甲醇期货及期权周报：库存持续累积 甲醇弱势整理

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 库存持续累积甲醇弱势整理 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月22日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： 甲醇期货呈现冲高回落态势，重心在2530一线附近企稳后积极拉涨，上破前期高点，向上触及2662，刷新近半年新高，但未能站稳，期价承压走低，逐步回吐前期涨势，周度跌幅为0.86%，录得长上影线。期货调整影响下，国内甲醇现货市场气氛略转弱，市场主流价格跟随窄幅松动，区域走势分化，沿海市场相对抗跌，整理运行为主。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅升水状态，基差有望走扩。上游煤炭市场延续涨势，价格震荡走高。煤矿保安全意向较强，个别煤矿存在阶段性停产销现象，煤矿库存维持在低位，产量增加较为有限，矿方存在挺价意向。下游非电行业开工提升，耗煤需求增加，随着假期临近，下游适量备货需求释放，到矿拉运积极性良好。市场煤销售顺畅，短期供应端收紧，煤炭价格易涨难跌。成本端跟随上移，而甲醇现货市场弱势松动，企业面临成本压力尚可，但利润空间被挤压。西北主产区企业报价大稳小动，挺价意向不强，出货为主，整体签单顺利，内蒙古北线地区商谈整理2100-2210元/吨，南线地区参考2160元/吨。甲醇行业开工提升，货源供应呈现增加态势。虽然华中地区开工负荷下降，但西北、华北以及西南地区装置开工上涨，甲醇整体开工达到73.50%，较去年同期上涨5.46个百分点；西北地区开工率为82.98%，较去年同期上涨6.52个百分点。近期重启装置数量增加，而暂无新增检修计划，甲醇产量平稳回升。业者心态偏谨慎，持货商报价下调，让利出货。节前下游接货情况平稳，实际成交重心略下移。进入九月份后，需求旺季特点并未充分体现，下游行业开工提升不明显。浙江地区一体化装置开车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷明显提升，达到86.66%，创年内新高。传统需求行业不温不火，除了甲醛开工窄幅走高外，二甲醚、MTBE和醋酸开工出现不同程度回落。进口货源流入增加，沿海地区库存继续回升，累积至126.17万吨，大幅高于去年同期水平48.44%。成本端偏强，但甲醇市场供需未有好转，产量稳中有增，需求旺季不旺，库存持续回升，基本面压力渐显，短期期价或考验2530一线支撑，趋势性行情不明显，震荡洗盘为主。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-09-22 2020-12-22 2021-03-22 2021-06-22 2021-09-22 2021-12-22 2022-03-22 2022-06-22 2022-09-22 2022-12-22 2023-03-22 2023-06-22 2023-09-22 2020-09-22 2020-12-22 2021-03-22 2021-06-22 2021-09-22 2021-12-22 2022-03-22 2022-06-22 2022-09-22 2022-12-22 2023-03-22 2023-06-22 2023-09-22 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2542 05合约2445 09合约2441 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 254626622518-0.866977458 244525512429-0.69414931 244325332430-0.571798 成交量变化持仓量持仓量变化 -426817126501936519 -3387134673751291 -191822727 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货呈现冲高回落态势，重心在2530一线附近企稳后积极拉涨，上破前期高点，向上触及2662，刷新近半年新高，但未能站稳，期价承压走低，逐步回吐前期涨势，周度跌幅为0.86%，录得长上影线。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 2019-09-22 2019-12-22 2020-03-22 2020-06-22 2020-09-22 2020-12-22 2021-03-22 2021-06-22 2021-09-22 2021-12-22 2022-03-22 2022-06-22 2022-09-22 2022-12-22 2023-03-22 2023-06-22 2023-09-22 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场跟随走弱，气氛整体平稳，低价货源依旧不多。内地甲醇市场冲高回落，下游集中补货，中间商存补空需求，期货价格上涨影响下，成交重心整体上行。随着下游采货积极性略有下滑，部分厂家存排库需求，成交重心略有松动。沿海甲醇市场高位震荡，现货市场心态由强转弱，持货商高价出 货一般，主动调低报盘，让利排货，下游节前备货刚需仍存，拿货相对平稳，港口提货量尚可，均价略有上涨。 内蒙古地区：报价与前期持平，生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行，市场商谈平稳， 北线地区商谈整理2100-2210元/吨，南线地区参考2160元/吨。 陕西地区：报价整理运行持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2250-2300元/吨，陕北2150元/吨。 山西地区：区间震荡，主流维稳，交投正常，局部零售商谈重心窄幅松动，市场价格参考2270-2410元/吨。 鲁南地区：价格整体稳定，周边市场调整有限，厂家库存整体偏低，下游购积极性一般，商谈暂参考2450-2460元/吨。 河南地区：下游按需采购，商谈重心窄幅波动，现汇价格暂参考2360-2370元/吨。 江苏地区：商谈弱势整理，下游表示按需采买，主流商谈意向在2560-2600元/吨。 华南地区：市场气氛清淡，下游表示观望为主，对后市心态谨慎，主流商谈意向在2490-2510元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-09-21 257.49 287.50 251.00 347.50 2023-09-14 254.15 287.50 231.00 337.50 周度变化 3 0 20 10 资料来源：Wind，方正中期研究院 刚需补货且低价难寻，全球部分甲醇市场延续上行。中国美金价格稳中整理，卖方挺价惜售，价格稳中整理。亚洲部分市场延续走高：韩国当地少数递盘走高，但缺乏实盘成交听闻；中国台湾方面，跟随其它市场，当地价格同样走高，少数人士意向刚需补货；据悉目前东南亚一套整体170万吨甲醇装置停车检修中，重启时间略有推迟，供应存在一定缺口，递盘走高；印度受到进口船货仍需认证等因素影响，当地价格稳中整理。欧美甲醇局部市场涨幅扩大：成交放量增多，目前美国一套175万吨甲醇装置仍在停车检修中。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-09-21 66.90 24.60 16.50 16.17 2.03 126.20 2023-09-14 65.30 20.00 16.70 15.46 2.04 119.50 周度变化 1.60 4.60 -0.20 0.71 -0.01 6.70 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至9月21日，江苏甲醇库存为66.9万吨，环比上涨1.6万吨，同比上涨24.5%，进口船货到港增多， 库存延续走高，可流通货源在25.8万吨附近。浙江甲醇库存为24.6万吨，环比上涨4.6万吨，同比上涨 55.21%，当地下游原料库存显著走高，可流通货源在1万吨附近。广东地区甲醇库存为16.5万吨，环比减 少0.2万吨，较去年同期增加72.77%，可流通甲醇货12.2万吨附近。福建地区甲醇库存为16.17万吨附近， 环比增加0.71万吨，较去年同比增加131%，可流通货源在13万吨。广西地区库存为2.00万吨，与前期基本持平，略高于去年同期。 沿海地区甲醇库存继续增加，累积至126.17万吨，环比上涨6.71万吨，大幅高于去年同期水平48.44%， 整体可流通货源预估在54万吨附近。据不完全统计，预计9月下旬至10月上旬，进口船货到港量69.28-70 万吨，预估内地仍有3-4万吨进口船货到港，下游工厂到港船货增加，需求旺季不旺，甲醇市场可流通货源充裕，库存延续回升态势。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工 全国开工 4040 四、装置运行动态 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-03-21 2023-06-21 2023-09-21 2019-09-21 2019-12-21 2020-03-21 2020-06-21 2020-09-21 2020-12-21 2021-03-21 2021-06-21 2021-09-21 2021-12-21 2022-03-21 2022-06-21 2022-09-21 2022-12-21 2023-0