甲醇期货及期权周报：港口库存累积 甲醇偏弱运行

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 港口库存累积甲醇偏弱运行 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月26日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货延续下行态势，上方五日均线附近阻力明显，盘面涨跌交替运行，重心震荡回落，一举突破2000整数关口支撑，最低触及1953，创2020年10月份以来新低，周度跌幅为5.45%，连续五周飘绿。期货受挫下行，市场参与者信心不足，国内甲醇现货市场气氛低迷，价格跟随下调，沿海与内地市场报价均走低，部分区域跌破2000元/吨。但与期货相比，甲醇现货市场依旧保持升水状态，基差高位波动。上游煤炭市场价格整体下行，北方港口煤价降幅扩大。主流煤矿多生产平稳，供应增量，但下游需求跟进不足，电厂库存高位，多无采购市场煤计划，非电用户控制采购，实际交投冷清。北方港口库存持续保持在历史高位水平，煤价仍有下行压力。成本端回落，形成一定利空拖累。由于甲醇现货市场弱势下行，企业面临亏损略有增加。西北主产区企业报价持续下调，厂家出货为主，挺价意向消失，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考1870-1950元/吨，南线区商谈参考1900元/吨。五月下旬，随着检修装置陆续落地，甲醇行业开工水平回落，供应端压力尚不凸显。华南、华北以及华中地区装置运行负荷下降，甲醇开工率回落至65.00%，较去年同期下跌7.08个百分点，西北地区开工负荷为71.52%，较去年同期下跌12.38个百分点。当前仍处于装置检修阶段，部分产量损失，甲醇货源供应有所收紧。下游无明显采购意向，市场买气不足，高价出货受阻，持货商陆续降价让利促销，实际商谈价格走低。下游买涨不买跌，加之下游原料库存高企，预期偏悲观下，多持观望态度，新单商谈价格继续回落。下游需求行业开工变动有限，大部分煤制烯烃装置平稳运行，CTO/MTO装置开工维持在74.36%，与前期持平。传统需求行业中，甲醛、二甲醚以及MTBE开工小幅回升，醋酸则有所回落。沿海地区库存平稳回升，增加至86.4万吨，依旧低于去年同期水平13.03%。5月份进口预期大幅回升，加之后期装置检修计划不多，港口库存累积速度或加快，甲醇基本面支撑乏力，在无明显利 好刺激下，期价或反复测试2000整数大关，整体走势仍偏弱，抄底需谨慎。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-02-26 2020-05-26 2020-08-26 2020-11-26 2021-02-26 2021-05-26 2021-08-26 2021-11-26 2022-02-26 2022-05-26 2022-08-26 2022-11-26 2023-02-26 2023-05-26 2020-02-26 2020-05-26 2020-08-26 2020-11-26 2021-02-26 2021-05-26 2021-08-26 2021-11-26 2022-02-26 2022-05-26 2022-08-26 2022-11-26 2023-02-26 2023-05-26 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2110 05合约2064 09合约2049 结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化 207222632037-6.2228509614884917016253125 202922042000-6.277017498237822740 199821801953-5.451189420452596042021781234841 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货延续下行态势，上方五日均线附近阻力明显，盘面涨跌交替运行，重心震荡回落，一举突破2000整数关口支撑，最低触及1953，创2020年10月份以来新低，周度跌幅为5.45%，连续五周飘绿。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 2019-02-26 2019-05-26 2019-08-26 2019-11-26 2020-02-26 2020-05-26 2020-08-26 2020-11-26 2021-02-26 2021-05-26 2021-08-26 2021-11-26 2022-02-26 2022-05-26 2022-08-26 2022-11-26 2023-02-26 2023-05-26 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场下跌为主，报价持续松动。内地甲醇市场继续回落，期货及原料端下行利空市场情绪，导致下游买盘意愿减弱，市场成交推进存在难度。为控制库存增长，生产企业陆续降价，中间商顺势让利操作，内地甲醇市场价格延续跌势。