行业周报：地产销售环比向上，继续推荐地产链

证券研究报告|行业研究周报 2023年09月24日 地产销售环比向上，继续推荐地产链 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 14% 9%4% -2%-7% -13% 2022/092022/122023/032023/062023/09 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建材建筑指数小幅回升。本周建材指数上涨0.47%，建筑指数上涨0.48%，分别跑输沪深300指数0.34pct和跑输沪深300指数0.33pct。据8月中国房屋新开工面积约为6.39亿平方米，环比+12.15%，同比-24.4%；房屋销售方面：本周中国一线城市商品房成交套数4304套，环比+19.76%，同比-42.5%。 ►水泥价格环比上行，浮法玻璃保持稳定。1）水泥：本周全国水泥平均价格361元/吨，环比持平。价格回落的区域其幅度0-15元/吨；价格上涨的区域其幅度0-16元/吨。全国平均库存75.6%，较上周下降0.2pct；本周磨机开工率53.9%，较上周增加0.2pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2117.76元/吨，较上周均价下跌0.02元/吨，跌幅约为0；本周国内浮法玻璃库存4032万重量箱，较上周增加2.5%。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计91880吨/日，环比持平，价格方面，3.2mm镀膜主流大单报价28元/平方米，环比持平；2.0mm镀膜面板主流大单价格15-20元/平方米，环比持平。4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3600元/吨不等，全国均价3517元/吨，环比持平。5）电子纱：本周电子纱全国均价8300元/吨，较上周价格下降1.19%。 ►城中村改造资金监管再加码。据财联社，在城中村改造支持资金方面，除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外，银行融资方面也有支持措施，即设立城中村改造专项借款。从历史上看，政策性银行曾大力度支持棚改业务。2013年 7月国务院印发《关于加快棚户区改造工作的意见》进一步加大了全国棚改的力度和范围。对于商业性金融，监管鼓励银行提供城中村改造贷款，专款专用、封闭管理，但需在市场化法治化的原则之下。我们认为政策对于城中村改造资金的监管方面体现对于项目前端资金使用的严格，防止出现资金风险，以便项目顺利推进；同时强化后端投资者对于此类项目的信心，有利于项目地产平稳发展。 ►地方债务化解措施陆续出台，风险缓释。据21财经网，1）近期债务监测平台增加了“防范化解地方债务方案”模块，地方正组织填报相关数据，包括地方财政经济、相关资产、土地储备等基础数据及预算支出压减计划、拖欠账款化解计划、地方债化解计划等。2）今年6月-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案，目前监管部门已初步批复方案及额度，特殊再融资债券或在下半年重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。特殊再融资债券额度将超过万亿，并向12个高风险省份倾斜。 ►推荐4条主线：城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 主线1：城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树，亚士创能、凯伦股份、科顺股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向首推兔宝宝，箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；同时，我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份、江河集团，我们认为装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期出清见底，金螳螂产业受益； 主线2：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-8月基建增速较高，全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构等受益。 主线3：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团、设计总院，华建集团、华阳国际等产业受益。 主线4：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年10月举办一带一路十周年高峰论坛，我们预计国际工程企业阶段性受益，其中北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际、新疆交建等标的产业受益。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总4 1.1.一周市场涨跌排行榜4 1.2.重点公告汇总4 2.水泥：价格环比上行5 2.1.华北：价格大幅推涨6 2.2.东北：价格继续推涨6 2.3.华东：价格开启上调7 2.4.中南：价格涨跌互现8 2.5.西南：价格出现回落9 2.6.西北：价格保持稳定10 3.浮法玻璃：市场大稳小动，交投氛围一般11 4.光伏玻璃：市场交投平稳，场内观望情绪增加12 5.玻纤：无碱粗纱市场价格维稳为主，电子纱市场价格主流走稳12 6.行业重点公司13 7.