中小盘周报：算力发展带动光模块需求提振，高速率产品放量在即

本周市场表现及要闻：工信部：尽快启动智能网联汽车准入和上路通行试点市场表现：本周（指9月18日至9月22日，下同）上证综指收于3132点，上涨0.47%；深证成指收于10179点，上涨0.34%；创业板指收于2013点，上涨0.53%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.93%，小盘指数下跌0.24%。2023年以来大盘指数累计下跌4.54%，小盘指数累计下跌0.79%，小盘/大盘比值为1.33。源杰科技、华阳集团、德赛西威本周涨幅居前。 本周要闻：2024款小鹏G9领航上市；华为孟晚舟：打造中国坚实的算力底座； 华为发布盘古汽车大模型；工信部：尽快启动智能网联汽车准入和上路通行试点，加快推进城市级“车路云一体化”示范应用；工信部：推进5G、智能网联汽车、等产业发展；北京宣布启动“光网之都，万兆之城”计划；特斯拉冲刺Dojo布局，将扩大下单台积电；微软推出Copilot；Omdia：英伟达2023Q2 H100出货量达900吨，相当于30万片；中欧数字协会主席鲁乙己：6G催化突破性应用。 本周重大事项：9月19日，盐津铺子发布第一类限制性股票激励计划，其业绩指标：相比2022年，2023、2024、2025年营收增长率不低于25%、56%、95%。 本周专题：算力发展带动光模块需求提振，高速率产品放量在即AI驱动光模块下游景气度提振，行业“量增”逻辑确立 AI大模型引算力芯片供不应求，为高端光模块带来显著需求增益。根据我们的测算，2023年由英伟达A100/H100 GPU出货所引致的高速率光模块潜在需求或达20亿美元，而2024年这一潜在需求有望进一步提升至27亿美元左右。 网络架构扁平化大幅提升数据中心光模块用量。东西向流量增长使得网络架构由传统三层向两层叶脊结构转化，光模块用量相对机柜的倍数由8.8倍大幅提升至44/48倍，带来需求边际改善。 高端产品加速渗透，行业“价升”趋势已来 数通市场200G/400G加速部署，800G进入小批量应用阶段，1.6T开发进行时。 头部光模块厂商已于2021、2022年陆续向北美云厂商送验800G产品，2024年将进入放量阶段，同时400G已于2023年进入规模部署阶段。 高速率光模块占比呈提升趋势，带动头部厂商盈利改善。目前200G/400G/800G光模块均价约200/400/1000美元/只，显著高于低速率产品售价，预计将带来头部光模块厂商毛利率改善。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、乾景园林、台华新材、奥来德）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。 风险提示：技术发展进度不及预期、市场需求不及预期。 1、本周A股市场普涨，光模块指数走高 1.1、本周A股市场普涨，大盘表现优于小盘 本周（指9月18日至9月22日，下同）上证综指收于3132点，上涨0.47%；深证成指收于10179点，上涨0.34%；创业板指收于2013点，上涨0.53%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.93%，小盘指数下跌0.24%。2023年以来大盘指数累计下跌4.54%，小盘指数累计下跌0.79%，小盘/大盘比值为1.33。 图1：本周A股市场普涨 图2：本周大盘表现优于小盘 概念板块方面，本周光模块指数走高（本周涨幅为7.96%）。从光模块指数成分表现排名前五来看，9月18日至9月22日天孚通信上涨21.17%、太辰光上涨20.65%、源杰科技上涨19.42%、中际旭创上涨12.57%、博创科技上涨12.47%。综合2023年以来情况看，边缘计算指数累计上涨150.79%，涨幅居首。 