证券研究报告|行业点评报告 2023年09月24日 华为全面智能化战略,国产AI基础设施曙光初现 评级及分析师信息 行业评推荐级:行业走势图 54%41%29%16% 3% -9% 2022/092022/122023/032023/062023/09 通信沪深300 分析师:宋辉邮箱:songhui@hx168.com.cnSACNO:S1120519080003联系电话:分析师:柳珏廷邮箱:liujt@hx168.com.cnSACNO:S1120520040002联系电话: 通信行业 1、华为全面智能化战略,国产AI基础设施曙光初现 1)硬件方面,华为采用自有硬件+硬件生态伙伴方式,为终端客户提供多样化算力选择。硬件生态合作伙伴拥有自有品牌产品,能在昇腾产品基础上二次开发或加工生产,并销售与服务至最终用户的合作伙伴。相关上市公司包括四川长虹(子公司华鲲振宇)、烽火通信(子公司长江计算)、神州数码、紫光股份(子公司新华三);IHV硬件伙伴:能够基于华为昇腾部件进行二次开发,形成自有品牌硬件产品并进行销售的硬件伙伴,相关上市公司:研扬科技(6579.TW)等。2)软件方面,开发、销售自有知识产权的应用程序、软件、垂直细分应用等产品,能对接昇腾产品,有能力二次开发的软件伙伴,相关上市公司包括:智洋创新等。3)算力生态运营方面,具备区域运营能力,可主导运营指定区域人工智能计算中心、生态创新中心或创新实验室等的合作伙伴,相关上市公司包括:中软国际等。 2、通信板块观点 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑,我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股:1)电信运营商估值提升:中国移动、中国电信、中国联通等; 2)持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商:中兴通讯、紫光股份(华西通信&计算机联合覆盖)等; 算力中心:光环新网; 算力硬科技产业链:新雷能(服务器电源);3)军工通信:烽火电子(华西通信&军工联合覆盖)、海格通信 (华西通信&军工联合覆盖)、七一二等; 4)工业互联:金卡智能(华西通信&机械联合覆盖)等; 5)液晶面板拐点:TCL科技(华西通信&电子联合覆盖)等。 3、风险提示 供应链风险;AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.华为全面智能化战略,国产AI基础设施曙光初现 智能化逐步成为人类社会生产力提升和经济增长的核心驱动力。未来人工智能将向两个方面不断迭代发展:一方面,AI模型的参数变大对于计算、存储、网络资源需求急剧提升,需要构筑具备大算力、大存力、大运力的“AI集群大设施”;另一方面,人工智能面向千行万业走深向实,关键是构建多场景AI算力。 2023年9月20日,2023年华为全连接大会提出全面智能化(AllIntelligence)战略。华为将打造中国坚实的算力底座,为世界构建第二选择。 为将持续提升“软硬芯边端云”的融合能力,做厚“黑土地”,满足各行各业多样性的AI算力需求。 1.1.算力、运力、存力全方位发展,国产算力瓶颈有望突破 大模型进入万亿参数时代,单体服务器算力有限,需要将大量杰斯安服务器、存储器等通过网络相连,打造大规模算力集群。通过对处理器、网络架构和存储性能的全面优化,为大模型训练提供高性能、高带宽、低延迟的智算能力支撑。 关于算力发展的突破方向,华为改变了传统的服务器堆叠模式,以系统架构创新的思路,着力打造AI集群,实现算力、运力、存力的一体化设计,突破算力瓶颈。 华为在计算、网络、存储等领域的综合优势明显,从器件级、节点级、集群级和业务级全面提升系统可靠性,将大模型训练稳定性从天级提升到月级。 图1算力、运力、存力的一体化设计,突破算力瓶颈 资料来源:华为,华西证券研究所 华为全新架构的昇腾AI计算集群——Atlas900SuperCluster,可支持超万亿参数的大模型训练。 1.2.昇腾AI计算集群打造超大规模无收敛集群组网 图2华为AI算力底座生态 华为昇腾AI计算集群采用全新的华为星河AI智算交换机CloudEngineXH16800,借助其高密的800GE端口能力,两层交换网络即可实现2250节点(等效于18000张卡)超大规模无收敛集群组网。 算力方面,华为通过架构和系统创新,构筑面向多场景的大算力平台,突破AI大模型训练的算力瓶颈。 存力方面,华为发布领先的AI知识库存储OceanStorA800,以创新架构构建高性能数据存储。 运力方面,华为发布业界首款高运力DCN星河AI智算交换机,和业界容量最大的超宽全光智能DCI方案,以大规模,大容量网络运力释放大算力。 资料来源:华为,华西证券研究所 1.3.昇腾芯片+MindSpore生态,全球算力第二极 华为深耕AI算力,推出了完全自主架构的昇腾AI处理器910(Ascend910),Ascend910采用华为自研达芬奇架构。 昇腾910的半精度(FP16)算力达到256Tera-FLOPS,整数精度(NT8)算力达到512Tera-OPS,且芯片最大功耗仅为310W,比此前设计规格的350W更低。 除了超高的算力之外,昇腾910还拥有高集成度和高速互联的特性。它集成了CPU、DVPP和任务管理器,因此它能独立完成AI训练流程。同时昇腾910集成了HCCS、PCIe和RoCE三种高速接口。其中最新的PCle吞吐量相比上一代翻了一倍。这些特性共同组成了算力最强的昇腾910处理器。 配合昇腾910,华为采用全栈全场景AI计算框架MindSpore,打造昇腾AI基础软硬件平台,携手伙伴共建昇腾AI计算产业。 图3华为昇腾910图4华为AI全栈解决方案 资料来源:华为,华西证券研究所资料来源:pingwest,华西证券研究所 2.