尚太科技是一家一体化转型成功的公司,其成本优势显著。公司自产石墨化成本为0.62万元/吨,明显低于同行业;2020-2022年公司负极产品单价分别为2.58/2.91/3.92万元/吨,单吨净利分别为0.66/0.76/1.20万元/吨,盈利水平全行业领先。随着行业竞争加剧,公司有望在本轮洗牌中抢占更大的市场份额。此外,公司产能快速扩张,大客户优势明显,与宁德时代形成深度绑定。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.96/12.85/16.13亿元,给予“买入”评级。
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