新消费周观点：信心比黄金重要，重点关注四季度的反弹机会

本文主要观点如下：

1. 外资大幅流入，市场对人民币资产信心回升。近段时间外资持续流出，但在本周五大幅流入，我们认为有以下几方面原因：1）本周一央行外汇局召开外资机构企业座谈会，周中北京、上海出台相关政策，支持真实合规、与投资相关的资金转移自由汇入、汇出且无迟延，给外国投资者以信心，即资本管制并非针对所有外资；2）8月中国各项经济数据环比明显改善，基本面支撑增强，而人民币汇率近期企稳。我们预计后续外资不会继续大幅流出或流出速度减缓。而外资持股市值占A股总市值2-3%，每日成交额占比15%左右，因此我们认为外资对于国内资本市场更多起到信心带领的作用，而最终决定权还是在国内投资者手上。
2. 前期政策效果逐渐体现，看好四季度的反弹机会。8月PMI连续四个月上行、CPI重新转正破除通胀担忧、出口同比增速降幅继续收窄、社零增速达4.6%、社融增量和人民币贷款双双回升，前期推出的各项重磅经济刺激政策已逐步传导到实体经济，并体现在经济数据上。我们认为需要重点关注9月经济数据，若继续好转，就可以初步确立中国经济触底反弹的趋势，而随着政策效果逐渐体现在经济基本面上，政策底到市场底的过渡已经接近尾声，我们看好四季度的反弹行情，优先选择顺周期板块，重点布局处于低位的消费赛道。
3. 医美周观点：9月数据兑现或可提振市场对于医美板块的信心，展望24年，核心标的增长路径依然清晰。从短期以及中期维度观察，核心标的的成长路径与空间依旧清晰。建议关注核心医美标的净利率提升逻辑。中报来看，在消费力恢复趋缓的背景下，高端医美产品依然取得强势增长，验证消费者依然存在对高品质医美服务的需求。

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