公用事业行业周报（2023年第43周）：电力现货再提速，“减污降碳”已成环境治理主旋律

行情回顾：10月30日-11月3日，电力、环保板块分别上涨0.53%、0.47%，燃气、水务板块分别下跌1.43%、3.03%，同期沪深300指数上涨0.61%。 电力现货市场建设再提速：11月1日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》。《通知》在发改能源规〔2023〕1217号文基础之上，进一步布局电力现货市场发展。1、扩大现货交易范围，探索区域交易市场。在2017年试点省市基础上，本次《通知》进一步提出福建、四川、辽宁、江苏、安徽、河南、湖北、河北南网、江西、陕西等省市现货时间表；而区域现货市场方面，南方区域电力现货市场在2023年底前启动结算试运行，推进长三角、京津冀区域现货市场布局。2、丰富发电侧市场主体，《通知》再次强调了新能源全面参与现货市场的基调，明确提出了分布式新能源发电上网电量也需要参与现货市场，而对于未参与现货市场的所有新能源主体，为稳妥起见虽然可以按照原有的价格机制结算，但是需要作为价格接受者参与市场出清，形成并披露真实的电力价值。3、电力现货市场地位凸显，电力现货市场在市场体系中的基础地位逐步显。4、价格体系完善，辅助服务市场疏导与建设并行。 《通知》要求一是加强中长期、现货市场价格衔接，充分发挥现货市场价格发现作用，体现电力的实际价值；二是探索建立容量补偿机制；三是建立现货与辅助服务市场的衔接，用现货价格体现辅助服务真正价格。 “减污降碳”已成环境治理主旋律：10月27日，生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2023年度报告》。《报告》再次明确：1）加快发展方式绿色低碳转型。推进各类资源节约集约利用，并完善财税、金融、投资、价格等配套政策和标准体系；2）积极稳妥推进碳达峰碳中和。加快构建新型电力系统，健全碳排放权市场交易制度，巩固提升生态系统碳汇能力。我们认为：1）随着我国电力系统灵活性的逐步提升，相关火电灵活性改造设备类企业或将持续受益；2）矿山修复、工业污染场地修复类项目有望加速推进，相关土壤修复类项目或加速释放；3）碳排放权交易市场建设将推动相关企业节能减排，增厚盈利能力，拓宽融资渠道，为“双碳”目标的达成构成良性循环。 投资建议：现货市场建设再次提速，电力价值将通过现货市场重新得以定价。 水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源； 火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。“减污降碳”已成环境治理主旋律，未来，火电灵活性改造、矿山修复、资源再生等板块有望持续受益。谨慎推荐固废综合治理板块的瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保、高能环境、玉禾田； 建议关注青达环保、东珠生态。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 10月30日-11月3日，电力、环保板块分别上涨0.53%、0.47%，燃气、水务板块分别下跌1.43%、3.03%，同期沪深300指数上涨0.61%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：通宝能源、黔源电力、*ST惠天； 环保：*ST博天、艾布鲁、三峰环境； 燃气：东方环宇、德龙汇能、ST浩源； 水务：海峡环保、祥龙电业、绿城水务。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：江苏新能、广州发展、申能股份； 环保：巴安水务、科净源、路德环境； 燃气：新天然气、大众公用、九丰能源； 水务：顺控发展、钱江水利、中原环保。 