中原银行股份有限公司：秋风萧瑟的中原霸主

秋风萧瑟的中原霸主 ——中原银行股份有限公司 作为河南省唯一的省级法人银行，中原银行在二次重组后资产规模成功跨入了全国前十城商行之列。股权结构方面，该行在二次重组前，原洛阳银行、平顶山银行与河南新财富集团存在一定的股权关联，重组后的中原银行股权结构仍旧较为分散，国有股东影响力尚有进一步的提升空间，考虑到其核心一级资本充足率显著偏低，该行仍有必要妥善解决目前的股权纠纷/拍卖等股权问题以此来吸引新的资本。同业与省内对比来看，中原银行无论是监管指标，还是盈利水平均有所不足，这一定程度上受合并重组前资产质量不佳的拖累。从外部舆情来看，河南省内经济增长略显疲态、股权频繁被拍卖以及诉讼案件等诸多因素一定程度上会影响其经营状况。 从资产负债构成来看，存款结构逐步向个人客户倾斜、较为依赖同业存单与“二永债”是负债的基本特点，而金融投资资产与融资租赁款规模整体较高、1-5年存贷款的期限错配仍有一定的隐忧等是资产的主要特征。此外，为应对净息差的持续收窄，中原银行通过“以量换价”的经营策略方针成功实现了利息净收入的高速增长，这是为数不多的亮点之一。从信贷资产质量来看，贷款行业集中度较高、房地产业贷款占比持续压降是其目前的现状，但房地产业、制造业等行业贷款规模与不良率持续维持高位，较大程度影响了其资产质量水平。抵押贷款占比下滑、与个人有关的贷款资产质量显著下降等也是目前应关注的风险点，该行虽加大了贷款损失准备的计提，但受困于不良贷款显著抬升的影响，拨备覆盖率仍有所下滑且显著低于同期行业、城商行的平均水平。投资资产质量方面，中原银行较高的非标投资以及私募基金规模整体抬高了其风险水平，计提的资产减值损失也持续增加；此外，该行的投资收益率波动较大，稳健性欠缺。 经营状况与资本充足方面，中原银行受困于信用减值损失以及管理费用的高速增长，净利润表现整体低于预期；资本充足率预计在赎回次级债后将显著低于城商行的平均水平，核心一级资本充足率则面临更大的补足压力，而后者的改善短期内取决于目前股权纠纷以及拍卖能否被妥善解决以吸引新的资本加入，长期则依赖于其经营状况的显著向好。 作为中原一带的“巨无霸”，中原银行仍面临诸多问题亟待解决，在秋分季节里略显 萧瑟气息，但从二级市场的表现来看，未来仍不乏改善的期待与希望。 目录 一、基本概况2 1.1重组历程与股本结构3 1.2同业对比4 1.3省内对比——郑州银行4 1.4负面舆情——区域/股权/诉讼6 二、经营与财务概况7 2.1负债来源与资产结构7 2.1.1负债来源7 2.1.2资产结构9 2.2资产质量10 2.2.1信贷资产10 2.2.2投资资产14 2.3经营成果15 2.4资本充足率16 三、结语18 一、基本概况 1.1重组历程与股本结构 中原银行股份有限公司（以下简称“中原银行”）总部位于河南省郑州市，其经营区域涵盖河南省18个主要地市，下辖18家分行、3家直属支行、710家营业网点以及14家村镇银行；此外，中原银行还控股邦银金融租赁股份有限公司（90.00%，以下简称“邦银金租”）、洛银金融租赁股份有限公司（57.50%，以下简称“洛银金租”）等2家金融租赁 公司以及合营河南中原消费金融股份有限公司（49.25%），业务分布较为广泛。截至2022年末，中原银行在河南省同业存贷款市场占有率分别为9.05%和9.18%，省内排名分别位居第7、6名，区域竞争力较强。 中原银行成立于2014年12月，是由河南省开封、安阳、鹤壁、新乡等地区的13家省内城商行合并组建而来；2017年7月，该行正式在香港联交所挂盘交易（股票代码“1216.HK”），募集资金71.15亿港元，股本总额达200.75亿元，资本实力进一步增强； 2022年5月，中原银行正式被批准以284.70亿元完成了对洛阳银行股份有限公司（以下简称“洛阳银行”）、平顶山银行股份有限公司（以下简称“平顶山银行”）及焦作银行股份有限公司的吸收合并，同时，河南两家地方AMC机构河南资产管理有限公司、中原资产管理有限公司分别以100.00亿元、154亿元参与购买相关银行不良资产，此次二次重组后，该行资产规模一跃超过1.3万亿元（2023年6月末），成为全国第八大城商行，也是河南省唯一省属法人银行，区域地位显著。 