工业硅周报：节前补库临近尾声，工业硅期货宽幅震荡

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-09-24 节前补库临近尾声，工业硅期货宽幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-6082796 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 9月22日当周，工业硅期货冲高回落，盘面宽幅震荡。周五主力合约收盘价14600元 /吨，与前一周14825元/吨相比下跌225元/吨，根据SMM报价，目前华东通氧553 升水700元，421牌号计算品质升水后，贴水550元。期货盘面有所回落，9月22号 收盘主力合约持仓量82501手。按照目前近月合约价格，421交割仍有一定套利空间。近期，可流通现货减少，叠加多晶硅需求转好，导致现货价格上涨。西南地区开工率维持高位，华中及华北地区开始复产，总体供应稳中有增。需求方面，多晶硅新增产能需求旺盛，加之节前补库，带动工业硅需求增加，基本面稍有好转。从仓单注册情况来看，目前仓单注册情况较好，截止到9月22号，已经注册成功的仓单有 29693张，折合成实物有148465吨，交割库库容紧张，少量交割库有库容计划。当前 低品位现货价格上涨带动期货价格上涨，但面临11月仓单注销压力及大厂复产预期，预计盘面情绪将逐渐转弱。 现货市场行情 9月22号当周，成本端：本周工业硅生产成本上调。煤炭价格继续上调，宁夏煤矿供应紧张，价格持续上调。台塑焦价格宽幅上调，电极价格表现平稳，预计下周生产成本持稳，云南部分地区电价成本可能�现上调。需求端：目下游多晶硅需求持续向 好，部分新增产能陆续投产，新增产能处于爬坡阶段，整体需求旺盛；单体厂个别检修装置恢复生产，多交付订单，对金属硅需求小幅增加；本周铝棒厂减产体现，对金属硅需求欠佳。供应端：西南地区保持高开工率，北方地区供应平稳，华中及华北地区开工增加，产量稳中有增。库存端：本周期货仓库内库存仍在继续增加，目前昆明地区期仓较为充盈，增幅趋缓；目前库存量仍集中在昆明、广东、上海地区。天津港港口近期有贸易商货物累积，黄埔港、昆明港库存均有下降。 价格方面：9月22号当周现货价格上调，龙头企业报价再次上调，带动期货盘面探涨。当前现货端整体库存仍较高，下游消费稍有改善，现货价格或偏强震荡，但随着节前补库临近尾声，短期内现货价格上行空间有限。从长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，随着行业总库存逐渐降低，供应端压力降逐渐缓解，后续需要关注大厂复工情况及下游需求。 策略 受交割影响，流通现货偏紧导致价格上涨，带动期货价格不断攀升，目前下游节前备货逐渐结束，预计盘面偏强情绪逐渐消退，需注意11月仓单面临注销压力，可能对盘面及现货市场形成一定冲击。目前，盘面仍有套利空间，421持货商及生产厂家可逢高进行卖�套保进行交割。对于贸易商，可逢低点价采购现货。对于投机者，可关注北方复产节奏及宏观情绪变化逢高做空。 风险 1、多晶硅需求情况。 2、新疆开炉情况。 3、原料价格变动情况。 4、有机硅企业开工情况。 5、交割库容情况。 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨6 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨7 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨7 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨7 硅市场综述 期货盘面综述 9月22日当周，工业硅期货冲高回落，盘面宽幅震荡。周五主力合约收盘价14600元 /吨，与前一周14825元/吨相比下跌225元/吨，根据SMM报价，目前华东通氧553 升水700元，421牌号计算品质升水后，贴水550元。期货盘面偏强震荡，9月22号 收盘主力合约持仓量82501手。按照目前近月合约价格，421交割仍有一定套利空间。近期，可流通现货减少，叠加多晶硅需求转好，导致现货价格上涨。西南地区开工率维持高位，华中及华北地区开始复产，总体供应稳中有增。需求方面，多晶硅新增产能需求旺盛，加之节前补库，带动工业硅需求增加，基本面稍有好转。从仓单注册情况来看，目前仓单注册情况较好，截止到9月22号，已经注册成功的仓单有 29693张，折合成实物有148465吨，交割库库容紧张，少量交割库有库容计划。当前 低品位现货价格上涨带动期货价格上涨，但面临11月仓单注销压力及大厂复产预期，上行空间有待观察，预计盘面短期内偏强震荡。 现货价格综述 9月22号当周，成本端：本周工业硅生产成本上调。煤炭价格继续上调，宁夏煤矿供应紧张，价格持续上调。台塑焦价格宽幅上调，电极价格表现平稳，预计下周生产成本持稳，云南部分地区电价成本可能�现上调。