低碳转型构筑增长引擎，关注新能源需求释放

秋冬季大气污染攻坚在即，绿色低碳政策促进行业需求释放。1、生态环境部发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》。《方案》提出空气质量改善目标，出台相应要求和保障措施。此举措充分发挥政策引导作用，有效推进散煤等污染物综合整治，扶持大气治理标杆企业，实现大气污染综合治理。推荐关注大气治理板块龙头清新环境以及其他大气污染防控龙头公司。2、浙江省司法厅发布《浙江省绿色低碳转型促进条例（草案送审稿）》。 《条例》从清洁能源、绿色生产、低碳生活等方面对绿色低碳转型提供政策指导，有力运用财税等政策工具提供支持。《条例》的发布有利于碳交易市场、核电等新型能源的发展，有利于促进行业需求端释放。推荐关注危废在手优质项目多，投产加快的高能环境以及掌握新能源技术或CCUS等低碳，减碳技术的公司。 当周碳交易行情：本周（9.18-9.22）全国碳市场综合价格行情：最高价75.83元/吨，最低价73.94元/吨，收盘价较上周五上涨0.78%。本周挂牌协议交易成交量175.21万吨，成交额1.31亿元，大宗协议交易成交量534.39万吨，成交额3.78亿元。本周全国碳排放配额总成交量709.60万吨，总成交额5.09亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.82亿吨，累计成交额137.22亿元。 景气度向上，关注整体资源回收新机遇。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，当前环保景气度向上，节能降碳目标下资源回收有望加速，再生资源需求释放确定性高，看好细分领域资源回收板块。 推荐关注：1、切入危废资源化，业绩迎拐点的惠城环保；在手项目丰富，危废资源化技术强壁垒高的高能环境。2、检测、磁材并行的中钢天源。 行业新闻：1）《山东省住房城乡建设领域绿色低碳发展地方标准体系》公布。2）《河北省促进民间投资高质量发展的若干措施》印发。3）《广州市规范生活垃圾焚烧设施协同处置一般工业固体废物环境管理工作的通知》发布。 板块行情回顾：当周环保板块表现不佳，跑输大盘，跑输创业板。当周上证综指涨幅为0.47%、创业板指涨幅为0.53%，环保板块（申万）跌幅为2.06%，跑输上证综指2.53%，跑输创业板2.59%；公用事业跌幅为1.13%，跑输上证综指1.60%，跑输创业板1.66%。环保子版块指数涨跌幅：节能（1.32%）、监测（-0.17%）、水务运营（-0.46%）、水处理（-0.59%)、固废（-0.92%）、大气（-1.07%）。A股环保股涨幅前三的个股为双良节能（5.77%）、汉威科技（5.64%）、宝馨科技（3.42%），周涨幅居后的个股为启迪环境（-18.12%）、聚光科技（-7.28%）、聆达股份（-4.86%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 重点标的 股票代码 1当周投资观点 1.1生态环境部发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》 为贯彻落实《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》，持续改善大气污染防治重点区域秋冬季环境空气质量，生态环境部起草了《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》。 总体要求 基本思路。以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻习近平生态文明思想，全面贯彻落实党的二十大精神和全国生态环境保护大会精神，坚持稳中求进工作总基调，有效统筹经济平稳运行、民生保障和大气污染防治工作，以实现减污降碳协同增效为总抓手，以减少重污染天气和降低细颗粒物（PM 2.5）浓度为主要目标持续开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动。