石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨

2024年1月30日 行业报告 石油石化 看好/维持 石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨 原油价格环比上月上涨。截至1月26日，Brent和WTI原油期货结算价分别为83.55美元/桶和78.01美元/桶，环比上月分别涨5.67%和6.05%；Brent和WTI原油现货价格分别为81.96美元/桶和77.36美元/桶，环比上月涨3.54% 和4.70%。截至1月25日，ESPO原油现货价格为76.23美元/桶，环比上月上涨0.59%。1月，OPEC原油现货价格分别为79.32美元/桶，涨幅为1.01%；中国原油现货月度均价（胜利）为79.75美元/桶，环比上升0.45%。 供需：OPEC原油产量环比上月继续减少。山东地炼厂周平均开工率环比上月 上涨。12月，OPEC原油产量原油产量环比上月降4.08%。截至1月25日，山东地炼厂周平均开工率为62.61%，环比上月涨9.86%。 进出口：中国原油进口出口月环比均上涨。美国原油的进口数量环比下降，出口数量环比上涨。12月，中国原油进口4836万吨，环比上月涨13.92%；出 口量月环比涨3.51%。截至1月19日，美国原油进口环比上月降3.17%；出口量环比上月涨13.26%。 天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比下降，英国天然气期货价格继续下 行；美加天然气期货收盘价环比上涨。截至1月26日，国内LNG出厂价格 5037元/吨，环比上月降16.89%；英国天然气期货价格环比上月继续下行 18.72%；美加天然气期货收盘价环比上月分别涨6.30%、4.58%。 供需：中国天然气产量和表观消费量环比上月均上涨。截至1月26日，中国 天然气产量113560吨，环比涨13.37%。12月，中国天然气表观消费量371.91 亿立方米，环比上月继续涨9.11%。 库存：欧美天然气库存量月环比均减少。截至1月19日，美国天然气库存 126283千桶，环比减少16.02%。截至1月25日，欧洲天然气库存量 827.67TWh，环比减少16.59%。 进出口：中欧天然气进口量环比上月上涨。12月，中国天然气进口量为1264.91 万吨，环比上月涨15.51%。截至1月19日（2024年第3周），欧洲天然气进口量为5891百万立方米，环比上月（2023年第50周）下降8.75%，同比上涨0.36%。 结论：OPEC继续减产，原油价格上涨。中国原油进口出口月环比均上涨；山 东地炼厂提高周平均开工率。国内LNG出厂价格下降，中国天然气产量和表观消费量环比上月均上涨，进口量环比上月上涨。美国天然气期货收盘价环比上涨，库存量月环比均减少。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来3-6个月行业大事： 无 行业基本资料占比% 股票家数651.41% 行业市值(亿元)37792.54.71% 流通市值(亿元)32675.785.15% 行业平均市盈率10.27/ 行业指数走势图 石油石化 沪深300 17.9% 7.7% -2.6% -12.9% -23.1% -33.4% 1/305/17/3110/301/29 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519050005 研究助理：莫文娟 010-66555574mwj882004@163.com 执业证书编号：S1480122080006 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨 1.原油 1.1价格 Brent原油期货结算价环比上月上涨，WTI原油期货结算价环比上月上涨。截至1月26日，Brent原油期货结算价为83.55美元/桶，环比上月上涨4.48元/桶，涨幅为5.67%；WTI原油期货结算价为78.01美元/桶，环比上月上涨了4.45元/桶，涨幅为6.05%。 图1：Brent原油期货价83.55美元/桶，月环比涨5.67%图2：WTI原油期货结算价78.01美元/桶，环比上涨6.05% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 WTI原油现货价格环比上月上涨，Brent原油现货价格环比上月上涨。截至1月26日，WTI原油现货价格为77.36美元/桶，环比上涨3.47美元/桶，涨幅为4.70%；Brent原油现货价格为81.96美元/桶，环比上涨 2.80美元/桶，涨幅为3.54%。 图3：WTI原油现货价格环比上涨4.70%图4：Brent原油现货价格环比上涨3.54% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 OPEC原油现货价格环比上月上涨，中国原油现货月度均价（南海）环比上月下降。1月，OPEC原油现货价格为79.32美元/桶，环比上涨0.79美元/桶，涨幅为1.01%。中国原油现货月度均价（南海）为72.33美 元/桶，环比下降了1.92美元/桶，降幅为2.59%。中国原油现货月度均价（胜利）为79.75美元/桶，环比上升0.36美元/桶，涨幅为0.45%。 P3 东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨 图5：OPEC原油现货价格环比上升1.01%图6：中国原油现货月度均价（南海）环比下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 ESPO原油现货价格环比上月上涨。截至1月25日，ESPO原油现货价格为76.23美元/桶，环比上月上涨 0.45元/桶，涨幅为0.59%。 图7：ESPO原油现货价格76.23美元/桶，环比上涨0.59% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.2供需 OPEC原油产量环比上月下降。12月，OPEC原油产量达26700千桶/天，环比上月下降1137千桶/天，降幅为4.08%；同比下跌2219桶/天，跌幅为7.67%。 全球原油产量与环比下降。与上月相比，12月全球原油产量减少了0.4mb/d，平均为100.9mb/d。 