222-0422-0923-0223-06 -40 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 WTI和Brent原油现货价格环比上月均上涨。截至9月22日，WTI原油现货价格为89.63美元/桶，环比增长9.24美元/桶，涨幅为11.49%；Brent原油现货价格为93.37美元/桶，环比上涨9.25美元/桶，涨幅为 11.00%。 图3：WTI原油现货价格环比上涨11.49%图4：Brent原油现货价格环比上涨11.00% 现货价:WTI原油 现货价:Brent原油 现货价:WTI原油 现货价:Brent原油 140 120 100 80 60 40 20 0 20-0120-0721-0221-0922-0422-1123-06 140 120 100 80 60 40 20 0 20-0120-0721-0221-0922-0422-1123-06 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 OPEC原油现货价格环比上月上涨，中国原油现货月度均价环比上月上涨。9月，OPEC原油现货价格为94.01 美元/桶，环比上涨6.39美元/桶，涨幅为7.29%。中国原油现货月度均价（南海）为88.86美元/桶，中国原油现货月度均价（胜利）为93.37美元/桶，分别环比上涨7.03/8.23美元/桶，涨幅分别为7.91%/8.81%。 P3 东兴证券行业报告 石油石化行业：供需偏紧，油价有望持续上涨，天然气价上涨 图5：OPEC原油现货价格环比上涨7.29%图6：中国原油现货月度均价环比上涨 国际现货价:原油OPEC 国际现货价:原油OPEC 140 120 100 80 60 40 20 0 113 103 93 83 73 63 53 43 33 原油:南海(中国)原油:胜利(中国) 20-0821-0121-0621-1122-0422-0923-0223-0720-0821-0121-0621-1122-0422-0923-0223-07 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 ESPO原油现货价格环比上月上升。截至9月21日，ESPO原油现货价格为86.78美元/桶，环比上月上涨了9.48元/桶，涨幅为12.26%。 美元美元/桶 图7：ESPO原油现货价格86.78美元/桶，环比上升12.26% 美元美元/桶 120 100 80 60 40 20 0 20-01-0220-06-0220-10-2321-03-1821-08-1222-01-0422-06-0122-10-2123-03-1723-08-11 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.2供需 OPEC原油产量环比上月上涨。8月，OPEC原油产量达27449.00千桶/天，环比上月上涨139.00千桶/天，涨幅为0.51%；同比下跌2204.00桶/天，跌幅为7.43%。 全球原油产量与上月持平。8月，全球原油产量与上月持平，平均为100.7百万桶/天。 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：供需偏紧，油价有望持续上涨，天然气价上涨 图8：8月OPEC原油产量环比上涨0.51%图9：8月全球原油产量与上月持平，平均为100.7百万桶/天 31000 30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 202120222023 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：OPEC，东兴证券研究所 图10：美国炼油厂原油产量17.16百万桶/天，环比上涨0.41% 202120222023 18 17 16 15 14 13 12 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比上升。8月，美国炼油厂原油产量为17.16百万桶/天，环比上月上涨0.07百万桶/天，涨幅为0.41%，同比上涨0.42百万桶/天，涨幅为2.51%。 山东地炼厂开工率环比上升。截至9月21日，山东地炼厂周平均开工率为63.47%，环比上月上升0.70个百分点，涨幅为1.12%。 P5 东兴证券行业报告 石油石化行业：供需偏紧，油价有望持续上涨，天然气价上涨 开工率:山东地炼常减压 美国炼油厂可运营产能利用率（%） 图11：山东地炼厂开工率63.47%，环比上涨1.12%图12：美国炼油厂可运营产能利用率环比下降2.96% 开工率:山东地炼常减压 美国炼油厂可运营产能利用率（%） 90100 90 80 70 6080 70 50 40 3060 50 20 10 0 40 20-01 20-0821-0321-1022-0522-12 23-07 Jan,21 Jul,21 Feb,22 Sep,22 Apr,23 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 美国成品车用汽油供应量环比下跌。截至9月15日，美国每周成品车用汽油供应量为8410千桶/天，环比上月下跌441千桶/天，跌幅为4.98%。 美国石油产品供应量环比下跌。截至9月15日，美国石油产品供应量为20914千桶/天，环比上月下跌749 千桶/天，跌幅为3.46%。 图13：美国成品车用汽油供应量环比下跌4.98%图14：美国石油产品供应量环比下跌3.46% 美国每周成品车用汽油供应量（千桶/天） 美国石油产品供应量（千桶/天） 美国每周成品车用汽油供应量（千桶/天） 美国石油产品供应量（千桶/天） 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 2021-012021-072022-022022-092023-04 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 Jan,2021Jul,2021Feb,2022Sep,2022Apr,2023 资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 美国蒸馏燃料油产品供应量环比上涨。截至9月15日，美国蒸馏燃料油产品供应量为4166千桶/天，环比上月上涨518千桶/天，涨幅为14.20%。 P6 东兴证券行业报告 石油石化行业：供需偏紧，油价有望持续上涨，天然气价上