2023年四季度策略

爱建证券2023年四季度策略 策略报告 爱建证券有限责任公司 研究所 分析师：朱志勇Tel:021-32229888-25509E-mail:zhuzhiyong@ajzq.com执业编号：S0820510120001 52周走势比较 15.00%10.00% 5.00%0.00% -5.00% -10.00% 2022-09-232022-12-072023-02-212023-05-042023-07-132023-09-19全A等权指数上证指数深证成指 数据来源：WIND 数据来源：WIND 低点已过走出底部投资要点 证券研究报告投资策略报告发布日期：2023年9月25日星期一 市场动态稳定。2023年前期，指数表现相对较弱，尤其权重类个股和板块对于指数影响较大，但个股表现却相对稳定。市场整体表现并未如指数所呈现的弱势。国内经济和市场都在恢复过程中，虽然有波动，但是并未出现较大风险。市场震荡的格局呈现出动态的稳定。市场结构性的活跃也是市场前期的主要特征。因此我们也不必过于悲观。市场预计仍将维持震荡格局，随着经济恢复的逐步确认，四季度出现震荡上行的概率更大，幅度预计不大，但是市场活跃度仍可乐观。 宏观预期逐渐乐观。2023年前期，为应对复杂的国际环境以及稳定国内经济恢复态势，政府积极在货币、财政等政策上支持消费、产业发展。前期的政策效果预计将在随后的时间里逐渐显现。在经过前期的反复之后，预计经济增速有望逐渐乐观，相较全球而言，我国经济仍能保持相对的优势，只是受制于全球经济环境以及国内经济结构调整，增速也难以太快。随着宏观预期的逐渐乐观，只也将为市场提供信心和资金吸引力，有助于市场的恢复，这也是市场的稳定向上的有力支撑。 板块名称 PE(TTM，整体 全部A股 17.43 创业板 46.17 上证50指数成份 10.30 沪深300成份 11.68 中证1000成份37.87 估值修复可期。市场整体估值水平依然较低，同时随着经济和业绩正在走出增速低点。2023年四季度市场的估值修复乐观预期正在增强。只是市场估值一定程度上受制于全球金融市场的不确定性，因此修复也不是一蹴而就，市场上行空间的可见度也不高。我们中期策略认为下半年市场仍在全球流动性的政策里徘徊，而在经过三季度的市场低点之后，四季度市场自身的修复需求叠加业绩和估值的修复动力，将是四季度市场乐观预期的坚实基础。 低点已过走出底部。在经过2022年以来的震荡往复后，我们有理由相信市场韧性强、市场的底部坚实。而随着政策效果的显现，经济数据的逐步好转，我们有理由相信2023年四季度将是走出底部的过程，虽然速度不会太快，但是已经提供了好的交易空间，市场情绪的修复和估值的修复都值得期待。我们认为2023年四季度流动性依然维持充裕、经济数据好转预期强同时四季度也是会议和政策密集期，事件驱动力也大幅增强。因此我们对于四季度市场持乐观态度，虽然空间上不会很大，但震荡上行将是主节奏。同时走出底部也是未来打破震荡格局上行的前奏。从机会上看，四季度我们依然以交易机会为主，战略配置为辅。交易机会仍以数字经济相关的TMT板块为重点，同时与政策驱动力相关的消费类板块。战略配置则以赛道类资产为主电子半导体、智能制造、国防军工、新能源等安全产业链。具体重点关注品种如信息、半导体、智能制造、文化传媒、食品饮料、休闲服务等板块。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明第1页共4页 爱建证券有限责任公司 风险提示 1、宏观经济下行超预期。 2、地缘冲突超预期。 爱建证券有限责任公司 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动；弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 爱建证券有限责任公司具有证券投资咨询资格，本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场）电话：021-32229888邮编：200122 网站：www.ajzq.com