股东结构方面，截至2023年6月末，中原银行前十大内资股股东合计持股比例为23.97%，第一大股东为河南投资集团有限公司（以下简称“河南投资集团”，实控人为河南省人民政府），持股比例6.20%；洛阳市财政局与国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国资委”）分别直接或间接持有其3.73%、2.90%股份，位列第二、三大股东；此外，河南省财政厅与河南省国资委分别通过中原信托有限公司、河南机械装备投资集团有限公司间接持股2.16%和1.39%。值得一提的是，中原银行在二次重组前，洛阳银行、平顶山银行的股权结构中均涉及河南村镇银行事件中的始作俑者河南新财富集团投资控股有限公司（以下简称“新财富集团”），主要细节为：1、洛阳银行2020年年报显示，股东河南海菱实业发展有限公司（下称“海菱实业”）持股3.53%，而海菱实业由新财富集团一位早期的高管张磊创立并持有10%股权，如今海菱实业的实控人变更为王康（其关联方王勇，曾在新财富关联公司河南浩宏机械设备有限公司担任监事）。2、平顶山银行被吸收合并 前的第三大股东是开封市兰尉高速公路发展有限公司（以下简称“兰尉高速”），持股比例是8.12%，而兰尉高速的实际控制人正是新财富集团的吕奕。中原银行吸收合并后，由于股份较为分散，其股东列表中尚没有出现上述小股东明细，但民营小股东的瑕疵也需有多关注。总体来看，中原银行的股东结构较为分散，这势必影响其治理方式与经营状况。 图前十大内资股股东明细（2023年6月30日） 序号 股东名称 占比（%） 实际控制人 1 河南投资集团有限公司 6.2 河南省人民政府 2 洛阳市财政局 3.73 洛阳市财政局 3 中国旅游集团有限公司 2.9 国资委 4 中原信托有限公司 2.16 河南省财政厅 5 河南省兆腾投资集团有限公司 1.87 翟根芳 6 郑州康桥房地产开发有限责任公司 1.51 宋革委 7 河南光彩集团发展有限公司 1.46 赵明 8 河南机械装备投资集团有限公司 1.39 河南省国资委 9 洛阳城乡建设投资集团有限公司 1.38 洛阳市国资委 10 九江银行股份有限公司 1.37 -- 合计 23.97 - 数据来源：Wind、胜遇研究团队整理 1.2同业对比 我们筛选出与中原银行资产规模相近的城农商行作为对比1，我们看到，与同业平均相比，中原银行2023年6月末所列各项指标均弱于平均水平。以资产规模最相近的重庆农村商业银行、上海农村商业银行以及广州农村商业银行等城商行为例，中原银行的在存款规模、净利润、营业利润率、不良率以及资本充足率等多项指标均是尾部，表现较差。 图同业对比（亿元；%，截至2023年6月末） 12023年6月末资产规模在8000-18000亿元 简称 总资产 所有者权益 总存款 总贷款 营业收入 净利润 营业净利率 不良率 资本充足率 平均 13,048.70 941.19 8,384.24 5,885.43 124.32 46.86 40.29 1.30 12.94 杭州银行 17,442.14 1,053.06 10,128.92 7,738.57 183.56 83.26 52.22 0.76 12.69 徽商银行 17,328.94 1,308.58 10,051.31 8,531.24 197.88 84.86 49.23 1.32 11.80 渤海银行 16,905.58 1,142.22 9,027.53 9,550.13 130.83 40.99 35.61 1.84 11.55 重庆农村商业银行 14,383.51 1,197.33 9,024.82 6,737.36 