铝类市场周报：双节到来波动加大，铝类期价观望为主

「2023.09.22」 铝类市场周报 双节到来波动加大铝类期价观望为主 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 行情回顾：本周沪铝震荡上行，最低为19050元/吨，最高为19675元/吨，振幅为3.23%。氧化铝震荡上行，最低为3003元/吨，最高为3113元/吨，振幅为3.62%。周初，9月密西根大学消费者信心指数初值降至67.7，低于预期的69.1及前值，加上美国通胀数据上涨 超预期，市场认为美联储在9月的货币政策会议后维持利率不变的可能性超过90%，但何时转为降息仍有较大不确定性，加上“金九银十”消费旺季暂未得到验证，沪铝及氧化铝均震荡，后美联储将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，在加息落地及双节备货下，现货市场成交较好，带动沪铝上行，氧化铝则区间震荡为主。 行情展望：宏观上，鲍威尔发言称美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将货 币政策保持在限制性水平，美元指数强势，有色金属承压。基本面上，近期国内铝土矿 现货货源紧缺；国内氧化铝价格在期限贸易活跃下持稳；电解铝规模复产结束后，仅转移的部分产能投产，电解铝供应增速收窄；上周国内铝下游加工龙头企业开工率仅小幅上行，建筑型材应用在后期，短期表现仍较差，加上近期铝价高位，下游提货积极性下降，铝下游各个板块旺季氛围欠缺，部分板块订单有亏损情况，不过旺季下短期开工仍有所支撑。库存上，国内外均处低位。现货市场方面，随着下游备货，成交逐步好转，部分地区库存去库。 策略建议：操作上建议，临近双节放长假，波动变大，沪铝AL2310合约短期观望为主， 氧化铝AO2311合约短期观望为主。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价震荡偏强 电解铝期货价格 20000 19500 19000 元18500 / 18000 2700 2600 2500美 2400元 吨17500 17000 16500 16000 2300/ 2200吨 2100 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月22日，沪铝收盘价为19620元/吨，较9月15日上涨80元/吨，涨幅0.41%；截至2023年9月21日，伦铝收盘价为2222美元/吨，较9月15日上涨2美元/吨，涨幅0.09%。 4 沪铝持仓量增加 沪铝前20名净持仓 40000 30000 20000 10000 手0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 750,000.00 650,000.00 550,000.00 手 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月22日，沪铝前20名净持仓为45191手，较2023年9月15日减少2585手。 截至2023年9月22日，沪铝持仓量为583308手，较9月15日增加21427手,增幅3.81%。 5 铜铝、铝锌价差均减少 铝锌期货价差 元吨 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 元吨 53,000.00 51,000.00 49,000.00 47,000.00 45,000.00 43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2023年9月22日,铝锌期货价差为2435元/吨，较9月15日减少145元/吨。 截至2023年9月22日,铜铝期货价差为48590元/吨，较9月15日减少1855元/吨。 6 国内现货升水 现货价格与升贴水 元吨 （ 现货 ） 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 元吨 （ 升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 60.00 40.00 20.00 美元吨 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月22日，A00铝锭现货价为19740元/吨，较2023年9月15日上涨200元/吨，涨幅1.02%。现货升水230元/吨，较上周上涨250元/吨。 截至2023年9月21日，LME铝近月与3月价差报价为-41.6美元/吨，较9月14日减少0.5美元/吨。 7 电解铝LME库存减少 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 600,000.00 500,000.00 400,000.00 吨300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 吨 50,000.00 0.00 LME 上期所（右） 2022-09-07 2022-10-07 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-07 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 截至2023年9月21日，LME电解铝库存为483550吨，较9月14日减少14975吨，降幅3%；截至2023年9月15日，上期所电解铝库存为104670吨，较上周增加16225吨，增幅18.34%；截至2023年9月18日，国内电解铝社会库存为474000吨，较9月4日增加28000吨，增幅6.28%。 截至2023年9月22日，上期所电解铝仓单总计为36791吨,较9月15日减少4193吨，降幅10.23%；截至2023年9月21日，8 LME电解铝注册仓单总计为231150吨，较9月14日减少7325吨，降幅3.07%。 铝土矿进口量同比增加 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 海关总署数据显示，2023年8月，当月进口铝土矿1163.48万吨，环比下降9.86%，同比增加8.81%。今年1-8月，进口铝土矿9661.61万吨，同比增加11.76%。 9 氧化铝期价震荡收跌 图12、氧化铝价格 氧化铝期货价格 3,200.00 3,100.00 3,000.00 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 期货结算价(连续):氧化铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年9月22日，氧化铝期价为3054元/吨，较2023年9月15日下跌33元/吨，跌幅1.07%。 10 氧化铝产量高位 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 国家统计局数据显示，2023年8月，氧化铝产量为708万吨，同比减少0.8%；1-8月，氧化铝累计产量5453.7万吨，同比增加0.6%。 海关总署数据显示，2023年8月，氧化铝进口量为25.15万吨，环比增加94.56%，同比增加60.38%；氧化铝出口量为15万11 吨，环比增加15.38%，同比增加29.12%；1-8月，氧化铝累计进口114.02万吨，同比减少2.54%。 全球铝供应短缺，进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 来源：wind瑞达期货研究院 世界