农产品研究跟踪系列报告：生猪价格预计旺季不旺，养殖情绪维持悲观

证券研究报告|2023年11月12日 核心观点行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪：生猪价格再次回落，仔猪成交维持低迷。 生猪：仔猪价格表现弱势，养殖情绪继续悲观。本周生猪价格14.30元/公斤，环比下跌2.85%；7kg仔猪价格160.00元/头，环比上涨9.81%；淘汰母猪价格8.41元/公斤,环比上涨3.83%。 白鸡：缺苗不缺肉，明年供给存在调减可能。11月10日，鸡苗价格2.27元/羽，环比上涨2.71%；毛鸡价格7.62元/千克，环比上涨1.06%。 黄鸡：供给维持底部，价格受需求压制。11月10日快大鸡、中速鸡价格分别为5.94/6.09元/斤，较上周同期分别变动-3.10%/-4.40%。 鸡蛋：需求高峰已过，价格季节性回落。本周鸡蛋主产区价格4.24元/斤，环比下跌3.42%，同比下跌24.69%。 大豆、豆粕：供应宽松渐成趋势，盘面震荡下行。本周国内大豆现货价为4957.89元/吨，较上周同期持平；豆粕现货价为4220元/吨，环比下跌1.17%。 玉米：新粮确认增产，价格震荡走弱。11月10日国内玉米现货价2655元/吨，较上周同期上涨0.26%，较去年同期下降7.36%。 白糖：短期边际供强需弱，中期供需基本面仍然看好。11月10日，广西南宁糖现货价为7180元/吨，较上周环比上涨0.28%。 橡胶：供需双旺，价格底部不悲观。本周橡胶品种期货价格涨跌不一，其中天然橡胶指数（RU）累计上涨0.80%；合成橡胶指数（BR）累计下跌5.08%。 核心观点：看好养殖布局，关注种子转基因催化。1）生猪养殖：中期猪价预计旺季不旺，2024上半年回调压力更大。行业产能有望加速去化，继续看多板块。2）黄鸡：前期产能回落，叠加消费旺季，黄鸡价格年前景气向好。3）白鸡：2022年祖代引种收缩，叠加白鸡消费提振，预计2023年白鸡有望开启高景气。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价整体同比预计回落，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团。宠物板块有望随消费回暖迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱，看好中期基本面。 投资建议：推荐养殖、种业、肉制品。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；3）肉制品推荐：双汇发展； 4）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等；5）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2023E 2024E 2023E 2024E 002840 华统股份 买入 16.30 9,991 0.01 1.15 1630 14 603477 巨星农牧 买入 31.90 16,145 -0.28 1.40 -114 23 002714 牧原股份 买入 37.41 204,459 0.96 2.79 39 13 000895 双汇发展 买入 25.71 89,076 1.76 1.89 15 14 000998 隆平高科 买入 16.52 21,756 0.27 0.38 61 43 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。本周重点公司盈利预测 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 农林牧渔 超配·维持评级 证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 联系人：江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（74）-本周全国生猪均价环比上涨0.06%，仔猪均价环比上涨4.76%》——2023-08-14 《农林牧渔2023年8月投资策略-看好生猪养殖板块布局，关注 种业周期与成长催化》——2023-08-08 《农产品研究跟踪系列报告（73）-本周全国生猪均价环比上涨6.64%，仔猪均价环比上涨0.04%》——2023-08-01 《农林牧渔2023Q2基金持仓分析-生猪养殖持仓持续提升，种业优质标的获得青睐》——2023-07-24 《农产品研究跟踪系列报告（72）-本周全国生猪均价环比下跌1.28%，仔猪均价环比下跌2.87%》——2023-07-17 农产品研究跟踪系列报告（84） 生猪价格预计旺季不旺，养殖情绪维持悲观 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1、本周观点及数据总结5 2、基本面跟踪9 2.1生猪：商品猪价格再次回落，养殖情绪继续悲观9 2.2白鸡：缺苗不缺肉，明年供给存在调减可能11 2.3黄鸡：供给维持底部，价格受需求压制12 2.5鸡蛋：需求高峰已过，价格季节性回落13 2.6大豆：国内供应增多，中期盘面上行承压15 2.7玉米：新粮确认增产，价格震荡走弱17 2.8白糖：短期边际供强需弱，中期供需基本面仍然看好18 2.9橡胶：供需双旺，价格底部不悲观19 2.10棕榈油：短期库存偏高，中期或有支撑20 2.11棉花：短期新棉上市压制价格，中期全球供需趋紧20 2.12红枣：产区调减幅度较大，近期价格快速上行21 3、行业动态与市场行情22 3.1行业动态22 3.2板块行情22 图表目录 图1：本周商品猪出栏均价环比下跌2.85%（元/千克）10 图2：本周断奶仔猪价格环比上涨9.81%（元/千克）10 图3：本周出栏均重缓增，整体压栏压力不大（kg）10 图4：本周50kg二元后备母猪价格窄幅调整，补栏情绪平淡（元/头）10 图5：本周屠宰量环比提升（头）10 图6：淘汰母猪价格近期快速回落（元/kg）10 图7：本周冻品库容率微降，仍处相对高位（%）11 图8：本周标肥猪差价拉大，预计后续肥猪需求好转（元/kg）11 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）12 