船舶行业需求端专题报告：复苏大周期已至，大浪淘沙始见金

船舶行业需求端专题报告总结：从传统视角看船周期，一般一艘船龄在20-30年的船将被更换。由于船舶种类繁多，各种船在历史上受到经济、政策法规的各种因素影响，例如运价高、钢价低时，船东拆解意愿低；有环保政策约束时，船东拆解意愿较高。据克拉克森，船舶拆解时的平均船龄从2007-2008年的29年，到2021年的25年，船舶拆解寿命中枢或有下移趋势，也就是说，船舶的更新换代或在加速。环保政策是加速船舶更新换代的重要因素。国际海事组织IMO规定，从2023年1月1日起，所有船舶都必须计算其现有船舶达到的能效指数（EEXI），并开始收集数据以报告其年度营运碳强度指标（CII）和CII评级。CII每年会更严格，评级不合格的船舶将被采取措施。虽然目前该规定处于实施初期，最终计算公式和惩罚力度尚未明确，但减排趋势已然十分明晰，且达飞、马士基等大船东已领头开始探索甲醇、氨燃料等减碳路径。环保需求将刺激船东加快更新步伐。此外，全球天然气需求持续上升，推动LNG运输船需求。根据OPEC报告，到2045年，全球天然气需求占比将提升至24.4%，仅次于原油（28.1%），排第二位，天然气需求量将保持长期增长。随着全球天然气液化和再生等基础设施的扩大和全球能源转型以及美国和卡塔尔天然气产量的预期增长，LNG贸易量会继续增加，并且扩张速度将继续高于管道天然气，进而推动LNG船需求进一步扩大。总结来说，老旧船舶的更新换代是本轮周期的基调，环保政策是催化剂，能源结构转型带来新增LNG船需求。

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