P4东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨 图8：12月OPEC原油产量环比下降4.08%图9：12月全球原油产量环比下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：OPEC，东兴证券研究所 图10：美国炼油厂原油产量16.88百万桶/天，环比涨4.91% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比同比均上涨。12月，美国炼油厂原油产量为16.88百万桶/天，环比上月上涨0.79 百万桶/天，涨幅为4.91%，同比上涨1.04百万桶/天，涨幅为6.57%。 山东地炼厂开工率环比上涨，美国炼油厂可运营产能利用率环比下降。截至1月25日，山东地炼厂周平均 开工率为62.61%，环比上月上涨5.62个百分点，涨幅为9.86%。截至1月19日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为85.5%，环比上月下降7.8个百分点，降幅为8.36%。 P5 东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨 图11：山东地炼厂开工率62.61%，环比上涨9.86%图12：美国炼油厂可运营产能利用率环比下降8.36% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 美国成品车用汽油供应量环比下降。截至1月19日，美国每周成品车用汽油供应量为7880千桶/天，环比上月下降1288千桶/天，降幅为14.05%。 美国石油产品供应量环比下降。截至1月19日，美国石油产品供应量为19556千桶/天，环比上月下降1859 千桶/天，降幅为8.68%。 图13：美国成品车用汽油供应量环比下降14.05%图14：美国石油产品供应量环比下降8.68% 资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 美国蒸馏燃料油产品供应量环比下降。截至1月19日，美国蒸馏燃料油产品供应量为3784千桶/天，环比上月下跌193千桶/天，跌幅为4.85%。 P6东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨 图15：美国蒸馏燃料油产品供应量3784千桶/天，环比下降4.85% 资料来源：eia，东兴证券研究所 1.3库存 美国原油和石油产品库存环比基本持平。截至1月19日，美国原油和石油产品库存总量为1597628千桶， 环比上月上涨57千桶，基本持平。 美国原油库存总量环比下降。截至1月19日，美国原油库存总量为777188千桶，环比上月下降12713千桶，降幅为1.61%。 美国车用汽油库存量环比上涨。截至1月19日，美国车用汽油库存量为252977千桶，月环比上涨26923 千桶，涨幅为11.91%。 美国蒸馏燃料油库存量环比上涨。截至1月19日，美国蒸馏燃料油库存量为133336千桶，环比上月上涨 17571千桶，涨幅为15.18%。 图16：美国原油和石油产品库存环比持平图17：美国原油库存总量环比下降1.61% 资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 P7 东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨 图18：美国车用汽油库存量环比上涨11.91%图19：美国蒸馏燃料油库存量环比上涨15.18% 资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 1.4进出口 中国原油进口数量环比上涨。12月，中国原油进口数量为4836万吨，环比上月上涨了591.00万吨，涨幅为13.92%。 美国原油进口数量环比下降。截至年1月19日，美国原油进口数量为6534千桶/日，环比上月下降214千桶/日，降幅为3.17%。 图20：中国原油进口数量4836万吨，环比上涨13.92%图21：美国原油进口数量6534千桶/日，环比下降3.17% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国原油出口数量环比上涨。截止1月19日，美国原油出口数量为4434千桶/日，环比上月上涨了519千桶/日，涨幅为13.26%。 中国原油出口数量环比上涨。12月，中国原油出口数量为89022.50吨，环比上月上涨了3015.53吨，涨幅为3.51%。 P8东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨 图22：美国原油出口数量4434千桶/日，环比上涨13.26%图23：中国原油出口数量89022.50吨，环比上涨3.51% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.天然气 2.1价格 国内LNG出厂价格同比下降，环比下降。截至1月26日，国内LNG出厂价格为5037元/吨，同比下降24.73%；环比上月下降1024元/吨，降幅为16.89%。 美国NYMEX天然气期货收盘价同比下降，环比上涨。截至1月26日，美国NYMEX天然气期货收盘价为 2.77美元/百万英热单位，同比下降4.68%；环比上月上涨0.16美元/百万英热单位，涨幅为6.30%。 图24：国内LNG出厂价格环比下降16.89%图25：美国NYMEX天然气期货收盘价环比上涨6.30% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比上涨。截至1月26日，加拿大天然气期货价格为2.29加元/千兆焦耳，环比上月上涨0.1加元/千兆焦耳，涨幅为4.58%。 英国天然气期货价格环比上月继续下行。截至1月26日，英国天然气期货价格为69.35便士/色姆，环比上月下降15.97便士/色姆，降幅为18.72%。 P9 东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC继续减产，油价有望持续上涨 图26：加拿大天然气期货价格环比上涨4.58%图27：英国天然气期货价格环比下降18.72% 资料来源：iFin