148.65 71.21 55.25 1.21 15.30 中原银行 13,624.96 959.73 8,769.12 7,235.90 135.51 20.62 16.33 2.19 12.67 上海农村商业银行 13,594.70 1,108.01 9,794.16 6,965.14 138.86 71.51 58.58 0.95 15.33 广州农村商业银行 12,638.50 892.97 9,230.32 7,132.51 94.01 23.89 25.57 2.25 13.21 厦门国际银行 11,329.98 903.86 7,162.07 0.00 71.29 24.56 26.38 0.00 11.79 盛京银行 10,951.65 823.35 8,088.33 6,202.85 71.44 7.90 12.87 3.17 12.40 成都银行 10,282.51 683.11 7,325.61 5,753.75 111.10 55.76 60.63 0.72 12.90 长沙银行 9,982.48 650.74 6,166.93 4,777.76 126.24 42.07 40.06 1.16 12.63 数据来源：Wind、胜遇研究团队整理 1.3省内对比——郑州银行 从历史背景方面来看，郑州银行股份有限公司（以下简称“郑州银行”）成立于1996 年11月，于2015年12月在香港联交所上市，并在2018年9月在深圳证券交易所挂牌上市，首开国内城商行“A+H”股上市先河，总体来说，郑州银行的成立及上市时间远早于中原银行，具有一定的先发优势。网点分布方面，截至2022年末，郑州银行已拥有181个分支机构，业务范围涵盖河南省内各地级市，但其分支行及营业网点的设置数量要仍小于中原银行。 图中原银行与郑州银行对比（亿元；%，2023年6月末） 简称 总资产 总存款 总贷款 营业收入 净利润 不良率 资本充足率 核心资本充足率 关注贷款率 拨备率 中原银行 13,624.96 8,769.12 7,235.90 135.51 20.62 2.19 12.67 8.06 2.31 150.51 郑州银行 6,168.59 3,534.15 3,511.44 69.18 21.14 1.87 12.77 9.38 3.36 167.45 数据来源：Wind、胜遇研究团队整理 从财务数据方面来看，截至2023年6月末，中原银行的总资产规模约为郑州银行的2倍，并在存贷款总额、营业收入等财务指标上均远高于郑州银行。监管指标方面，截至2023年6月末，中原银行的关注贷款率比郑州银行低1.05个百分点，而除此之外，中原银 行在不良贷款率、资本充足率、核心资本充足率和拨备覆盖率等主要监管指标方面均弱于 郑州银行。 1.4负面舆情——区域/股权/诉讼 区域方面，河南省近几年负面舆情频发，从永煤违约、河南村镇银行事件等席卷全国的大事，到郑州烂尾楼、富士康以及大巴车“夜袭”徐州等小事，侧面凸显出河南省内营商环境稍显不足。从实际经济发展现在来看（可参考我们另一篇报告《河南再审视：弱现实下的强预期》），目前河南省发展已呈现出一定的压力，这大概率会将影响到中原银行经营状况。 股权方面，据阿里司法拍卖网显示，2023年以来中原银行的股权有超过20笔股权登上拍卖平台，其中自9月11日至10月1日，中原银行就有6笔股权将在阿里司法拍卖网 上进行首次拍卖，合计股权数量为5.18亿股，总评估价达7.69亿元，截至目前，该拍卖尚 无1人报名，大概率流拍。 诉讼案件方面，截至2023年6月末，中原银行作为被诉方涉及的重大诉讼纠纷案件共 8起，涉及金额超过16.00亿元，主要诉讼纠纷事项为股权转让、股票质押担保以及财产损害赔偿纠纷等，这些案件大多处于审理判决阶段。 二、经营与财务概况 本部分将从负债来源与资产结构、信贷资产与投资资产概况、经营成果以及资本充足率等多角度剖析中原银行。 2.1负债来源与资产