图1：10月30日-11月3日，公用事业子板块中，电力跌幅最小，水务跌幅最大 表1：10月30日-11月3日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1电力现货市场建设再提速 近日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》。《通知》在《电力现货市场基本规则（试行）》（发改能源规〔2023〕1217号）基础之上，总结前期工作的同时，对下一步电力现货市场的推广与深化做了相关部署，主要有以下几点解读。 1、扩大现货交易范围，探索区域交易市场。2015年3月，《中共中央、国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号文）的印发确定了“三放开、一独立、三强化”的改革路径，同时分批次在试点省份建设电力现货市场。2017年8月，国家发改委、国家能源局联合印发《关于开展电力现货市场建设试点工作的通知》（发改办能源〔2017〕1453号），选择南方（以广东起步）、蒙西、浙江、山西、山东、福建、四川、甘肃等8个地区作为第一批电力现货市场建设试点，要求试点地区于2018年底前启动电力现货市场试运行。目前，第一批8个现货试点中，南方（以广东起步）、山西、山东、甘肃、蒙西已经开展连续结算试运行；第二批6个现货试点均已完成模拟试运行；其他14个制定市场方案的非试点地区除蒙东、吉林外，均正在独立或跟随区域电力现货市场建设完善市场规则体系；南方区域市场已经模拟运行近一年。本次《通知》进一步提出“福建尽快完善市场方案设计，2023年底前开展长周期结算试运行；浙江加快市场衔接，2024年6月前启动现货市场连续结算试运行；四川结合实际持续探索适应高比例水电的丰枯水季相衔接市场模式和市场机制；辽宁、江苏、安徽、河南、湖北、河北南网、江西、陕西等力争在2023年底前开展长周期结算试运行。其他地区（除西藏外）加快推进市场建设，力争在2023年底前具备结算试运行条”,同时明确南方区域电力现货市场在2023年底前启动结算试运行。2023年底前建立长三角电力市场一体化合作机制，加快推动长三角电力市场建设工作。京津冀电力市场在条件成熟后，力争2024年6月前启动模拟试运行。 2、丰富发电侧市场主体，新能源+储能入市。《通知》再次强调了新能源全面参与现货市场的基调，电力系统中的任何电量与负荷都会对整个市场的供需与价格产生影响，所谓全面参与市场，就是不漏掉“一兵一卒“。《通知》明确提出了分布式新能源发电上网电量也需要参与现货市场，而对于未参与现货市场的所有新能源主体，为稳妥起见虽然可以按照原有的价格机制结算，但是需要作为价格接受者参与市场出清，形成并披露真实的电力价值。 3、电力现货市场地位凸显。电力现货市场建设从开始的“中长期为主，现货为补充”转变为现在的“中长期衔接现货市场进行优化设计”，电力现货市场在市场体系中的基础地位逐步显现，为了更贴近于现货市场，《通知》要求中长期交易周期进一步缩短，交易频次进一步提高，现货运行地区中长期交易需要做到连续开市，发用双方根据现货价格更加灵活调整中长期合约持仓。 4、价格体系完善，辅助服务市场疏导与建设并行。价格体系是市场建设的核心，《通知》要求一是加强中长期、现货市场价格以及省内与省间价格形成机制的衔接，充分发挥现货市场价格发现作用，体现电力的实际价值；二是探索建立容量补偿机制，针对新能源入市对于其他电源的冲击，探索实现可靠性电源容量价值的合理补偿机制；三是建立现货与辅助服务市场的衔接，用现货价格体现辅助服务真正价格，同时对于未运行现货市场地区，现货市场与辅助服务市场建设应齐头并进并加快进度，省间辅助服务市场与区域市场也要加快衔接融合，加快推动在全国范围内形成统一的“现货+辅助服务+容量”电力市场模式。 图2：广东现货交易 1.2.2“减污降碳”已成环境治理主旋律 10月27日，生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2023年度报告》。 《报告》再次明确：1）加快发展方式绿色低碳转型。实施全面节约战略，推进各类资源节约集约利用，加快构建废弃物利用体系，并完善财税、金融、投资、价格等配套政策和标准体系；2）积极稳妥推进碳达峰碳中和。构建清洁低碳安全高效的能源体系，加快构建新型电力系统。