有序推进钢铁、水泥及焦化行业超低排放改造、挥发性有机物（VOCs）综合治理、散煤治理等“十四五”规划重大工程；深入开展柴油货车、锅炉炉窑、扬尘、秸秆等综合治理；积极培育大气治理标杆企业，带动治理能力整体提升；强化区域联防联控，有效应对重污染天气；加大监督执法和帮扶力度，切实压实工作责任。 实施范围。北京市，天津市，河北省石家庄、唐山、秦皇岛、邯郸、邢台、保定、沧州、廊坊、衡水市以及雄安新区、定州、辛集市，山西省太原、阳泉、长治、晋城、晋中、运城、临汾、吕梁市，山东省济南、淄博、枣庄、东营、潍坊、济宁、泰安、日照、临沂、德州、聊城、滨州、菏泽市，河南省郑州、开封、洛阳、平顶山、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳、许昌、漯河、三门峡、商丘、周口市以及济源市，陕西省西安、铜川、宝鸡、咸阳、渭南市（含韩城市）以及杨凌示范区。 主要目标。2023年底前，各城市确保完成上级人民政府下达的2023年空气质量改善目标。秋冬季期间（2023年10月1日至2024年3月31日），各城市完成PM 2.5浓度控制目标和重度及以上污染天数控制目标。 主要任务 有序推进“十四五”规划重大工程。高质量推进钢铁、水泥、焦化行业超低排放改造工程；扎实推进VOCs综合治理工程；稳妥有序推进散煤治理。 深入推进锅炉、炉窑综合整治。推动落后燃煤锅炉、炉窑淘汰更新。采用拆除取缔、清洁能源替代、烟道或烟囱物理切断等方式，依法依规淘汰35蒸吨/小时及以下的燃煤锅炉（含茶水炉、经营性炉灶、储粮烘干设备等燃煤设施）；深入推进锅炉、炉窑综合治理。 持续开展移动源综合治理。加快推进运输结构。唐山市推动水曹铁路运力不断提升，2024年3月底前，大宗物料运输量达到0.2亿吨；推进老旧高排放车辆淘汰更新。新增或更新的公交、出租、物流配送、轻型环卫等公共领域车辆中新能源汽车比例不低于80%。 着力提升大气面源管理水平。强化扬尘综合管控，各城市平均降尘量不得高于7吨/月·平方公里；加强秸秆综合利用和禁烧工作；稳步推进畜禽养殖业氨排放控制。 有效应对重污染天气。依法依规开展重污染天气应对；实施绩效分级差异化管控。指导重点行业企业制定差异化减排措施，可视情减少小微涉气企业管控措施。 保障措施 加强监测监控能力建设。加强大气环境监测能力建设。持续推进环境空气PM 2.5组分、VOCs监测站点及路边交通、工业园区、产业集群环境空气监测站点建设，并与中国环境监测总站联网；提升污染源监测监控能力；提高自行监测和执法监测数据质量。 加大政策支持力度。加大财政政策支持力度。多渠道募集资金支持大气污染防治，优化投入结构，中央和各地大气污染防治资金重点加大对“十四五”规划重大工程项目、大气治理标杆企业创建项目支持力度；落实好价格支持政策；积极发挥信贷融资引导作用。 政策促进污染物综合整治，扶持大气治理标杆企业发展，实现大气污染综合治理。 《方案》明确空气质量改善目标，出台相应要求和保障措施。此举措充分发挥政策引导作用，有效推进散煤等污染物综合整治，扶持大气治理标杆企业，实现大气污染综合治理。推荐关注大气治理板块龙头清新环境以及其他大气污染防控龙头公司。 1.2浙江省司法厅发布《浙江省绿色低碳转型促进条例（草案送审稿）》 为积极稳妥推进碳达峰碳中和，推动经济社会发展全面绿色低碳转型，促进生态文明建设，浙江省司法厅根据有关法律、行政法规，结合浙江省实际，制定《浙江省绿色低碳转型促进条例（草案送审稿）》。 总体要求 适用范围。浙江省行政区域内能源、工业、建筑、交通、农业、居民生活等领域绿色低碳转型相关活动。 基本原则。绿色低碳转型应当遵循政府引导、市场主导、社会参与的原则，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，实现高质量发展和高水平保护。 基本制度 资源节约集约战略。县级以上人民政府应当实施全面节约战略，完善能源、水、粮食、土地、矿产、原材料等资源节约集约利用制度体系，推进各类资源总量控制、科学配置、循环高效利用。 能耗双控制度。省能源主管部门应当完善能耗双控制度，落实可再生能源消费、原料用能等不纳入能耗双控考核，优化完善调控方式，建立健全节能审查、用能预算管理、用能权有偿使用和交易、节能监察等制度。 主要内容 新型能源体系。