动力煤周报：多空博弈激烈，煤价延续震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月21日动力煤周报 多空博弈激烈，煤价延续震荡运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，安全问题虽对煤矿产量造成一定扰动，但大多在短期内就能恢复生产，加之外煤进口量维持高位，国内整体煤炭供应依然充足，并且从库存来看，目前电厂存煤量和可用天数均高于去年同期，环渤海港煤炭库存虽然从6月以来持续去化，但仍高于去年最高存煤水平，动力煤 基本面压力仍存。基差方面，截至到7月20日动力煤2309合约价格较秦 皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低73.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至7月21日，动力煤多空主力席位无净持仓。 展望后市，短期供应扰动带动煤价小幅反弹，不过在高库存格局下，终端用户对高价煤接受度依然不高，市场看涨氛围迅速降温，预计近期煤价仍以震荡运行为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章资讯情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港价格小幅反弹，期货暂无成交。近期，主产区安监力度明显加码，6月至7月期间，山西煤矿事故频发，且存在蓄意瞒报情况，使得本月山西安全检查密集，停产减产煤矿较多。另外鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产百日攻坚行动，根据Mysteel调研，截至7月20日，伊旗共有11座煤矿停产，合计年产能3710万吨，日均影响产量10.16万吨，停产时间预计在3~7天左右。鄂尔多斯市其余区旗也陆续开展自检自查，短期内停产减产频繁，原煤产量出现一定回落。需求端，本周受台风以及持续降雨的影响，国内整体气温有所降低，沿海八省煤耗出现较大回落。另外非电行业方面，唐山、吕梁等地由于空气污染，环保限产升级，焦化、钢铁等行业均受到一定影响。总的来说，产地安监加码引发煤炭短期供应扰动，但在迎峰度夏保供要求的指导下，市场炒作持续性有限，煤价小幅反弹后再次企稳，预计近期仍延续震荡运行，期货方面，截止到7月21日，郑煤主力合约报收于801.4元/吨，周环比持平。本周，统计局公布各项经济数据，其中二季度GDP表现虽弱于预期，但整个上半年的增速达到5.5%，加之去年下半年基数较低，年内完成5%的增长目标难度不大，这在一定程度上降低了政策强刺激的可能，但近期存量房贷利率下调以及促进家居消费等利好使得市场仍对政策端留有一定期望，关注7月底政治局会议情况。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章资讯情况 供应方面，今年以来煤矿安全生产事故多发频发，特别是自六月份以来，煤矿事故愈发频繁，全国范围内煤矿安全监管力度加严，部分煤矿因存在安全生产隐患，并责令停产整顿。进入7月份以来，煤矿安全生产形势依然严峻。7月16 日，山西煤炭运销集团金达煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故；7月15 日，山西潞安集团潞宁孟家窑煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故。事故发生后，山西省应急管理厅和山西省地方煤矿安全监督管理局，责令即日起停止生产按规定进行整顿。同时，要求吕梁、忻州市应急管理局要加强停产整顿期间的安全管理，确保安全；做好事故调查和善后处置工作，并举一反三，坚决杜绝 同类事故再发生。此外，黑龙江、陕西、甘肃、四川等地也有煤矿安全事故发生。7月18日，辽宁省委常委会召开会议，听取了关于阜新弘霖煤矿瞒报事故调查情况和责任追究调查情况的汇报。会议指出，这起瞒报事故的发生，充分暴露出辽宁省相关地区和领导干部安全发展理念落实不到位，安全监管软弱无力，安全生产责任没有层层压实，工作作风不严不实，一些公职人员纪律规矩意识和法治观念不强，从严管党治党还需持续用力。同时，超产能停止生产。内蒙古伊金霍洛旗丹蒙得，尔林兔，赛蒙特，丁家梁，昊达，东博，淖尔壕煤矿因安全检查、超产能停止生产，恢复时间尚不确定。 物流方面，从中国铁路哈尔滨局集团有限公司获悉，7月份以来，全国各地迎来用电高峰，在保障迎峰度夏电煤保供的同时，中国铁路哈尔滨局集团有限公司积极协助企业开展冬煤夏储，日均完成电煤装运3509车，同比增长30.7%，超计划完成装车任务，34家铁路直供重点电厂存煤554.9万吨，平均可燃天数达69天，保持在较高水平。 需求方面，今年在四川省水电发电量锐减情况下，国能成都金堂发电有限公司（以下简称金堂电厂）作为成都唯一大型火电厂，全力“补位”水力发电缺口，目前已经持续几个月保持双机满发，单日发电量超过2700万度，机组负荷率、发电量均创同期历史新高。 第3章市场数据跟踪 2023年7月19日当期，环渤海动力煤价格指数报收于716元/吨，环比上周 涨1元/吨。近期，由于产地安监加码，市场情绪略有好转，带动北港煤价上行，环渤海动力煤价格指数小幅上涨。 港口价格方面，截止到7月20日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收875元/吨，较7月12日增32元/吨；5000大卡动力末煤平仓价776元/吨， 较7月12日增33元/吨。截止到7月21日,全国煤炭交易中心综合价格指数739 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数735元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到7月20日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于531.04点，较7月12日走高7.39点；BDI 运价指数边际走低，截止到7月20日，波罗的海干散货指数报收于977点，较7 月13日下调126点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1000 2023/1… 600 1,200 800 400 2020/1… 2020/4… 2020/7… 2020/1… 2021/1… 2021/4… 2021/7… 2021/1… 2022/1… 2022/4… 2022/7… 2022/1… 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 2023/4… 2023/7… 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至7月20日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为937.60、875.00、776.00、672.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 2020-01-02 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 -950 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低73.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 7月19日环渤海Q5500指数报收于716元/吨，环比增1元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至7月20日，广州港Q5500印尼煤库提价为916.81元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高41.81元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至最新报价，纽卡斯尔动力煤现货价为140.18美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至7月21日，秦皇岛港煤炭库存577万吨，较上周同期环比增19万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为19艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价低位震荡，期货暂无成交，截止到7月21日，郑煤 主力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到7月21日，前五名席位没有净持仓。本周， 动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价低位反弹，基差转为贴水。截至到7月20 日动力煤2309合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低73.6元/吨。 本周，港口动力煤价格小幅回落，截至7月20日，秦皇岛港5500大卡动力煤报 价875元/吨，较13日上涨34元/吨。本周，市场主要炒作产地安监问题，6月以来，国内安全事故频发，且部分煤矿被查出存在超产、瞒报现象，山西、内蒙、陕西等地安监力度均有加码，停产、减产煤矿增多，供应端担忧再现，带动周初煤价迎来反弹。不过，迎峰度夏期间，煤炭行业的工作重心依然是实现保供稳价，且近年来高层避免对煤矿进行“一刀切”式限产，因此动力煤的供应端炒作持续性有限，随着沿海八省电厂日耗数据出现回落，市场看涨情绪随之降温，港口煤价开始企稳震荡。从基本面角度来看，安全问题虽对煤矿产量造成一定扰动，但大多在短期内就能恢复生产，加之外煤进口量维持高位，国内整体煤炭供应依然充足，并且从库存来看，目前电厂存煤量和可用天数均高于去年同期，环渤海港煤炭库存虽然从6月以来持续去化，但仍高于去年最高存煤水平，动力煤基本面压力仍存。总之，短期供应扰动带动煤价小幅反弹，不过在高库存格局下，终端用户对高价煤接受度依然不高，市场看涨氛围迅速降温，预计近期煤价仍以震荡运行为主。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，