完善碳排放统计核算制度，健全碳排放权市场交易制度。巩固提升生态系统碳汇能力。 为构建新型电力系统，需保障煤炭清洁安全高效利用，实施煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。根据电力规划设计总院发布的《中国电力发展报告2023》显示，2021-2022年期间，煤电“三改联动”改造规模合计超过4.85亿千瓦，完成“十四五”目标约81%。其中，灵活性改造1.88亿千瓦，随着我国电力系统灵活性的逐步提升，相关火电灵活性改造设备类企业或将持续受益。 《报告》显示，2022年以来，已部署29个历史遗留废弃矿山生态修复示范工程，预期完成修复治理面积32万亩，深入推进“三北”等重点生态工程建设。 我们认为，矿山修复、工业污染场地修复类项目有望加速推进，相关土壤修复类企业有望受益。 《报告》显示，全国碳排放权交易市场第二个履约周期已全面启动，第一个履约周期共纳入发电行业重点排放单位2162家，履约完成率为99.5%，交易价格稳中有升。10月20日，生态环境部、市场监管总局联合印发《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。CCER重启或将推动相关企业节能减排，增厚盈利能力，拓宽融资渠道，为“双碳”目标的达成构成良性循环，林业碳汇、垃圾焚烧发电企业或将受益。 图3：全国碳市场碳排放配额(CEA)开盘价走势 2行业动态 2.1电力 国家能源局综合司印发关于开展跨省跨区电力交易与市场秩序专项监管工作的通知（2023/10/31） 工作内容是围绕近两年电力市场监管发现的突出问题，重点对以下情况进行监管：1）交易组织情况。重点对跨省跨区直接交易、发电权交易、合同转让交易、省间电力现货交易等各类跨省跨区交易的合理性、合规性和公平性进行监管。2）合同签订和执行情况。重点对合同完整性，合同执行和调整规范性、公平性进行监管。3）电费结算情况。重点对电费结算的合规性、公平性进行监管。4）信息披露情况。5）市场运营机构履职尽责情况。 广东省发改委、国家能源局南方监管局印发《南方(以广东起步)电力现货市场建设实施方案(试行)》（2023/10/31） 文件提出：为促进储能电站等固定成本有效回收，研究建立容量补偿机制。容量补偿费用标准根据机组（电站）投资建设成本及市场运行情况进行测算。后续研究建立容量市场机制。 发电侧变动成本补偿。为解决不同类型机组燃料成本差异较大的问题，应用发电侧变动成本补偿机制，对发电企业实际上网电量进行补偿，实现各类型机组同平台竞争。变动成本补偿费用由全部工商业用户承担。后续研究完善各类型机组同平台竞争机制，实现机组上网电价全部由市场交易形成，不再实施变动成本补偿。 建设目标还提出，现货市场指日前和实时的电能量交易市场，采用全电量竞价的模式，按照“发电侧报量报价、用户侧报量不报价”的方式起步，逐步过渡到发用双边报量报价模式。辅助服务市场包括调频、备用等辅助服务市场。有序放开发用电计划，不断扩大发用两侧市场交易规模。建立完善可再生能源电力消纳保障、需求响应、储能参与市场交易和容量补偿等机制。 条件成熟时，研究建立输电权交易机制、容量市场；建立健全适应新型能源体系的市场交易机制，促进电力市场与一次能源、碳排放等市场的良好衔接。 重庆市经信委发布重庆电力现货市场建设有关工作方案及实施细则（2023/10/31） 重庆电力现货市场短周期结算试运行工作方案中提出，根据实际情况将组织开展多轮次短周期结算试运行，短周期结算试运行期间同步开展现货电能量交易和调频辅助服务交易，原调峰辅助服务交易暂停开展（现货市场从最小可调出力开始优化）。参与范围：发电侧市场主体为直调燃煤电厂、燃气电厂和水电站，其中燃气电厂和水电站仅参与调频辅助服务市场；用电侧市场主体为参与电力中长期交易的电力批发用户、售电公司和电网企业（代理购电），其中配售电公司（两江、长耀）的增量配电网售电业务和市场化售电业务以两个独立主体身份参与中长期市场和现货市场。储能电站、自备电厂暂不参与现货市场短周期结算试运行。 四川省发改委发布《关于建立煤电机组容量补偿机制的通知（征求意见稿）》（202