甲醇期货及期权周报：港口库存累积 甲醇偏弱运行

请务必阅读最后重要事项 甲醇期货及期权周报 Methanol Futures And Options Weekly Report 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月26日星期五 港口库存累积 甲醇偏弱运行 摘要： 甲醇期货延续下行态势，上方五日均线附近阻力明显，盘面涨跌交替运行，重心震荡回落，一举突破2000整数关口支撑，最低触及1953，创2020年10月份以来新低，周度跌幅为5.45%，连续五周飘绿。期货受挫下行，市场参与者信心不足，国内甲醇现货市场气氛低迷，价格跟随下调，沿海与内地市场报价均走低，部分区域跌破2000元/吨。但与期货相比，甲醇现货市场依旧保持升水状态，基差高位波动。上游煤炭市场价格整体下行，北方港口煤价降幅扩大。主流煤矿多生产平稳，供应增量，但下游需求跟进不足，电厂库存高位，多无采购市场煤计划，非电用户控制采购，实际交投冷清。北方港口库存持续保持在历史高位水平，煤价仍有下行压力。成本端回落，形成一定利空拖累。由于甲醇现货市场弱势下行，企业面临亏损略有增加。西北主产区企业报价持续下调，厂家出货为主，挺价意向消失，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考1870-1950元/吨，南线区商谈参考1900元/吨。五月下旬，随着检修装置陆续落地，甲醇行业开工水平回落，供应端压力尚不凸显。华南、华北以及华中地区装置运行负荷下降，甲醇开工率回落至65.00%，较去年同期下跌7.08个百分点，西北地区开工负荷为71.52%，较去年同期下跌12.38个百分点。当前仍处于装置检修阶段，部分产量损失，甲醇货源供应有所收紧。下游无明显采购意向，市场买气不足，高价出货受阻，持货商陆续降价让利促销，实际商谈价格走低。下游买涨不买跌，加之下游原料库存高企，预期偏悲观下，多持观望态度，新单商谈价格继续回落。下游需求行业开工变动有限，大部分煤制烯烃装置平稳运行，CTO/MTO装置开工维持在74.36%，与前期持平。传统需求行业中，甲醛、二甲醚以及MTBE开工小幅回升，醋酸则有所回落。沿海地区库存平稳回升，增加至86.4万吨，依旧低于去年同期水平13.03%。5月份进口预期大幅回升，加之后期装置检修计划不多，港口库存累积速度或加快，甲醇基本面支撑乏力，在无明显利好刺激下，期价或反复测试2000整数大关，整体走势仍偏弱，抄底需谨慎。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 目录 一、期货行情回顾 .......................................................................... 1 二、现货市场动态 .......................................................................... 1 三、港口库存跟踪 .......................................................................... 3 四、装置运行负荷 .......................................................................... 4 五、下游市场需求 .......................................................................... 5 六、价差基差走势 .......................................................................... 6 七、仓单信息 .............................................................................. 6 八、行业相关股票 .......................................................................... 7 九、后期走势预测 .......................................................................... 8 十、甲醇期权市场 .......................................................................... 8 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、期货行情回顾 0100020003000400050002020-02-262020-05-262020-08-262020-11-262021-02-262021-05-262021-08-262021-11-262022-02-262022-05-262022-08-262022-11-262023-02-262023-05-26050100150200250050010001500200025002020-02-262020-05-262020-08-262020-11-262021-02-262021-05-262021-08-262021-11-262022-02-262022-05-262022-08-262022-11-262023-02-262023-05-26单位：万吨周成交量周持仓量（右轴） 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 甲醇成交量、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 甲醇活跃合约周度数据统计 合约结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2110207222632037-6.222850961488491701625312505合约2064202922042000-6.27701749823782274009合约2049199821801953-5.451189420452596042021781234841收盘价资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货延续下行态势，上方五日均线附近阻力明显，盘面涨跌交替运行，重心震荡回落，一举突破2000整数关口支撑，最低触及1953，创2020年10月份以来新低，周度跌幅为5.45%，连续五周飘绿。 