2021年9月宏观经济月报：秋风萧瑟

报告指出，海外经济形势面临挑战，国内经济修复疲弱，需求端受疫情拖累，供给端受到工业生产下降的影响。8月新增社融表现超出市场预期，但信贷派生动能下降，M2增速环比下降。预计年内社融增速有望逐步企稳，后续或有小幅回升空间，M2增速亦有望小幅回升。货币政策进一步放松概率有限。短期内债券收益率或难继续向下。8月财政政策的积极程度有所提升，预计年内财政支出将继续温和提速。美联储超宽松货币政策的退出路径愈发明朗，量化宽松将在年内落地，加息节奏明显加快。国家指标方面，美国新增非农就业人数在Delta毒株冲击下意外爆冷，但随着疫情回落，修复料将再度提速。中国工业增加值、社会消费品零售总额和全社会固定资产投资累计同比均有所下降，其中制造业投资累计同比大幅下降。出口和进口当月同比均有所上升，但增速有所放缓。CPI和PPI当月同比均有所下降，预计短期内通胀压力不大。社会融资规模当月同比和M2当月同比均有所下降。