黑色商品日报：钢材持续累库 盘面震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-08-10 钢材持续累库盘面震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢材持续累库盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日钢谷网公布了本周建材、热卷产销情况，数据显示：全国建材、热卷库存较上周均有增加，建材增库较为明显，周度环比增加31万吨。建材表观需求较上周小幅回落， 热卷消费环比增长。至昨日收盘，期货主力螺纹合约收于3700元/吨，较前日上涨8元 /吨；热卷主力合约收于3964元/吨，较前日上涨16元/吨。现货方面，受地产利空消 息影响和再融资环境恶化影响，卷螺现货均有10-20元/吨的下跌，成交一般，昨日全 国建材成交15.22万吨，整体成交处于近几年同期低位。 综合来看：近期各地开始陆续传�粗钢平控的通知，加上地产政策不再提住房不炒，主抓城中村改造和“平急两用”方案，钢材面临供应预期减少，需求预期增加，市场情绪得到有效提振。目前钢材库存呈现淡季累库，原料成本支撑钢材价格底部，持续跟踪国内消费的恢复情况。密切关注各省粗钢压产政策执行情况，该政策执行力度情况将会影响钢材的供需形势。 策略： 单边：震荡 跨期：RB10/11/12-RB05 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、需求程度、原料价格、进�口等。 铁矿：成交略有改善矿价震荡趋稳 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401收于723元/吨，较上一交易日上涨7元/吨。现货价格偏稳运行，其中进口铁矿石全天涨跌互现。青岛港PB粉839元/吨，与前日持平，超特粉705元/吨上涨4元/吨。全国主港铁矿累计成交90万吨，环比上涨8.6%。山东进口铁矿石现货市场价格震荡趋稳运行，现货市场成交较少。 整体来看，进入8月后铁矿石发运骤减，部分高炉复产，铁水产量高位持稳，叠加废钢供给不足，短期铁矿消费仍具有韧性。考虑到粗钢平控政策会使得钢厂对原料采购偏谨慎，后期行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，消费强度将进一步下降。目前市场对于后市预期转弱，预计铁矿也将呈现典型的近强远弱的格局。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。 双焦：游博弈加剧部分钢厂补库 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309合约跟随黑色原料同步上涨盘面收于2273.5元/吨，环比上 涨52.5元/吨。现货方面：现日照港准一级冶金焦报价2080元/吨，与前一日环比持平。供应方面，原料煤的成本支撑仍存，短期焦炭资源紧张。需求方面，河北地区由于前期暴雨影响，部分运输线路受阻，钢厂对焦炭补库迫切，但大部分钢厂对于焦企第五轮提价仍有抵触心理。整体来看，受成材周度需求走弱及累库影响，焦炭价格提涨存在难度，随着焦化利润的好转，焦炭供需逐步改善，粗钢平控政策逐步推进，焦炭中长期基本面是板块中空配品种。 焦煤方面：昨日焦煤2309合约同步焦炭上涨，盘面收于1497元/吨，环比上涨32元/吨。现货方面，产地炼焦煤纷纷上调价格成交，部分高价资源成交疲弱。供应方面，近期有部分煤矿因安全事故停产整顿，短期焦煤供应略显紧张。随着钢厂和焦企呈现博弈，焦煤采购需求有所减弱，贸易商多观望为主。整体来看，焦煤供需短期依旧偏紧，但中长期供应偏过剩，粗钢平控政策逐步推进，焦煤中长期基本面是板块中空配品种。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：终端观望氛围浓厚市场活跃度略转弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区观望情绪升温，部分煤矿销售承压，区域内呈持稳偏弱局面。鄂尔多斯区域受天气和部分煤矿停产影响，市场供给呈收缩态势，支撑价格持稳运行。晋北地区需求走弱，调价煤矿明显增加，用户参与竞价积极性有所转弱。港口方面，市场活跃度一直不高，当前电企库存旺季去化缓慢，非电需求持续不及预期，实际采购需求低迷，市场看跌情绪有所升温，贸易商�货意愿明显提升，报价小幅下跌。进口方面，近期进口煤市场整体稳中有跌，实际成交不多。运价方面，截止到8月9日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于533.40，相比上一交易日上涨0.75点。 需求与逻辑：随着高温天气持续，煤炭价格有有所持稳。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，虽然沿海降雨充足，但水电明显改善不足。短期来看，动力煤旺季需求存在支撑，中期看，动力煤供给宽松格局难改。预计煤价仍震荡运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃期现背离纯碱近月偏强 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2309合约缩量冲高回落，收于1798元/吨，跌11元/吨。现货方 面，昨日全国均价2012元/吨，环比上涨12元/吨。整体来看，现货方面产销持续维持在高位水平，其中沙河地区产销回落，主要因为缺货导致，近期全国各地玻璃涨价仍在继续，且涨幅较大，但期货端始终受到悲观预期影响，价格表现不明显，不排除现货端的持续好转，引发临近交割期货价格跟涨修复贴水的情况�现。玻璃短期供需偏紧，后续要重点关注地产竣工端表现及深加工需求的持续性，若需求可持续，即使产线不断复产，库存也可能会维持在合理水平。