省人民政府及其有关部门应当根据国家规划布局，立足本省资源禀赋，以零碳和低碳能源为发展方向、以清洁高效化石能源为托底保障，构建新型电力系统，加快规划建设新型能源体系。 氢能利用。省人民政府应当明确氢能作为未来能源体系的组成部分，探索氢能在交通、储能、分布式发电、工业等领域的应用。 绿色低碳产业。省发展改革主管部门应当研究制定绿色低碳产业指导目录，结合各地特色优势，统筹布局绿色低碳产业集群，推进绿色低碳先进技术示范工程项目，加大对重点产业的土地、能耗、投融资等要素保障支持力度。 保障措施 价格与财税支持。省发展改革主管部门应当根据国家部署，制定并实施与能效、碳效水平挂钩的差别价格、阶梯价格政策，引导节能降碳。财政主管部门应当设立碳达峰碳中和专项资金与绿色低碳发展基金，通过基金引导、政府采购、资金补助等方式，支持本地区各行业绿色低碳转型。 绿色金融与转型金融。省金融监管部门应当支持金融机构、地方金融组织创新并推广绿色金融产品和服务，引导和促进更多资金投向绿色发展领域的投融资活动。鼓励金融机构为新建项目提供融资服务时，将碳排放评价情况纳入信贷管理流程，实施差异化的授信额度、利率定价等安排。 政策支持新能源行业发展，行业需求释放。《条例》从清洁能源、绿色生产、低碳生活等方面对绿色低碳转型提供政策指导，有力运用财税等政策工具提供支持。《条例》的发布有利于碳交易市场、核电等新型能源的发展，有利于促进行业需求端释放。推荐关注危废在手优质项目多，投产加快的高能环境以及掌握CCUS等低碳，减碳技术的公司。 1.3持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 目前环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高，我们推荐： 在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司： 高能环境：公司土壤修复业务市占率行业领先，在土壤污染防治法、全国第二次污染源普查背景下订单加速释放，同时公司危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快。 惠城环保 业绩拐点已至，财务表现有望大幅改善：根据发布的2023年半年度报告，公司实现营业收入5.1亿元（yoy+251.1%），归母净利润8604.4万元（上年同期亏损472.4万元）。业绩同比提升较大原因主要为（1）4万吨/年FCC催化新材料项目（一阶段）于2023年2月正式投产，催化剂、分子筛、助剂产能均大幅增加；（2）3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目于2023年4月正式投产，废催化剂处理处置能力大幅增强；（3）POX装置灰渣处理处置服务费及资源化产品销售收入大幅增加。 研发为王，期待多项技术产业化推进：公司深耕技术，目前拥有34例授权专利。核心技术包括固体废催化剂资源化技术、高硫石油焦制氢POX灰渣综合利用技术、混合废塑料深度裂解制化工原料技术（已建成年处理量100吨级中试放大装置）、工业废硫酸化学链循环利用技术、工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术、含盐污水再利用技术等。我们期待POX灰渣项目、废塑料裂解项目后续厚积薄发，释放业绩弹性。 积极实施多项资本运作，彰显管理层信心：1）2022年6月发布首次股权激励计划，完善公司激励机制，深度绑定员工利益；2）2022年4月拟向大股东及实际控制人张新功先生定增700-2700万股，助力公司财务结构优化，彰显大股东绝对信心； 3）上市发行及可转债发行的多个募投项目稳步推进，目前基本顺利完工，静候业绩释放。 宝武入主、磁材业务望核心受益的中钢天源： 2022年12月，中钢集团正式整体划入宝武，宝武通过中钢集团间接控股公司32.9%。 宝武为世界最大钢铁企业，公司作为宝武集团旗下磁材业务平台，拥有6.5万吨四氧化三锰/2万吨永磁铁氧体器件/8千吨软磁器件/2千吨稀土永磁器件/7万吨金属制品生产能力，有望深度融入宝武“一基五元”业务规划，共享优秀的经营机制、管理手段、科技成果和资金，并受益大股东背景获得上游资源禀赋，跻身一线磁材供应商，内部整合进程值得期待。 2板