需求端：目下游多晶硅需求持续向 好，部分新增产能陆续投产，新增产能处于爬坡阶段，整体需求旺盛；单体厂个别检修装置恢复生产，多交付订单，对金属硅需求小幅增加；本周铝棒厂减产体现，对金属硅需求欠佳。供应端：西南地区保持高开工率，北方地区供应平稳，华中及华北地区开工增加，产量稳中有增。库存端：本周期货仓库内库存仍在继续增加，目前昆明地区期仓较为充盈，增幅趋缓；目前库存量仍集中在昆明、广东、上海地区。天津港港口近期有贸易商货物累积，黄埔港、昆明港库存均有下降。 价格方面：9月22号当周现货价格上调，龙头企业报价再次上调，带动期货盘面探涨。当前现货端整体库存仍较高，下游消费稍有改善，现货价格或偏强震荡，但随着节前补库临近尾声，短期内现货价格上行空间有限。从长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，随着行业总库存逐渐降低，供应端压力降逐渐缓解，后续需要关注大厂复工情况及下游需求。。 生产情况 成本情况：据百川盈孚统计，9月22号当周，生产成本小幅增加，电极价格持稳，截止9月22日主流成交价格在9000-11500元/吨。石油焦价格小幅震荡，�货情况较好。部分地区硅煤价格上涨，硅石价格坚挺，短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本保持稳 定。 产量及开工情况：据百川盈孚统计，本周中国工业硅产量约8.43万吨，产量较上周增 加0.12万吨。开炉数量为392台，较上周增加7台，整体开炉率为53.77%，整体开炉 数量增较平稳。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：本周有机硅市场大体持稳，个别区间小幅整理，下游工厂的集中补货操作基本告一阶段，开始消化库存为主。据统计，目前场内DMC报盘价格在14900-15200元/吨。有机硅市场此轮上涨主要是货源供应紧张导致，未来涨幅主要关注下游对价格的接受程度。 多晶硅：截至9月22日，多晶市场均价为7.90万元/吨，与上周持平。本周多晶硅市场价格基本持稳，目前大部分企业处于执行前期订单阶段，市场成交较少。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，叠加新增产能投产，价格�现反 弹，但反弹幅度仍需观察。 铝合金：据百川盈孚统计，9月22号当周铝加工产品价格小幅上涨，下游产品开工小幅较低，预计后续产量逐渐维稳，价格震荡运行。 库存情况 据百川盈孚统计，截止9月22日，中国金属硅行业库存合计13.32万吨（不含注册仓 单），减少1.12万吨；其中百川统计厂库5.32万吨，降低0.82万吨；百川统计港口库 存7.90吨，其中黄埔港2.80万吨；天津港3.50万吨；昆明港1.60万吨。（不含交割库） 据SMM统计，金属硅行业库存31.9万（含注册仓单），港口库存11..3万吨，其中黄埔港2.70万吨，减少0.2万吨，天津港4.0万吨，增加0.1万吨，昆明港4.6万吨，其他20.6万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 22000 20000 18000 16000 14000 12000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 1000 800 400 21000 400 200 200 0 19000 0 -200 -200 600 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 17000 15000 13000 2022-01-052022-06-052022-11-052023-04-05 1000 800 600 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 38000 33000 28000 23000 18000 13000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 37000 32000 27000 22000 17000 12000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 355 305 255 205 155 105 55 多晶硅复投料致密料 菜花料多晶硅复投料 致密料菜花料 38000 33000 28000 23000 18000 13000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421新疆553 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 云南421云南553 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图9:四川工业硅