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）12 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量12 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量12 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）13 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）13 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整13 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况13 图17：本周鸡蛋价格环比回落14 图18：本周蛋鸡养殖成本环比下降、盈利环比略微提升14 图19：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加14 图20：本周淘汰鸡数量环比微降，淘汰积极性不高14 图21：本周鸡蛋主销区销量环比微涨15 图22：本周鸡蛋库存环比下降，整体轻仓为主15 图23：今年北美产区整体偏干16 图24：美国大豆优良率处于近年来偏低水平16 图25：国内大豆现货价近期偏弱震荡（元/吨）16 图26：大豆国际期货收盘价持续回调（美分/蒲式耳）16 图27：国内玉米现货价(元/吨)近期持续回落17 图28：近期国际玉米期货收盘价持续下探17 图29：近期内外盘糖期货价格有所回涨19 图30：消费旺季来临，国内糖工业库存19 图31：本周天然橡胶和合成橡胶指数涨跌不一19 图32：国内轮胎出口今年表现较好19 图33：周度三级板块涨跌幅（%）（11.06-11.10）22 表1：本周农产品基本面数据汇总5 表2：生猪基本面数据汇总9 表3：白羽肉鸡基本面数据汇总11 表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总12 表5：鸡蛋基本面数据汇总14 表6：大豆、豆粕基本面数据汇总15 表7：全球大豆供需平衡表16 表8：全球大豆供需平衡表（分国家）16 表9：玉米基本面数据汇总17 表10：全球玉米供需平衡表18 表11：中国玉米供需平衡表18 表12：白糖基本面数据汇总18 表13：橡胶基本面数据汇总19 表14：棕榈油基本面数据汇总20 表15：棉花基本面数据汇总20 表16：红枣基本面数据汇总21 表17：本周重要公告：猪企资金压力开始显现，种业整合维持活跃22 表18：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜（11.06-11.10）23 1、本周观点及数据总结 表1：本周农产品基本面数据汇总 生猪：短期有望季节性弱涨价，养殖情绪继续悲观 短期指标 本周 上周 环比 同比 数据来源 生猪价格（元/kg） 14.30 14.72 -2.85% -40.12% 钢联数据 标肥价差（元/kg） -0.58 -0.56 -3.57% -31.82% 钢联数据 屠宰量（万头） 89.86 88.84 1.14% 36.88% 钢联数据 出栏均重（kg） 122.74 122.49 0.20% -3.00% 钢联数据 鲜销率 89.50 89.67 -0.19% -3.80% 钢联数据 库容率 24.62 24.51 0.45% 38.55% 钢联数据 10月 9月 环比 同比 90kg以上的中大猪占比（%） 36.83 36.55 0.77% -2.41% 钢联数据 9月 8月 环比 同比 工业饲料产量（万吨） 2818.00 2878.00 -1.40% -3.00% 饲料工业协会 配合饲料产量（万吨） 2620.00 2676.00 -1.30% -2.30% 饲料工业协会 育肥猪配合饲料价格（元/kg） 3.75 3.73 0.50% -0.70% 饲料工业协会 9月环比 8月环比 7月环比 6月环比 育肥料销量 5.40% 8.17% 3.20% -3.60% 涌益咨询 中期指标 本周 上周 环比 同比 7kg仔猪价格（元/kg） 160.00 145.71 9.81% -73.61% 钢联数据 自繁自养利润（元/头） -99.99 -137.05 27.04% -109.72% 钢联数据 外购仔猪利润（元/头） -294.28 -331.34 11.18% -133.97% 钢联数据 9月环比 8月环比 7月环比 6月环比 教保料销量 1.65% 3.65% -1.60% -2.60% 涌益咨询 长期指标 本周 上周 环比 同比 二元后备母猪价格（元/头） 1407.62 1407.62 0.00% -29.03% 钢联数据 淘汰母猪价格（元/千克） 8.41 8.10 3.83% -54.37% 钢联数据 2023/11/10 2023/11/3 环比 同比 仔猪出售毛利（元/头） -231.46 -241.90 4.32% -192.90% 博亚和讯 9月 8月 环比 同比 主产区淘汰母猪宰杀量（万头） 16.10 13.92 15.64% 16.50% 涌益咨询 能繁母猪存栏（万头） 10月 9月 环比 同比 钢联 520.62 522.90 -0.44% -1.92% 钢联数据 涌益 56.03 56.50 -0.83% -8.78% 涌益咨询 9月 8月 环比 同比 农业农村部 4240.00 4241.00 -0.02% -1.92% 农业农村部 卓创 496.72 503.65 -1.38% 6.55% 卓创咨询 9月环比 8月环比 7月环比 6月环比 后备母猪料销量 3.10% 1.00% -1.10% -2.00% 涌益咨询 其他母猪料销量 1.44% 1.20% -0.30% -1.80% 涌益咨询 白鸡：缺苗不缺肉，明年供给存在调减可能 商品代 本周 上周 环比 同比 数据来源 出苗量（万羽） 5181.19 5135.81 0.88% 3.48% 钢联数据 鸡苗价格（元/羽） 2.27 2.21 2.71% -39.47% 钢联数据 毛鸡价格（元/kg） 7.62 7.54 1