图3：本周光模块指数走高 图4：2023年初至今边缘计算指数涨幅居首 1.2、源杰科技、华阳集团、德赛西威本周涨幅居前 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能）、高端制造（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、乾景园林、台华新材、奥来德）、休闲零食（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）、宠物和早餐（佩蒂股份、巴比食品）四大方向相关个股。 表1：源杰科技、华阳集团、德赛西威本周涨幅居前 1.3、海外视角：美股三大指数普跌，道琼斯工业指数跌幅最小 9月18日至9月22日美股三大指数普跌，标普500指数报4320点，下跌2.93%； 道琼斯工业指数报33964点，下跌1.89%；纳斯达克指数报13212点，下跌3.62%。 图5：本周美股三大指数普跌 图6：本周医疗指数跌幅最小 表2：美股中概股正康国际、云集、中国绿色农业涨幅居前 本周港股通COSMOPOL INT'L、中国中药、港华燃气涨幅居前，本周分别上涨14.56%、14.53%、12.09%。COSMOPOL INT'L集团的主要业务为物业投资、物业发展、上市及非上市证券投资以及其他投资。物业发展及投资分部从事物业的发展、销售及租赁业务。金融资产投资分部从事金融资产买卖以及其他金融资产投资。 表3：本周港股通COSMOPOL INT'L、中国中药、港华燃气涨幅居前 1.4、本周热点新闻：2024款小鹏G9领航上市；工信部：尽快启动智能网联车准入和上路通行试点，加快推进城市级“车路云一体化”示范应用 国内热点新闻 公司新闻1：2024款小鹏G9领航上市。小鹏汽车官网9月21日消息，继小鹏G6上市热销后，2024款小鹏G9正式上市，全系共5款配置车型，售价26.39万元起，并将实现上市即交付。新款G9标配扶摇架构，进一步强化“智能、性能、电能”三能技术优势，在充分吸收市场经验和用户反馈后，以更具竞争力的价值力体系重新宣誓统领30万级智能纯电SUV市场的决心。在欧洲四国陆续实现交付后，小鹏G9还将在2024年进军德国市场。2024款小鹏G9依托扶摇架构，在标配智能驾驶和全域800V高压SiC平台基础上，搭载域控智能底盘的极致设计理念，体现小鹏汽车对于智能、性能、电能“三能战略”的极致追求。凭借技术优势及对产品的精心打磨，新款G9涅槃重生。具体而言，（1）智能是未来汽车行业竞争的关键。2024款小鹏G9搭载XNGP智能辅助驾驶系统，具备国内首个且唯一的XNet深度视觉感知系统，落地无图、全场景、点到点的智驾功能，实现全国好用、全程好用。此外座舱方面搭载全球领先的“全场景语音2.0”，在无网络场景下依然支持600+语音指令，更有像乐高积木般灵活定制的“智慧多场景座舱”，提供个性化用户体验；（2）性能不止于驾控，小鹏汽车以智能定义性能。2024款小鹏G9搭载超线程智能底盘和中央域控电子电气架构（EEA3.0），结合双腔空悬、DTC的德系顶级硬件和德国顶尖工程团队的专业调校，融合全栈自研的智能域控软硬件，全车传感器实时感应车身动态，毫秒级极速响应，兼顾驾控与乘用舒适性。凭借整车软硬件的深度自研，“极客模式”功能可实现超过13万条的车辆自定义设置，满足个性化驾乘需求；（3）电能是智能电动车的基础，小鹏G9致力于“充电快、续航实、能耗低”，标配全域800V碳化硅平台和支持超快充的3C电池，10%-80%仅需20分钟；得益于SiC、热泵、800V域控算法等技术应用，小鹏G9在懂车帝极端高温满载能耗测试中，同级别车型百公里能耗最低；此外，小鹏自营充电体系已覆盖国内337个地级行政区和直辖市，将于2025年在补能生态上建成3000个具备超快充能力的自营站点，打造远超同级竞品的补能体验。 公司新闻2：华为孟晚舟：打造中国坚实的算力底座，为世界构建第二选择。