动力煤周报：多空博弈，煤价涨势放缓

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月24日动力煤周报 多空博弈，煤价涨势放缓 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 双节临近，本周终端用户补库需求释放，叠加安监以及十月大秦线秋检，周初动力煤价格加速上行。但随着煤价不断攀升，多省再次强调增产保供要求，动力煤稳价压力再现，部分贸易商挺价情绪开始松动，本周末煤价涨势放缓，目前安监和保供已成为市场博弈的重心。供应端来看，安监对9月主产区煤矿生产造成一定压制，且外煤进口在8月创下新高后有所回落，动力煤供应环比收缩。需求端，本周电厂煤耗并未进一步走弱，维持震荡运行，钢铁行业开工水平仍接近年内最高水平，化工行业煤制甲醇、煤制尿素利润良好，开工水平高于往年同期，动力煤非电需求较为旺盛。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至9月24日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总的来说，动力煤基本面有所改善，且10月大秦线秋检不利于环渤海港库存回升，煤市情绪仍偏火热，不过随着煤价攀升，价格管控压力再现，预计动力煤涨势将有所放缓。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章资讯情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港价格继续走强，期货暂无成交。供应端来看，虽然高层对煤炭保供主基调不变，但9月份主产区安监再次收紧，据不完全统计，月内 停产煤矿数量已达21家，9月20日，国家矿山安全监察局发布关于认定露天煤矿重大事故隐患情形的通知，主产区除了查处事故煤矿外，也加强了对隐患煤矿的监管力度，9月国内动力煤产量预计较8月边际收缩。进口方面，海关总署数据显示，8月我国进口煤及褐煤4433万吨，环比增12.9%，同比增50.8%，创下近十年最高单月进口水平。另外，高频数据显示，9月11~17日当期，国内海运煤到港量达710.8万吨，周环比减少55.9万吨，整体仍维持可观水平。需求端，本周国内气温略有回暖，电厂煤耗震荡运行。非电需求方面，钢铁行业负反馈担忧隐现，但近期钢厂开工水平仍接近年内最高水平，化工行业煤制甲醇、煤制尿素利润良好，开工水平高于往年同期，整体非电行业用煤需求较为旺盛。另外，随着双节临近，终端用户补库需求迎来集中释放，北港存煤逐渐去化，截至9月 21日环渤海9港煤炭总库存2165.4万吨，周环比增78万吨，同比去年偏低89.8万吨。总的来说，安监、大秦线秋检，以及补库需求阶段性释放等利好形成共振，煤炭市场氛围火热，但利多驱动以阶段性影响为主，动力煤长期宽松格局尚未扭转，加之煤价持续快速攀升还将面临监管打压风险，预计下周涨势将逐渐放缓。期货方面，截止到9月22日，郑煤主力合约报收于801.4元/吨，周环比持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章资讯情况 供应方面，陕西省发展改革委发布的《关于榆林市榆神煤炭榆树湾煤矿有限公司等2处煤矿生产能力核定结果的批复》显示，煤矿上报的生产能力核定报告书符合《煤矿生产能力管理办法和核定标准》（应急〔2021〕30号）和《关于加强煤炭先进产能核定工作的通知》（应急〔2022〕50号）要求，原则同意榆林市榆神煤炭榆树湾煤矿有限公司生产能力由1200万吨/年核增至1800万吨/年，陕 煤曹家滩矿业有限公司曹家滩煤矿生产能力由1700万吨/年核增至2500万吨/年。 物流方面，瓦日铁路集中修施工从9月1日起至9月25日止。瓦日铁路西起 吕梁市兴县瓦塘镇，东至山东省日照港，穿越晋豫鲁三省，年运量突破1亿吨， 是晋煤外运的重载大通道，也是我国首条一次性建成的30吨轴重重载铁路。今年 截至目前，瓦日铁路全线运量达到6500余万吨。另外，大秦线秋检初定于10月 9日-11月2日，为期25天，检修时长为每日上午4小时。众所周知，大秦线一 般安排每年两次集中检修，春季集中修一般在4-5月份开展，为期25-30天;秋季 集中检修在10月开展，为期15-20天。近两年以来，受国家增产保供政策影响，大秦线路基受损较为严重，检修时间相比之前有所增长。 需求方面，南方电网报消息，记者从南方电网公司获悉，8月份，广东、广西、云南、贵州、海南等南方五省区全社会用电量为1565亿千瓦时，同比增长10%，单月用电保持较高增速，累计用电增长进一步加快。分产业看，第一、二、三产业和城乡居民生活用电量同比分别增长10.6%、9.8%、11.1%、9.6%。 第3章市场数据跟踪 2023年9月20日当期，环渤海动力煤价格指数报收于724元/吨，环比上周涨8元/吨。从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，5500K热值的现货综合价格为945元/吨，长协综合价格为699元/吨，本报告期，24个规格品价格全部上 涨，其中12个规格品价格上涨10元/吨，12个规格品价格上涨5元/吨。 港口价格方面，截止到9月22日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收995元/吨，较9月14日增100元/吨；5000大卡动力末煤平仓价882元/ 吨，较9月14日增88元/吨。截止到9月22日,全国煤炭交易中心综合价格指数 760元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数754元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到9月21日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于556.07点，较9月13日走高68.34点；BDI 运价指数边际走高，截止到9月22日，波罗的海干散货指数报收于1593点，较 9月15日上涨212点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1000 600 1,200 800 400 2020/1… 2020/4… 2020/7… 2020/1… 2021/1… 2021/4… 2021/7… 2021/1… 2022/1… 2022/4… 2022/7… 2022/1… 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 2023/1… 2023/4… 2023/7… 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至9月22日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1066.00、995.00、882.00、760.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低193.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 850 800 750 700 650 600 资料来源：wind、宝城期货 9月20日环渤海Q5500指数报收于724元/吨，环比增8元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至9月21日，广州港Q5500印尼煤库提价为995.49元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高0.49元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至9月15日，纽卡斯尔动力煤现货价为159.79美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至9月22日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，较上周同期环比增50万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为26艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价向上反弹，期货暂无成交，截止到9月22日，郑煤 主力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到9月22日，前五名席位没有净持仓。本周， 动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价弱稳运行，基差贴水。截至到9月22日动 力煤2401合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低193.6元/吨。 本周，港口动力煤价格继续上行，截至9月22日，秦皇岛港5500大卡动力煤报 价995元/吨，较9月15日上涨80元/吨。双节临近，本周终端用户补库需求释放，叠加安监以及十月大秦线秋检，周初动力煤价格加速上行。但随着煤价不断攀升，多省再次强调增产保供要求，动力煤稳价压力再现，部分贸易商挺价情绪开始松动，本周末煤价涨势放缓，目前安监和保供已成为市场博弈的重心。供应端来看，安监对9 月主产区煤矿生产造成一定压制，且外煤进口在8月创下新高后有所回落，动力煤供应环比收缩。需求端，本周电厂煤耗并未进一步走弱，维持震荡运行，钢铁行业开工水平仍接近年内最高水平，化工行业煤制甲醇、煤制尿素利润良好，开工水平高于往年同期，动力煤非电需求较为旺盛。总的来说，动力煤基本面有所改善，且10月大秦线秋检不利于环渤海港库存回升，煤市情绪仍偏火热，不过随着煤价攀升，价格管控压力再现，预计动力煤涨势将有所放缓。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告