黑色商品日报：玻璃持续补库 纯碱近强远弱

期货研究报告|黑色商品日报2023-07-12 玻璃持续补库纯碱近强远弱 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：宏观数据改善静待钢价企稳 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约盘面收于3679元/吨，上涨25元/吨；热卷2310合约收于3782元 /吨，上涨25元/吨。昨日全国建材成交17.15吨，需求方面暂时未见明显好转。宏观层面，昨日盘后，央行发布6月社融等金融数据，从总量来看，6月新增人民币贷款 3.05万亿，新增社融4.22万亿，新增贷款和社融都是明显好于预期的。 整体来看，近期钢材处于供需双弱状态，库存呈现淡季累库，由于消费刺激政策和粗钢压产政策尚未落实，产业链上下游信心不足，市场对于后市消费力度有所担忧，而钢材成本支撑钢材价格底部，短期以震荡思路对待。后续持续跟踪国内经济恢复情况，重点关注粗钢压产政策，这些将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。 策略： 单边：多螺纹10 跨期：螺纹10-05正套跨品种：做多成材利润期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、淡季需求程度、原料价格等。 铁矿：市场信心不足盘面震荡盘整 逻辑和观点： 截止昨日下午收盘，铁矿09合约收盘价807元/吨，环比上涨11.5元/吨，全天整体震荡走势为主。现货方面来看，昨日全国主港铁矿石累计成交94.1万吨，环比上涨6.3%；远期现货累计成交117.4万吨（10笔），环比上涨173%。受年中冲量影响，近期铁矿石到港量将有明显增长。 整体来看，铁矿石价格高位回落，叠加宏观数据的利空影响，市场整体信息不足，导致盘面快速回落。目前铁水产量依旧持续高位，加之废钢供给不足，所以短期铁矿消 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 费仍具有韧性。但目前钢厂信心仍显不足，维持原料低库存策略，补库意愿不强。未来如果行政性压产政策落地，以及宏观利好不及预期，将对铁矿石形成中期利空，或不断测试矿价成本线。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：蒙煤通关影响有限焦炭仍有提涨预期 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309主力合约跟随煤价上涨，盘面收于2150.5元/吨，上涨74.5元/吨。现货方面，近日焦炭受原料煤价格影响稳中偏强运行。供应方面，随着焦炭提涨，部分焦企利润有所修复，�货积极性较高，部分减产的焦企有提产预期；消费方面，钢厂铁水产量高位，加之废钢供给不足，短期内对焦炭补库有需求，目前焦化维持盈亏平衡，后续仍有提涨预期。但长期来看，焦炭产能过剩价格易跌难涨，重心下移，后续重点关注市场宏观情绪变化和压产政策。 焦煤方面：昨日焦煤2309主力合约大涨，盘面收于1360元/吨，上涨43.5元/吨。近期随焦炭提涨落地，焦企对原料煤的采购积极性有所回升，煤矿�货顺畅。进口煤方面，昨日举办蒙古国那达慕大会，蒙煤主要通关口岸正常运行，通关量略有下滑，但仍保持高位。整体来看，焦煤的供给仍呈现过剩局面，因此焦煤价格易跌难涨，后续重点关注情绪变化和粗钢压产政策对价格影响。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无风险： 粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：旺季需求提升日耗再创新高 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区部分煤矿竞拍�现流标，价格下行压力增大，矿区用户采购积极性下降，坑口煤价有所下调。高温天气影响，当前日耗偏高，电厂库存维持高位，观望情绪较浓。进口煤方面，受印度需求升温影响，外矿报价稳中有涨，部分电厂继续招标，多数集中在中高卡煤，成交有限。运价方面，截止到7月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于560.46，相比上一交易日上涨5.66。 需求与逻辑：近期国内多地气温飙高，下游电厂日耗再创新高，当前电厂库存明显高于往年同期水平，港口库存去化放缓，终端保持刚需采购。短期来看，高温天气下，需求有所提升，煤价�现反弹，但一旦价格上涨过高，下游采购将受到压制，中长期来看，煤价反弹高度有限。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃持续补库纯碱近强远弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2309合约放量收涨，收于1623元/吨，涨37元/吨。现货方面， 昨日全国均价1844元/吨，环比持平。整体来看，近期玻璃产销旺盛，中下游开启阶段 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 性补库行情，高产销下几乎确定周内去库的事实，玻璃价格短期震荡偏强。本周地产方面再�利好政策，但在高利润下，待点火产线多蓄势待发，潜在供应持续增加，玻璃价格上方空间相对有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309放量大涨，收于1794元/吨，涨66元/吨。现货方 面，西南轻碱跌20元/吨至2080元/吨，西南重碱跌30元/吨至2250元/吨。供应方 面：近期部分碱厂检修增加，纯碱开工率和产量�现明显下降，且7-8月份部分厂家 仍有夏季检修计划，预估两个月或影响30-40万吨产量，短期供应存在减量。其次，当前远兴一线投产不及预期，生产或存在调试过程，7月产量投放有限，整体供应端呈现下降趋势。