风险提示14 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜4 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4 图3全国高标水泥均价5 图4全国水泥平均库存5 图5华北高标水泥均价6 图6华北水泥平均库存6 图7东北高标水泥均价7 图8东北水泥平均库存7 图9华东高标水泥均价8 图10华东水泥平均库存8 图11中南高标水泥均价9 图12中南水泥平均库存9 图13西南高标水泥均价10 图14西南水泥平均库存10 图15西北高标水泥均价11 图16西北水泥平均库存11 图17全国浮法玻璃均价11 图18中国浮法玻璃样本企业库存11 图19华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价12 图20光伏玻璃企业库存12 图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价13 图22华东重点企业G75电子纱出厂价13 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周涨幅0.81%，建材指数周涨幅0.47%（跑输沪深300指数 0.34pct），建筑指数周涨幅0.48%（跑输沪深300指数0.33pct）。 建材板块韩建河山、罗普斯金、先锋新材涨幅居前，其主营业务分别为混凝土管道生产、建筑铝型材、遮阳面料产品的研发、生产和销售；三峡新材、宝利国际、福莱特跌幅靠前，其主营业务分别为浮法玻璃、玻璃深加工制品及新型建材产品的科研、生产与销售、生产各类道路复合改性沥青系列产品、光伏玻璃设计、开发、生产及销售。 建筑板块亚厦股份、维业股份、海波重科涨幅居前，其主营业务分别为建筑装饰装修工程、土木工程建筑业、桥梁钢结构工程业务；元成股份、中毅达、美丽生态跌幅居前，其主营业务分别为工程施工及绿化养护、精细化工产品的生产与销售、园林绿化。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 14.36 10.46 4.754.324.01 -2.08-2.57-3.70-3.82-4.41 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) 建筑个股涨、跌幅排行榜（%，前五） 14.26 韩罗先华建普锋立河斯新股山金材份 国志玉福宝三统特马莱利峡股新遮特国新份材阳际材 (15.00) (20.00) 亚维海新厦业波疆股股重交份份科建 四深圣 川桑晖 A 路达集 桥成 -13.77 4.754.634.264.17 -6.72-7.39-7.76 -18.00 美中元 丽毅成 生达股 态份 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 中国电建（601669.SH）：公司2023年1月至8月，新签项目，涉及金额 7143.71亿元，同比增长7.51%。 东华科技（002140.SZ）：公司被确定为临涣焦化股份有限公司10亿Nm3/年焦炉煤气分质深度利用项目EPC工程的中标人，EPC工程中标金额为6.24亿元人民币。 交建股份（603815.SH）：公司成为S22天天高速安庆至潜山段(凉亭至月山) 路基路面工程施工LYTJ-01标段的中标单位。中标金额8.74亿元 岭南股份（002717.SZ）：确定公司为“石排镇滨江体育中心建设工程(东江碧道石排镇段)工程总承包项目”的中标人。中标金额约为人民币1.41亿元。 棕桐股份（002431.SZ）：确认公司为“新乡市平原示范区客运站建设项目”的中标单位，中标价格约为1.32亿元。 公司与“中凡国际工程设计有限公司”所组成的联合体为商丘市虞城县彩印包装园建设项目第一标段的中标单位，中标价格:约2.5亿元。 粤水电（002060.SZ）：公司的全资子公司新疆粤水电能源有限公司与宁夏回族自治区银川市兴庆区人民政府在银川市兴庆区签订《兴庆区整县分布式光伏发电项目合作协议书》。新疆粤水电拟在宁夏回族自治区银川市兴庆区投资建设70MW分布式光伏发电项目，总投资约2.8亿元;其中该项目分布式光伏一期项目拟建话规模20MW，拟总投资约0.8亿元:该项目分布式光伏二期项目拟建设规模约50MW，拟总投资约2亿元。 恒尚节能（603137.SH）：中标项目名称:临港新片区105北F10-01、107-01、F06-04、104-04地块项目(F06-04地块)商办外立面工程。中标金额:7870.11万元。中标项目名称:黄浦区露香园(二期)项目一标段(B及D1地块)幕墙工程(含雨蓬)及铝合金门工程(含门窗、栏杆、百叶)。中标金额:幕墙工程为8750.56万元，铝合金门窗工程为2650.56万。 精工钢构（600496.SH）：截至2023年9月19日，公司的实际对外融资担保 金额累计为24.47亿元人民币，其中为关联公司担保共计1.95亿元人民币。加上本 次董事会审议的实际新增担保7890万元人民币，公司对外融资担保金额合计25.26亿元人民币，占公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的31.65%。无逾期担保的情况。 2.水泥：价格环比上行 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.4%。价格上涨区域主要是江苏、浙江、安徽、河南和湖南地区，幅度20-30元/吨；价格回落区域有广东、四川和贵州地区，幅度20-30元/吨。9月中旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区企业出货率环比持平，同比下滑9个百分点。分区域情况，华东地区因浙江受 亚运会召开影响，出货率小幅回落；西北地区因持续降雨影响，环比减少5个百分点；华中和西南地区企业出货率环比变化不大；京津冀、东北、华南地区天气晴好，出货率略有提升。价格方面