沪锡市场周报：双节到来波动加大，锡价短期观望为主

「2023.09.22」 沪锡市场周报 双节到来波动加大锡价短期观望为主 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪锡震荡，最低为216050元/吨，最高为224800元/吨，振幅为4.00%。宏观面，9月密西根大学消费者信心指数初值降至67.7，低于预期的69.1及前值，而美国通胀数据上涨超预期，加上美联储虽将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，但鲍威尔发言称美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将货币政策保持在限制性水平，美元指数强势，沪 锡震荡偏弱。 行情展望：宏观上，鲍威尔发言让市场相信在长时间内美国将保持相对高利率状态，美元走势较强，有色板块承压。基本面上，近几月有大量锡矿进口，短期内锡矿供应相对宽松；云南某冶炼企业检修结束恢复正常生产，是9月份国内锡锭产量主要增量来源，上周云南及江西冶炼厂开工上 涨，加上近期锡锭进口窗口全面开启，也将对锡供应有所补充，需求端迎来传统旺季，但下游采购较为谨慎，关注双节备货情况。现货方面，近期现货市场仍成交冷淡。临近双节放长假，期价波动变大，短期观望。 策略建议：操作上建议，SN2310合约短期观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周期货价格震荡 锡期货价格 250000 240000 230000 220000 元210000 35000 33000 31000 29000 美 27000 /200000 25000 元 吨190000 180000 170000 160000 150000 23000 吨 / 21000 19000 17000 15000 期货收盘价(连续):锡 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 图1、锡期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 锡基差 400000 20000 15000 350000 10000 元300000 / 吨250000 5000 0 -5000 200000 -10000 150000 -15000 基差 锡现货 期货结算价(连续):锡 45161 45125 45085 45044 45007 44971 44925 44889 44853 44809 44771 44735 44698 44657 44617 44574 44537 44501 44454 44418 44382 44343 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月22日，沪锡收盘价为218790元/吨，较9月15日上涨190元/吨，涨幅0.09%；截至2023年9月21日，伦锡收盘价为25590美元/吨，较9月15日下跌285美元/吨，跌幅1.1%。 截至2023年9月22日，沪锡基差为560元/吨。4 本周锡镍比值增加，沪伦锡比值上涨 上期所锡镍价格比值 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 锡/镍 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 2020-07-06 2020-09-06 2020-11-06 2021-01-06 2021-03-06 2021-05-06 2021-07-06 2021-09-06 2021-11-06 2022-01-06 2022-03-06 2022-05-06 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 锡沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 沪伦比值 2023-09-06 来源：wind瑞达期货研究院 2022-07-06 2022-09-06 2022-11-06 2023-01-06 2023-03-06 2023-05-06 2023-07-06 截至2023年9月22日,上期所锡镍价格当前比值为1.39，较9月15日增加0.04。 截至2023年9月14日，锡沪伦比值为8.65，较9月7日上涨0.2。5 沪锡持仓量下降 持仓量 160,000.00 140,000.00 120,000.00 手100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 期货持仓量:锡 图5、沪锡持仓量走势 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-22 2022-12-22 2023-01-22 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓情况 沪锡前20名净持仓 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 手0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 -40000.0000 -50000.0000 SHFE锡 2023-09-22 来源：wind瑞达期货研究院 2023-02-22 2023-03-22 2023-04-22 2023-05-22 2023-06-22 2023-07-22 2023-08-22 截至2023年9月22日，沪锡持仓量为57258手，较9月15日减少3666手,降幅6.02%。 截至2023年9月22日，沪锡前20名净持仓为-1168手，较2023年9月18日减少620手。6 供应端——锡矿进口同比上行精锡产量同比回升 锡矿砂及精矿进口量 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 吨20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 25,000.00 中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 图7、国内锡矿进口 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 来源：wind瑞达期货研究院 图8、国内SMM精炼锡产量 国内SMM精炼锡产量 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.40 精炼锡产量精炼锡:产量:预测值 2023-07 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 来源：wind瑞达期货研究院 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 海关总署数据显示，2023年8月，当月进口锡矿砂及精矿27079.99万吨，环比下降12.29%，同比增加57.19%。今年1-8月，进口锡矿砂及精矿172007.26万吨，同比增加2.14%。 SMM数据显示，2023年8月，精炼锡产量为1.06万吨，下月预测值为1.52万吨；1-8月，精炼锡累计产量10.67万吨，7 同比增加4.68%。 供应端——精锡进口亏损局面 进口盈亏:锡 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 -40,000.00 -60,000.00 -80,000.00 -100,000.00 中国:进口盈亏:锡 图9、精炼锡进口盈亏 2022-12-12 2021-12-12 2020-12-12 2019-12-12 2018-12-12 2017-12-12 2016-12-12 2015-12-12 2014-12-12 2013-12-12 2012-12-12 2011-12-12 2010-12-12 2009-12-12 2008-12-12 2007-12-12 来源：wind瑞达期货研究院 图10、精炼锡进出口量 精炼锡进�口量（吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 中国:进口数量:精炼锡:当月值 中国:�口数量:精炼锡及合金:当月值 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月21日，锡进口盈亏为-8603.95元/吨，较2023年9月14日上涨7544.73元/吨，涨幅-46.72%。 海关总署数据显示，2023年8月精炼锡进口量为2491.11万吨，同比增加341.78%；1-8月精炼锡累计进口17747.22万吨，同 比增加5.39%；2023年8月精炼锡出口量为841.06万吨，1-8月精炼锡累计出口8470.7万吨。8 供应端——LME锡市库存减少 图11、SHF锡库存图12、LME锡库存与注销仓单 上期所锡库存（吨) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-01-29 2021-01-29 2022-01-29 2023-01-29 库存小计:锡:总计 LME锡库存 8000 7000 6000 5000 吨4000 3000 2000 1000 0 2020-01-10 2500 2000 1500 1000 500 0 2021-01-10 2022-01-10 2023-01-10 总库存:LME锡 LME锡:注销仓单:合计:全球 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月21日，LME锡库存为6925吨，较9月14日减少110吨，降幅1.56%；截至2023年9月15日，国内锡库存小计为7735吨，较上周减少458吨，降幅5.59%；截至2023年9月22日，国内锡库存期货为7355吨，较9月15日减少95吨，降幅1.28% 。 9 需求端——电子行业产量环比增加 焊锡条价格 280,000.00 230,000.00 180,000.00 130,000.00 80,000.00 2019-08-16 2020-08-16 2021-08-16 2022-08-16 2023-08-1 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 图13、锡焊条价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图14、国内电子行业产量 电子行业产量（万块） 3580000 3080000 2580000 2080000 1580000 1080000 2019-02 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00 5,000,000.00 0.00 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 中国:产量:集成电路:累计值 中国:产量:集成电路:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 2023年9月21日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为152250元/吨，较2023年9月14日上涨2500元/吨，涨幅1.67%。 2023年8月,集成电路产量为3120000万块，较2023年7月上涨205000万块，增加7.03%。10 需求端——国内镀锡板出口环比下跌 镀锡板产量（万吨） 14.