下游需求端则较为平稳，且下游原料库存已大幅降至历史低位，具有补库预期。此外近月合约的高持仓，使得不确定性加大，近月合约存在较强博弈性，价格波动也随之加剧。而远端供应增加较为明确，对远月合约存在明显压制，纯碱呈现近强远弱格局。 策略： 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡偏强跨品种：无 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进�口、安全检查等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日7月11日 昨日7月10日 上周7月4日 上月6月9日 项目 合约 今日7月11日 昨日7月10日 上周7月4日 上月6月9日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3690 3680 3780 3730 上海现货 3830 3820 3900 3880 北京现货 3720 3710 3760 3750 天津现货 3810 3810 3860 3810 广州现货 3840 3840 3900 3850 广州现货 3780 3760 3860 3850 RB10合约 3679 3654 3768 3711 HC10合约 3782 3757 3866 3823 RB01合约 3611 3588 3683 3615 HC01合约 3701 3682 3783 3729 RB05合约 3550 3532 3623 3558 HC05合约 3629 3613 3706 3663 基差:上海 RB10 11 26 12 19 基差:上海 HC10 48 63 34 57 RB01 79 92 97 115 HC01 129 138 117 151 RB05 140 148 157 172 HC05 201 207 194 217 基差:北京 RB10 131 146 82 129 基差:天津 HC10 118 143 84 77 RB10-RB01 68 66 85 96 HC10-HC01 81 75 83 94 RB01-RB05 61 56 60 57 HC01-HC05 72 69 77 66 唐山普方坯价格 3510 3490 3570 3540 长流程即期利润 华北 144 123 195 243 张家港6-8mm废钢 2550 2550 2590 2520 华东 31 19 116 179 唐山生铁即时成本 2473 2492 2462 2386 江苏生铁即时成本 2603 2607 2575 2502 全国废钢到货(万吨) 53.20 54.53 43.74 51.07 长流程盘面利润 近月 178 199 269 293 全国建材成交(万吨) 17.15 12.93 14.50 17.97 远月 225 240 299 331 长流程即期利润 华北 136 107 173 243 超远月 226 237 299 341 华东 -19 -32 79 106 卷矿比 现货 4.09 4.12 4.10 4.14 长流程盘面利润 近月 143 161 235 240 10合约 4.69 4.72 4.71 4.71 远月 190 199 253 266 01合约 5.06 5.08 5.04 5.08 超远月 196 203 262 278 卷焦比 现货 1.97 1.98 2.01 2.06 短流程即期利润 华东 -248 -257 -219 -216 10合约 1.76 1.81 1.86 1.84 华南 -233 -232 -246 -199 01合约 1.76 1.81 1.85 1.85 螺矿比 现货 3.94 3.97 3.97 3.98 卷螺差 现货 140 140 120 150 10合约 4.56 4.59 4.59 4.57 10合约 103 103 98 112 01合约 4.94 4.95 4.91 4.93 01合约 90 94 100 114 螺焦比 现货 1.90 1.91 1.95 1.98 焦炭焦煤 10合约 1.71 1.76 1.81 1.79 焦炭现货价格:准一级 日照港 1940 1930 1940 1880 01合约 1.72 1.76 1.80 1.79 唐山到厂价 1910 1910 1860 1860 铁矿石 吕梁出厂价 2130 2130 2070 2070 日青京曹四港最低价 PB粉 852 843 866 853 J09合约 2151 2076 2078 2077 超特粉 720 710 730 719 J01合约 2100 2039 2045 2021 卡粉 951 945 970 950 J05合约 2048 2000 2003 1971 普氏62%美金指数 - 105.40 110.50 116.65 基差:日照港现货 J09 -34 29 38 -25 I09合约 807 796 821 812 J01 17 66 71 31 I01合约 732 725 751 734 J05 68 105 113 81 I05合约 697 692 711 696 J09-J01 51 37 33 56 基差:PB粉 I09 107 109 108 103 J01-J05 52 39 42 50 I01 182 180 179 182 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1500 1500 1500 1400 I05 217 213 218 220 沙河驿蒙5# 1620 1620 1700 1580 基差:超特粉 I09 119 120 116 113 蒙煤3#仓单价 1305 1305 1285 1255 I01 195 191 187 192 澳洲中挥发硬焦CFR中国 189 189 188 184 I05 229 224 226 230 JM09合约 1360 1317 1316 1289 基差:普氏指数 I09 - 95 113 159 JM01合约 1