铝周报

长江期货铝周报 2023/9/25 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083 联系人：汪国栋执业编号：F03101701咨询电话：027-65777106 01 行情回顾：上周 沪铝主力日线走势图 26600 24600 22600 20600 18600 16600 14600 12600 10600 8600 截至上周五，沪铝主力报收19620元/吨，周内上涨1.47%。 数据来源：iFinD长江期货有色产业服务中心 2023/06 2023/01 2022/08 2022/03 2021/10 2021/05 2020/12 2020/07 2020/02 2019/09 铝主力合约月线 2019/04 2018/11 2018/06 2018/01 2017/08 2017/03 2016/10 2016/05 2015/12 2015/07 2015/02 2014/09 2014/04 2013/11 2013/06 2013/01 2012/08 2012/03 2011/10 2011/05 2010/12 LME铝3季线 2010/07 2010/02 2009/09 2009/04 2008/11 2008/06 20000 19500 19000 18500 18000 17500 17000 16500 16000 2008/01 02周度观点 美联储预计年内还将加息一次，欧美PMI数据显示经济表现不佳，并且美国政府面临停摆，整体看宏观仍将施压。基本面上，氧化铝厂开工意愿强，投复产产能均已投放。由于长期高产运行，部分氧化铝厂的焙烧炉计划内检修频繁，同期中长期停产产能复产困难，周内运行产能不增反降。成本端，供需好转，烧碱价格预计仍将上涨；矿山安全检查频繁，动力煤供应趋紧、价格上涨。成本上行支撑氧化铝价格，但是对于目前利润丰厚的电解铝行业影响有限。四川、云南、内蒙古、贵州少量电解铝产能有望投复产，国内电解铝运行产能以稳中有增为主。进口方面，铝价内强外弱，8月原铝净进口同比增长196%，环比增长36%。需求方面，铝价高企建筑型材订单一般，并且预期较差；工业型材中光伏型材订单下滑，下游组件厂库存高位、采购减少，光伏型材企业持观望态度。下游对高位的铝价接受度有限，整体来看金九旺季表现不及预期，关注市场交易点转向需求走弱。库存方面，铝锭铝棒社库整体仍在累库，上期所仓单周内持续回落。宏观上不确定较强，旺季成色不足，铝价存在回落风险，但软逼仓风险仍存，建议多头减仓、空头谨慎。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存52.2万吨，周度环比增加0.3万吨。 上期所铝锭库存：铝库存9.03万吨，周度环比减少1.44万吨；铝仓单3.68万吨，周度环比减少0.42万吨。 LME铝锭库存：周度环比减少1.31万吨至48.23万吨。 Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少0.1万吨至10.4万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议多头减仓，空头谨慎，主力10合约参考运行区间18500-19800。 氧化铝：建议区间交易，主力11合约参考运行区间2950-3150。 资料来源：iFinD长江期货有色产业服务中心 03宏观经济指标 120 115 110 105 100 95 90 85 80 美国:美元指数日 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 中间价:美元兑人民币日人民币即期汇率:离岸价日 人民币即期汇率:在岸价日官方储备资产:外汇储备:期末值月 32,500 32,000 31,500 31,000 30,500 30,000 29,500 29,000 2019/07/162020/07/162021/07/162022/07/162023/07/16 美国:国债收益率:10年-2年日%美国国债收益率曲线:2年日% 2022/05/272022/08/272022/11/272023/02/272023/05/272023/08/27 美国:国债收益率:10年日美国:国债实际收益率:10年 美国国债收益率曲线:10年日% 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 美国:通胀预期:10年 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2017/07/162019/07/162021/07/162023/07/162019/09/302020/09/302021/09/302022/09/30 数据来源：iFinD长江期货有色产业服务中心 04宏观热点：当周宏观重要经济数据 9/18-9/24当周宏观重要经济数据 公布值 预测值 前值 17:00欧元区8月核心调和CPI同比终值 5.3% 5.3% 5.3% 欧元区8月调和CPI同比终值 5.2% 5.3% 5.3% 20:30美国8月新屋开工(万户) 128.3 144 145.2 美国8月营建许可(万户) 154.3 144.8 144.2 9:15中国9月一年期贷款市场报价利率(LPR) 3.45% 3.45% 3.45% 周三 中国9月五年期贷款市场报价利率(LPR) 4.20% 4.20% 4.20% 22:30美国9月15日当周EIA原油库存变动(万桶) -213.6 -170 395.5 2:00美国FOMC利率决策(下限) 5.25% 5.25% 5.25% 美国FOMC利率决策(上限) 5.50% 5.50% 5.50% 周二 周四 19:00 英国央行政策利率 5.25% 5.50% 5.25% 20:30 美国9月16日当周首次申请失业救济人数(万人) 20.1 22.522 22:00 欧元区9月消费者信心指数初值 美国8月成屋销售总数年化(万户) -17.8 -15 -16 404 410 407 15:30德国9月制造业PMI初值 39.8 39.239.1 16:00欧元区9月制造业PMI初值 43.4 43.743.5 11:00日本央行公布利率决议和前景展望报告 周五 21:45美国9月Markit制造业PMI初值48.947.947.9 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 05立法规划未提房地产税，中美成立经济领域工作组 《十四届全国人大常委会立法规划》未提及房地产税 9月18日，房地产税再一次成为公众关注的热点话题。