沿海甲醇市场弱势下滑，交易气氛仍偏弱，随着期货下跌，现货 业者不断让利降价出货，但下游由于终端销售不畅，采购意愿较低，成交放量有限，成交价格重心不断下移。 内蒙古地区：报价下滑85元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈 参考1870-1950元/吨，南线区商谈参考1900元/吨。 陕西地区：报价持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，价格整理运行，市场交投平稳，关中地区报价2000-2050元/吨，陕北商谈1870元/吨。 山西地区：报价下跌45元/吨，市场商谈气氛延续弱势，高位出货承压，企业继续让利，成交重心下 移，主流成交在1980-2020元/吨。 鲁南地区：价格暂稳整理，生产企业暂无报价，看空情绪缓和，暂无明确买盘意向，观望为主，生产企业挺价意愿偏强，商谈暂参考2100元/吨。 河南地区：报价继续下跌，卖方让利销售，商谈气氛略有好转，但成交仍以刚需为主，持货心态仍偏谨慎，主流成交参考2050-2065元/吨。 江苏地区：弱势整理，商谈气氛一般，下游表示按需采买，主流商谈意向在2200-2300元/吨。 华南地区：持货商报盘略有提升，下游表示按需接货，主流商谈意向在2100-2130元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-05-25 269.20 247.50 268.00 322.50 2023-05-18 282.57 267.50 273.00 337.50 周度变化 -13 -20 -5 -15 资料来源：Wind，方正中期研究院 供应充裕，全球甲醇市场顺势下滑。中国甲醇美金价格宽幅下滑，持货商主动降价排货，可售货源依然充足，但需求低迷，港预计美金市场偏弱运行。随着东南亚重要甲醇装置重启恢复，亚洲市场跌幅扩大：韩国缺乏实盘成交听闻；中国台湾缺乏主动递报盘听闻；东南亚前期停车的一套170万吨甲醇装置重启恢复，预期供应恢复，少数报盘回撤至310，同样缺乏还盘听闻；印度供应充足，当地价格弱势回调。欧美甲醇市场弱势下挫，成交寥寥无几。美国仍在往欧洲销售货物，但成交放量并不顺畅。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2017-09-18 2018-01-18 2018-05-18 2018-09-18 2019-01-18 2019-05-18 2019-09-18 2020-01-18 2020-05-18 2020-09-18 2021-01-18 2021-05-18 2021-09-18 2022-01-18 2022-05-18 2022-09-18 2023-01-18 2023-05-18 2017-09-18 2018-01-18 2018-05-18 2018-09-18 2019-01-18 2019-05-18 2019-09-18 2020-01-18 2020-05-18 2020-09-18 2021-01-18 2021-05-18 2021-09-18 2022-01-18 2022-05-18 2022-09-18 2023-01-18 2023-05-18 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-05-25 40.00 17.00 18.30 8.80 2.30 86.40 2023-05-18 44.20 15.20 15.70 7.20 1.30 83.60 周度变化 -4.20 1.80 2.60 1.60 1.00 2.80 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至5月25日，江苏甲醇库存为40万吨，环比下降4.2万吨，同比下跌23.08%，太仓、靖江和南通 公共仓储提货顺畅，江苏库存稳中下滑，可流通货源在12万吨附近。浙江甲醇库存为17万吨，环比上涨 1.8万吨，同比下降35.97%，进口船舶集中到港排货卸货，近期卸货相对缓慢，可流通货源在0.8万吨附近。广东地区甲醇库存为18.3万吨，环比上涨2.6万吨，较去年同期上涨84.85%，可流通甲醇货源在11.4万吨附近。福建地区甲醇库存在8.8万吨附近，环比上涨1.6万吨，较去年同比上涨1.15%，可流通货源在 5.6万吨。广西地区库存为2.3万吨，环比上涨1.0万吨，略高于去年同期水平。 沿海地区库存平稳回升，增加至86.4万吨，环比上涨2.8万吨，依旧低于去年同期水平13.03%，整体 可流通货源预估31.1万吨附近。据不完全统计，预计5月底至6月上旬进口船货到港量在75.74-76万吨，从公共仓储改港去往下游工厂以及转出口船货增多。5月份进口预期大幅回升，加之后期装置检修计划不多，预期库存累积速度将加快。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工率 全国开工率 4040 四、装置运行负荷 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-25 2023-02-25 2023-05-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25