黑色商品日报：玻璃持续震荡，纯碱开始累库

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：美联储再次鹰派发声，钢价大幅回调 逻辑和观点： 美联储再次鹰派发声，市场交易宏观预期转差，昨日钢联公布了五大材产销存数据，其中螺纹仍处降库，消费环比增加，热卷表现较差，在利润的趋势下，本周热卷产量、库存环比走高，消费转差，为此昨日钢材期现价格出现大幅回调。至收盘，期货主力螺纹合约收于3762元/吨，较前日下跌77元/吨；热卷主力合约收于3843元/吨，较前日下跌89元/吨。现货方面，受期货影响，昨日钢材现货成交整体较弱，螺纹、热卷不同地区均有10-50元/吨不等的下跌，昨日全国建材成交11.2万吨，成交较差。 综合来看：目前虽然铁水产量维持季节性高位，但是由于废钢供给持续偏低，消费仍维持韧性，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，同时关注产业政策执行效果。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现等。 铁矿：悲观情绪影响，矿价高位回落 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401收于854元/吨，较上一交易日下跌16.5元/吨，跌幅1.9%。现货价格偏弱运行，其中进口铁矿石全天累计下跌2-13元/吨。青岛港PB粉939元/吨，下跌9元/吨，超特粉855元/吨持平。全国主港铁矿累计成交107.6万吨，环比下跌17.1%。山东进口铁矿石现货市场价格震荡偏弱，整体下跌1-12元/吨，成交量较昨期货研究报告|黑色商品日报2023-09-22 玻璃持续震荡，纯碱开始累库 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-09-22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 日基本持平。 整体来看，受海外悲观情绪影响，黑色商品均明显回调，铁矿成交开始走弱。临近双节长假，多数钢厂已完成补库动作。铁矿石整体供给仍处于较高水平，由于废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价连续上涨。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况，。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：焦炭连续去库，盘中震荡调整 逻辑和观点： 昨日焦煤带动焦炭盘中午后下跌运行，焦炭主力2401合约收于2470.5元/吨，较上一交易日下跌68元/吨，跌幅2.68%，焦煤2401收于1843元/吨，较上一交易日下跌68元/吨，跌幅3.56%。现货方面，日照港准一级焦2260元/吨，与前一日持平，昨日焦炭第一轮提涨全面落地，随着焦炭涨价的开启，焦煤市场情绪得到进一步提振，节前双焦基本面仍处于偏紧状态。 综合来看：近期煤矿事故频发，原料煤强势上涨，焦企盈利水平快速下跌，部分焦企有一定减产，另一方面，本周汾渭监测的样本钢厂焦炭库存继续呈现回落趋势，长假期将近且钢厂场内库存偏低，对于双焦有一定的补库需求。后续关注在安全要求下，供应端带来的波动，更进一步需关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 黑色商品日报丨2023-09-22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：市场情绪有所分化，港口挺价心态升温 逻辑和观点： 期现货方面：榆林地区大矿竞价表现依旧较好，交易活跃度平稳，支撑市场价格延续上行，但采购心态趋于谨慎。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，价格维持弱稳运行。晋北地区连续提价后观望气氛明显，矿方积极保供发运，市场煤交易受港口影响，价格暂稳。港口方面，市场询价需求有所增加，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，近期外矿报价有所上调，进口煤市场持稳运行。 运价方面，截止到9月21日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于631.98，相比上一交易日上涨1.09点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，短期煤炭受非电行业补库影响，以及发运利润低，价格有所上涨。中长期看，动力煤供给趋向于宽松。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：港口累库超预期、安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃持续震荡，纯碱开始累库 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2401合约放量下跌，收于1675元/吨，跌37元/吨。现货方面，本周全国均价2068元/吨，环比增加4元/吨。整体来看，玻璃产量不断增加，日产量已处历年中高位水平。库存结构优良，中下游维持低库存。近日煤炭价格偏强，叠加期货价格贴水现货，玻璃下方成本支撑较强，在旺季和宏观预期回暖大环境下，玻璃下方空间有限，上方空间取决于需求好转的程度。 黑色商品日报丨2023-09-22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401放量下跌，收于1824元/吨，跌83元/吨。现货方面持稳偏弱运行。整体来看，夏检结束后纯碱产量快速回升，目前全国纯碱日度产量已创历史新高，同时进口碱也在陆续到港，纯碱短期供应显著提升，现货紧缺情况明显好转，供需偏紧格局得到缓解，纯碱库存开始累库。目前供应面偏利空，但期货价格由于贴水较大、玻璃厂库存偏低有节前补库预期及煤炭成本不断抬升，期货价格多空博弈加剧。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。 黑色商品日报丨2023-09-22 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月9月21日9月20日9月14日8月21日9月21日9月20日9月14日8月21日383038603800370038503910387038703780380037203610387039203890389039603990394039203870392038803870369437603738366638933974392138793762384237943696384339323868382837293793375536273793386138093730RB101361006234HC10-43-64-51-9RB01681864HC017-22242RB05101674573HC05574961140基差:北京RB101761307234基差:天津HC10673659101-68-82-56-305042535133493969HC507159983530357035303500华北-62-35611722640264025902540华东-237-196-93252726274326252523287528872758264950.9348.4950.0349.67近月-2135920111.2513.3614.9815.00远月374399299华北-73-62-19-6超远月空值空值空值297华东-180-164-88-60现货3.743.753.774.04近月-38-18466410合约5.145.164.174.46远月27339622401合约4.504.504.484.93超远月空值空值空值242现货1.711.741.781.86华东-232-204-199-23010合约1.691.681.631.73华南-292-288-304-25201合约1.561.541.581.76现货3.723.713.703.86现货20507017010合约4.884.883.984.2110合约19921418321301合约4.414.404.394.7601合约819074132现货1.701.721.751.7810合约1.611.591.551.64日照港225022502170208001合约1.521.511.551.70唐山到厂价2160216020602160吕梁出厂价2390239022802390PB粉9389489348722300237024112237超特粉8358358007222471255024492177卡粉1022103510089602349243023382095-124.65123.95110.35J0914979-4830757770940870J01-21-101-8690854874864777J051001926172812831825735-171-180-3860I09251249646612212011282I01154146141159山西中硫煤1950195019501750I05197189179201沙河驿蒙5#2080208019601930I092962837459蒙煤3#仓单价1805171516651535I01199179151152230230222216I052412221891941624169417301484I09-274101621843192518081442I01-1711771551672175516591366I05-214216197JM0926219234249JM0139-43-48287JM05215131105367-97-1047793基差:蒙煤3#JM0918121-655143433942基差:山西中硫煤JM09206136100146 现货2.182.162.112.17-219-231-7842 09合约3.043.082.562.5717217014976 01合约2.892.922.842.80现货1.151.151.111.1910813014110709合约1.421.401.391.517.17307.17327.18747.1987 01合约1.341.321.351.5199-822-8869421236合约合约项目项目螺纹钢热轧卷板上海现货上海现货北京现货天津现货RB05合约HC05合约基差:上海基差:上海RB10 - RB01HC10 - HC01广州现货广州现货RB10合约HC10合约RB01合约HC01合约长流程盘面利润卷焦比短流程即期利润螺矿比卷螺差RB01 - RB05HC01 - HC05螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润卷矿比I05合约J09-J01基差:PB粉J01-J05焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM09合约日青京曹四港最低价J09合约J01合约J05合约普氏62%美金指数基差:日照港现货I09合约I01合约I09 - I01I01 - I05JM09 - JM01JM01- JM0