9月20日，华为全联接大会2023（HUAWEICONNECT2023）在上海举办。华为副董事长、轮值董事长、CFO孟晚舟表示，（1）华为提出全面智能化战略，将加速行业智能化。全面智能化战略的目标是加速千行万业的智能化转型。首先，要让所有的对象可联接。这不仅仅是物理实体的，也包括逻辑的、虚拟的；这不仅仅包括数字化的设备，也包括传统的终端和装置；这不仅仅要使数据上得来，也包括意图下得去。 其次，要让所有应用可模型。通过大模型范式，让智能应用快速惠及每个人、每个家庭，以及每个组织。第三，要让所有的决策可计算。以算力的无所不在，加速智能的无所不及，并且让数据在算力中不断地释放潜力。在全面智能化战略的指引下，华为将持续打造坚实的算力底座，使能百模千态，赋能千行万业；（2）华为致力于打造中国坚实的算力底座，为世界构建第二选择。公司将持续提升“软硬芯边端云”的融合能力，做厚“黑土地”，满足各行各业多样性的AI算力需求。面向客户的不同场景，公司和合作伙伴一起，提供从中心到边缘、从训练到推理的全系列产品，这包括模组、板卡、服务器、集群、训推一体机，以及云服务等各类产品形态，覆盖“云、边、端”各个场景。华为将充分发挥在计算、存储、网络、能源等领域的综合优势，改变传统的服务器堆叠模式，以系统架构的创新思路，着力打造AI集群，实现算力、运力、存力的一体化设计，突破算力瓶颈，提供可持续的澎湃算力；（3）华为发布行业智能化参考架构，加速千行万业走向智能化。在这个行业智能化的参考架构中：感知是前提。只有实现万物的联接，生产和工作数据才能够上得来，管理意图和动作才能下得去。网络是基础。网络必须弹性超宽，智能无损，才能负载海量数据，及时投入模型计算，充分发挥AI的价值。底座和平台是关键。打造坚实的算力底座，构建开放的生态，提供充足的算力和易用的工具。应用体现价值。AI大模型极大地丰富行业应用，加速行业智能化，提升生产力，创造新的生产力；（4）在计算领域，华为坚持硬件开放、软件开源，与产业合作伙伴一道发展产业和生态联盟、人才联盟，构筑起算力生态，为社会提供算力基础设施的第二选择。在鲲鹏领域，自2019年以来，华为始终坚持“伙伴优先”的策略，目前已经有4700家合作伙伴，其中整机合作伙伴11家，合作伙伴的发货量在2022年已达到95%。在昇腾领域，自2018年发布以来，公司累计发展30多家硬件伙伴，以及1300多家软件伙伴，已孵化和适配50多家主流大模型、2600多个AI场景方案。 公司新闻3：华为发布《数据中心2030》报告。9月20日，在华为全联接大会2023期间，华为副总裁、ICT产品组合管理与解决方案部总裁马海旭代表华为发布《数据中心2030》报告，并做“探索未来数据中心，引领智能时代”主题发言。他指出，一边是算力需求远超摩尔定律的井喷增长，而另一边却是多重的资源约束，未来数据中心必须持续创新，实现在低资源消耗下产生更大算力，数据中心产业将迎来新一轮变革。华为预测到2030年全球AI计算算力将超过105 ZFLOPS(FP16)：AI计算算力成为数据中心发展的最大驱动力和决定性因素。未来5-10年通用大模型的发展有可能使AI对文字、音乐、绘画、语音、图像、视频等领域的理解力超过人类平均水平，并与互联网和智能设备深度融合，深度改变全社会的消费模式和行为。 公司新闻4：华为发布盘古汽车大模型。9月21日，在华为全联接大会2023上，盘古大模型进一步发布在矿山、政务、汽车、气象、医学、数字人、研发等领域的创新服务，帮助行业企业解难题、做难事。其中在汽车领域，自动驾驶训练难于遍历各种复杂场景。盘古汽车大模型覆盖汽车设计、生产、营销、研发等业务场景。华为常务董事、华为云CEO张平安表示，公司希望盘古汽车大模型能够让车企的每一位员工都拥有自己的专家助手，让工作更高效，更轻松。据介绍，盘古汽车大模型通过构建数字孪生空间，生成复杂场景样本，让自动驾驶Corner Case学习训练周期从2周以上缩短到2天内。在商专车场景中，盘古可模拟矿区环境扬尘飞扬、上下长