投资逻辑及机会 1)硬件方面,华为采用自有硬件+硬件生态伙伴方式,为终端客户提供多样化算力选择。硬件生态合作伙伴拥有自有品牌产品,能在昇腾产品基础上二次开发或加工生产,并销售与服务至最终用户的合作伙伴。相关上市公司包括四川长虹(子公司华鲲振宇)、烽火通信(子公司长江计算)、神州数码、紫光股份(子公司新华三);IHV硬件伙伴:能够基于华为昇腾部件进行二次开发,形成自有品牌硬件产品并进行销售的硬件伙伴,相关上市公司包括:研扬科技 (6579.TW)等。图5华为昇腾整机硬件合作伙伴 资料来源:华为,华西证券研究所 2)软件方面,开发、销售自有知识产权的应用程序、软件、垂直细分应用等产品,能对接昇腾产品,有能力二次开发的软件伙伴,相关上市公司包括:智洋创新等。 3)算力生态运营方面,具备区域运营能力,可主导运营指定区域人工智能计算中心、生态创新中心或创新实验室等的合作伙伴,相关上市公司包括:中软国际等。 3.近期通信板块观点及推荐逻辑 3.1.本周持续推荐 结合业绩确定性及估值两方面因素考虑,我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股: 1)电信运营商估值提升:中国移动、中国电信、中国联通等; 2)持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商:中兴通讯、紫光股份(华西通信&计算机联合覆盖)等; 算力中心:光环新网; 算力硬科技产业链:新雷能(服务器电源);3)军工通信:烽火电子(华西通信&军工联合覆盖)、海格通信(华西通信&军工 联合覆盖)、七一二等; 4)工业互联:金卡智能(华西通信&机械联合覆盖)等; 5)液晶面板拐点:TCL科技(华西通信&电子联合覆盖)等。 3.2.中长期产业相关受益公司 1)设备商:中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等; 2)军工通信:新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等; 3)光通信:中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等; 4)卫星互联网:雷科防务、震有科技、康拓红外等; 5)5G应用层面:高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等; 6)其他低估值标的:平治信息、航天信息等。 4.风险提示 供应链风险;AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地。 分析师与研究助理简介 宋辉:3年电信运营商及互联网工作经验,6年证券研究经验,主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域; 柳珏廷:理学硕士,3年证券研究经验,主要关注云和5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 评级说明 公司评级标准 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为 基准。 投资 评说明 级 买分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%入 增分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间持 中分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间性 减 行业评级标准 持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖 出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过荐10% 中分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间性 回分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过避10% 华西证券研究所: 地址:北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址:http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料,但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断,且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下,本报告仅提供给签约客户参考使用,任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下,本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求,不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下,本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为,与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意,在法律许可的前提下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下,本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为华西证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。