实际上，这一轮消息的起点是9月8日《十四届全国人大常委会立法规划》对外公布，其中包含两类项目，第一类是条件比较成熟、任期内拟提请审议的法律草案，共79件，如不动产登记法、金融稳定法等；第二类是需要抓紧工作、条件成熟时提请审议的法律草案，共51件，如电信法、交通运输法等。但这两类法律草案名单里，少了房地产税的身影。 《十四届全国人大常委会立法规划》的发布也意味着，在本届人大常委会任期的五年内，房地产税立法大概率不会被提请审议。 中美成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组” 据央视新闻9月22日消息，为落实中美两国元首巴厘岛会晤重要共识，根据国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰与美国财政部部长珍妮特·耶伦达成的共识，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。“经济工作组”由中美两国财政部副部长级官员牵头，“金融工作组”由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头。两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。 中国9月1年期、5年期LPR均维持不变 9月20日周三，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：一年期LPR为3.45%， 预期3.45%，前值3.45%。五年期LPR为4.2%，预期4.2%，前值4.2%。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 06美联储如期暂停加息，美国政府面临停摆 美联储如期暂停加息，但预计年内还将加息一次，并且高利率水平将维持更长时间 9月20日周三，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%，将政策利率保持在二十二年来高位，符合市场预期。相比6月公布的前次点阵图，本次联储决策者预计今年内的利率水平更高，多数都预计今年内还有一次加息，同时大多数决策者都预计明年可能至少降息一次。本次决议基本延续了7月上次会议的说辞。会后公布的经济展望显示，美联储官员大幅上调今年的GDP增速预期，上调明年的GDP预期，下调今明后三年的失业率预期，小幅上调今年和后年的个人消费支出价格指数 （PCE），小幅上调后年的核心PCE通胀预期，但下调今年的核心PCE预期。9月22日周五，至少四位美联储官员密集发表讲话，其中包括两名今年票委和一位明年票委，一致信号是利率将在更长时间内维持更高水平，继续加息的可能性无法轻易排除。 欧美PMI显示经济表现仍然不佳 9月22日周五，美国9月Markit制造业PMI初值为48.9，创两个月新高，预期48.2，前值47.9，但为连续第五个月陷入萎缩。其中，制造业的新销售出现了下降，尽管降幅略有放缓。美国9月Markit服务业PMI初值50.2，创今年1月以来最低，预期50.7，前值50.5。其中，未完结商业活动分项指数初值降至44.5，创2020年5月份以来新低；新商业分项指数初值降至2022年12月份以来新低。美国9月Markit综合PMI初值50.1，创今年2月以来最低，预期50.4，前值50.2。美国企业在第三季度末发出了产出普遍停滞的信号，制造商和服务提供商都显示需求疲软。同日公布的欧元区经济数据也很糟糕。9月欧元区PMI初值为47.1，制造业PMI为43.4不及预期，服务业PMI为48.4好于预期，但三项数据均处于收缩区间，其中制造业PMI已经连续15个月低于荣枯线。 美国政府面临停摆 9月21日，美国国会众议院共和党领袖宣布休会，直到下周二。这一决定令他们与参议院民主党人进行谈判的时间所剩无几，挫败了未来几天内通过政府拨款法案的希望，意味着10月1日美国联邦拨款中断的风险显著增加。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 07下周宏观重要经济数据日历 9/25-10/1当周宏观重要经济数据 公布值预测值前值 周二22:00美国9月谘商会消费者信心指数105.9106.1 美国8月新屋销售(万户)7071.4 9:30中国8月规模以上工业企业利润同比-6.70% 周三20:30美国8月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值0.1% 美国8月耐用品订单环比初值-0.4%-5.2% 22:30美国9月22日当周EIA原油库存变动(万桶)-213.6 美国9月23日当周首次申请失业救济人数(万人)20.1 周四20:30 美国二季度个人消费支🎧(PCE)年化季环比终值1.7% 美国二季度实际GDP年化季环比终值2.3%2.1% 17:00欧元区9月核心调和CPI同比初值5.3% 欧元区9月调和CPI同比5.2% 美国8月个人消费支🎧(PCE)环比0.4%0.8% 周五20:30 美国8月个人收入环比0.5%0.2% 美国8月核心PCE物价指数同比3.9%4.2% 美国8月PCE物价指数同比3.5%3.3% 22:00美国9月密歇根大学消费者信心指数终值67.767.7 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 08铝土矿 贵州清镇地区部分露天矿山整改，河南三门峡地区还未复产，国产矿紧张进一步加剧，氧化铝厂难以复产。目前河南58/5铝土矿价格到厂含税价格600-620元/吨，山西58/5铝土矿到厂含税价格560-580元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价格520元/吨。 内亚雨季到来，矿企发货转慢，一些散货发货排期要延后。目前几内亚45/3的铝土矿成交价格在68美元/干吨。等待国内矿山复产、几内亚雨季结束，供应或将有所好转。 8月我国进口铝土矿数