铁矿周报：节前补库临近尾声 铁矿高位震荡

2023年9月25日 节前补库临近尾声 铁矿高位震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 需求端：近期高炉检修复产增加，铁水产量再创新高。节前国内高炉无明显变化，铁水或维持当前水平。由于秋冬季环保治理影响，未来限产可能会增加。上周247家钢厂日均铁水产量248.85万吨，环比增加1.01万吨，同比增加8.81万吨。 供应端：铁矿石海外发运环比增加，港口库存下降，疏港增加。上周澳洲巴西铁矿发运总量2598.2万吨，环比增加79.0万吨，全国45个港口进口铁矿库存为11592.61，环比降273.14，日均疏港量339.13增15.34。 总体上，国内宏观总体偏暖，各地持续放松购房政策，海外美联储加息压力仍在。基本面，钢厂节前补库临近尾声，疏港或将回落，钢厂高炉开工高位，短期铁水偏强运行，中期关注秋冬环保限产影响，供给端，海外发运回升，到港预期增加，库存或止跌企稳。策略上，由于建议维持多1空5正套，单边观望。 操作建议：维持多1空5正套，单边观望。 风险因素：国内平控政策兑现情况，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3779 -45 -1.18 9358703 1687100 元/吨 SHFE热卷 3863 -29 -0.75 3093172 962186 元/吨 DCE铁矿石 871.5 -7.5 -0.85 2925695 769204 元/吨 DCE焦煤 1861.0 38.5 2.11 530795 61692 元/吨 DCE焦炭 2512.0 30.5 1.23 251879 214814 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石2401合约高位震荡，周初延续偏强势头，周四受美联储加息预期影响，大幅调整，收于871.5。 现货市场，日照港PB粉报价949元/吨，环比下跌1元/吨，超特粉855元/吨，环比上涨 20元/吨，普氏价格指数62%FeCFR青岛港报123.6美元/吨，环比下跌2美元/吨。 需求端，近期高炉检修复产增加，铁水产量再创新高。节前国内高炉无明显变化，铁水或维持当前水平。由于《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》，未来限产可能会增加。上周247家钢厂高炉开工率84.47%，环比上周增加0.40个百分点，同比去年增加1.66个百分点，日均铁水产量248.85万吨，环 比增加1.01万吨，同比增加8.81万吨。 供应端，铁矿石海外发运环比增加，上周澳洲巴西铁矿发运总量2598.2万吨，环比增加 79.0万吨。澳洲发运量1798.5万吨，环比减少39.8万吨，其中澳洲发往中国的量1573.0万吨，环比增加52.7万吨。巴西发运量799.7万吨，环比增加118.9万吨。全球铁矿石发运总量3044.3万吨，环比增加31.1万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11592.61，环比降273.14；日均疏港量339.13增15.34。分量方面，澳矿4858.83降183.2，巴西矿4745.19增52.77；贸易矿6994.55降176.64，球团489.82降22.38，精粉967.05降9.07，块矿1595.40降8.4，粗粉8540.34降233.29。 国内宏观总体偏暖，各地持续放松购房政策，海外美联储加息压力仍在。基本面，钢厂节前补库临近尾声，疏港或将回落，钢厂高炉开工高位，短期铁水偏强运行，中期关注秋冬环保限产影响，供给端，海外发运回升，到港预期增加，库存或止跌企稳。策略上，由于建议维持多1空5正套，单边观望。 三、行业要闻 1.乘联会数据显示，9月狭义乘用车零售销量预计198.0万辆，环比增长3.1%，同比增长3.0%，其中新能源零售75.0万辆左右，环比增长4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%。 2.广州市宣布优化住房限购和增值税免税年限：在越秀、海珠、荔湾、天河、白云、南沙等区购买住房的，本市户籍居民家庭限购2套住房，非本市户籍提交连续2年缴纳个税或社保证明限购1套。 3.北京时间9月21日凌晨2点，美联储将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。点阵图显示，多数决策者预计今年内还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。 4.生态环境部发布关于公开征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》意见的通知。通知提到，高质量推进钢铁、水泥、焦化行业超低排放改造工程。 四、相关图表 6000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 7000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 5000200 4000 50000 0 3000 2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年1月 2022年7月 2023年1月 2023年7月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 500 0 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 50 现期差(活跃):铁矿石 00 50 00 50 0 2022年1月 2022年7月 2023年1月 2023年7月 3002 2 200 1 100 1 0 -100 图表6铁矿基差走势 2022年1月2022年7月2023年1月2023年7月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 2500黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数50 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 2000 40 1500 30 1000 20 500 10 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023-03-242023-05-242023-07-24 00 2020-082021-022021-082022-022022-082023-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 120 100 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 8060 1200 4020 1000 0 800 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） -20 -40 -60 022年10月31日2023年1月31日2023年4月30日2023年7月31日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 600 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 400 2022年4月6日2022年9月6日2023年2月6日2023年7月6日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-07-312021-07-312022-07-312023-07- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2022-08-202022-12-202023-04-202023-08- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2013-11-012017-11-012021-11-01 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022-10-282023-04-28 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-02-102022-07-102022-12-102023-05-10 500 0 2013-122015-082017-042018-122020-082022-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 380 330 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 280290 230 180 2013-122015-082017-042018-122020-082022-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 270 250 230 2013-122015-082017-042018-122020-082022-04 图表20上海线材螺纹终端采购量 13000 12000 11000 10000 9000 2022-062022-092022-122023-032023-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 20 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 15 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-09-062021-09-062023-0 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-09-252021-09-252022-09-252020-09-252021-09-252022-09-25 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60 50 2020-02-212021-02-212022-02-212023-02-21 20 0 2020-07-242021-07-242022-07-242023-07-24 数据来源：iF