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401缩量上涨，收于1560元/吨，涨22元/吨。现货方面价格涨势放缓，环比持平。整体来看，昨日市场传远兴一线�现故障，且刚满负荷不久的昆仑及发投两厂负荷降至一半，存在环保督导检查可能，期货价格受此影响偏强运行。由于远兴产线投产进程的不确定性较大，且夏季检修季尚未结束，整体现货供应依旧偏紧，短期期货价格偏强运行的概率较大，等待远兴稳定满产后，价格才具备再次转弱的条件。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进�口、安全检查等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日8月9日 昨日8月8日 上周8月2日 上月7月7日 项目 合约 今日8月9日 昨日8月8日 上周8月2日 上月7月7日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3700 3710 3780 3730 上海现货 3960 3950 4030 3830 北京现货 3640 3660 3760 3740 天津现货 3960 3960 4020 3820 广州现货 3940 3940 3970 3870 广州现货 3940 3930 4020 3780 RB10合约 3700 3692 3801 3671 HC10合约 3964 3948 4030 3766 RB01合约 3714 3704 3807 3597 HC01合约 3917 3908 3971 3690 RB05合约 3636 3623 3710 3544 HC05合约 3788 3775 3845 3625 基差:上海 RB10 0 18 -21 59 基差:上海 HC10 -4 2 0 64 RB01 -14 6 -27 133 HC01 43 42 59 140 RB05 64 87 70 186 HC05 172 175 185 205 基差:北京 RB10 30 58 49 159 基差:天津 HC10 86 102 80 144 RB10-RB01 -14 -12 -6 74 HC10-HC01 47 40 59 76 RB01-RB05 78 81 97 53 HC01-HC05 129 133 126 65 唐山普方坯价格 3540 3540 3620 3550 长流程即期利润 华北 259 248 267 122 张家港6-8mm废钢 2520 2540 2580 2570 华东 133 106 153 24 唐山生铁即时成本 2489 2501 2530 2500 江苏生铁即时成本 2621 2637 2658 2608 全国废钢到货(万吨) 45.31 46.10 42.00 48.58 长流程盘面利润 近月 304 314 293 194 全国建材成交(万吨) 15.22 12.61 11.58 13.08 远月 438 450 396 235 长流程即期利润 华北 30 28 107 130 超远月 374 379 341 239 华东 -29 -38 7 7 卷矿比 现货 4.30 4.30 4.23 4.06 长流程盘面利润 近月 125 140 151 161 10合约 4.84 4.84 4.85 4.64 远月 302 311 301 193 01合约 5.42 5.46 5.33 4.98 超远月 279 281 266 204 卷焦比 现货 1.87 1.86 1.88 1.95 短流程即期利润 华东 -208 -221 -200 -240 10合约 1.74 1.78 1.71 1.82 华南 -219 -219 -211 -228 01合约 1.83 1.85 1.77 1.82 螺矿比 现货 4.01 4.04 3.97 3.96 卷螺差 现货 260 240 250 100 10合约 4.51 4.53 4.57 4.52 10合约 264 256 229 95 01合约 5.14 5.17 5.11 4.85 01合约 203 204 164 93 螺焦比 现货 1.75 1.75 1.77 1.90 焦炭焦煤 10合约 1.63 1.66 1.61 1.77 焦炭现货价格:准一级 日照港 2120 2120 2140 1960 01合约 1.74 1.76 1.70 1.77 唐山到厂价 2160 2160 2060 1910 铁矿石 吕梁出厂价 2390 2390 2280 2130 日青京曹四港最低价 PB粉 839 835 866 858 J09合约 2274 2221 2356 2070 超特粉 705 701 727 725 J01合约 2140 2110 2241 2028 卡粉 940 938 960 960 J05合约 2082 2055 2177 1988 普氏62%美金指数 - 104.80 106.95 109.45 基差:日照港现货 J09 36 89 -24 68 I09合约 820 816 831 813 J01 170 200 90 110 I01合约 723 716 746 742 J05 228 255 155 150 I05合约 702 696 722 706 J09-J01 134 111 115 42 基差:PB粉 I09 80 80 98 108 J01-J05 58 55 65 41 I01 177 179 184 179 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1850 1850 1800 1500 I05 198 199 208 215 沙河驿蒙5# 1930 1930 1840 1605 基差:超特粉 I09 90 90 103 119 蒙煤3#仓单价 1535 1535 1535 1285 I01 187 190 189 190 澳洲中挥发硬焦CFR中国 213 213 208 18