二、现货市场动态 01002003004005006007002020-02-252020-05-252020-08-252020-11-252021-02-252021-05-252021-08-252021-11-252022-02-252022-05-252022-08-252022-11-252023-02-252023-05-25FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚0100020003000400050002019-02-262019-05-262019-08-262019-11-262020-02-262020-05-262020-08-262020-11-262021-02-262021-05-262021-08-262021-11-262022-02-262022-05-262022-08-262022-11-262023-02-262023-05-26西北地区华南地区华北地区华中地区 图2-1 国际甲醇走势 图2-2 甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场下跌为主，报价持续松动。内地甲醇市场继续回落，期货及原料端下行利空市场情绪，导致下游买盘意愿减弱，市场成交推进存在难度。为控制库存增长，生产企业陆续降价，中间商顺势让利操作，内地甲醇市场价格延续跌势。沿海甲醇市场弱势下滑，交易气氛仍偏弱，随着期货下跌，现货 请务必阅读最后重要事项 第2页 业者不断让利降价出货，但下游由于终端销售不畅，采购意愿较低，成交放量有限，成交价格重心不断下移。 内蒙古地区：报价下滑85元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考1870-1950元/吨，南线区商谈参考1900元/吨。 陕西地区：报价持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，价格整理运行，市场交投平稳，关中地区报价2000-2050元/吨，陕北商谈1870元/吨。 山西地区：报价下跌45元/吨，市场商谈气氛延续弱势，高位出货承压，企业继续让利，成交重心下移，主流成交在1980-2020元/吨。 鲁南地区：价格暂稳整理，生产企业暂无报价，看空情绪缓和，暂无明确买盘意向，观望为主，生产企业挺价意愿偏强，商谈暂参考2100元/吨。 河南地区：报价继续下跌，卖方让利销售，商谈气氛略有好转，但成交仍以刚需为主，持货心态仍偏谨慎，主流成交参考2050-2065元/吨。 江苏地区：弱势整理，商谈气氛一般，下游表示按需采买，主流商谈意向在2200-2300元/吨。 华南地区：持货商报盘略有提升，下游表示按需接货，主流商谈意向在2100-2130元/吨。 表2-1 国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-05-25 269.20 247.50 268.00 322.50 2023-05-18 282.57 267.50 273.00 337.50 周度变化 -13 -20 -5 -15 资料来源：Wind，方正中期研究院 供应充裕，全球甲醇市场顺势下滑。中国甲醇美金价格宽幅下滑，持货商主动降价排货，可售货源依然充足，但需求低迷，港预计美金市场偏弱运行。随着东南亚重要甲醇装置重启恢复，亚洲市场跌幅扩大：韩国缺乏实盘成交听闻；中国台湾缺乏主动递报盘听闻；东南亚前期停车的一套170万吨甲醇装置重启恢复，预期供应恢复，少数报盘回撤至310，同样缺乏还盘听闻；印度供应充足，当地价格弱势回调。欧美甲醇市场弱势下挫，成交寥寥无几。美国仍在往欧洲销售货物，但成交放量并不顺畅。 请务必阅读最后重要事项 第3页 三、港口库存跟踪 0204060801002017-09-182018-01-182018-05-182018-09-182019-01-182019-05-182019-09-182020-01-182020-05-182020-09-182021-01-182021-05-182021-09-182022-01-182022-05-182022-09-182023-01-182023-05-18江苏浙江广东福建03060901201502017-09-182018-01-182018-05-182018-09-182019-01-182019-05-182019-09-182020-01-182020-05-182020-09-182021-01-182021-05-182021-09-182022-01-182022-05-182022-09-182023-01-182023-05-18 图3-1 国内甲醇主要港口库存 图3-2 国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1 港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023