杭氧股份机构调研纪要

杭氧股份机构调研报告 调研日期:2023-09-21 杭氧集团是一家成立于1950年的空分设备和低温石化装备供应商,于2010年在深圳证券交易所上市。公司是世界一流的空分设备和低温石化装备供应商 ,也是中国气体的产业开拓者和引领者。杭氧在国内第一台空分设备的制造领域取得了重大成就,并且大型、特大型空分设备产量和销量全球第一。此外 ,公司的乙烯冷箱等低温石化产品在国内市场上的占有率也是第一。近年来,杭氧坚持“重两头、拓横向、做精品”发展战略,实现“工程总包-设备制 造-气体运营”全产业链经营。公司目前已在全国范围内投资设立54家专业气体公司,总制氧能力超过280万Nm3/h。公司的供气模式以管道气现场制气 、小储宝及液体零售为主体,兼营氖氦氪氙稀有气体、超高纯气体、电子大宗气、高端医疗气食品保鲜气等。此外,公司还可以提供工业气体岛园区集中供气一体化解决方案,并且可以按需定向开发特种气体。 2023-09-21 副总经理、总会计师、董事会秘书葛前进,证券部部长、证券事务代表高春凤 2023-09-21 特定对象调研,线上会议杭州 中信证券 证券公司 - Veritas - - NSPartnersEdmondDeRothschild 其它其它 -- 天风证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 3WFund - - 璞瑜资本 其它 - 公司代表与投资者进行了交流,就投资者提问予以回复并形成以下调研纪要: 问题一:公司在投资气体项目时,是如何评估用户企业的? 答:公司在投资气体项目时,首要考虑的是用户企业的可持续经营能力,因为气体项目是15-20年的长期合同,所以用户企业能够长期正常经营是气体项目可行的先决条件。 问题二:管道气项目到期后,客户更换气体供应商的难点是什么? 答:气体项目到期后,用户企业更换供气企业的最大困难是气体项目一般占地较大,如果更换气体供应商,需要在用户项目周边重新整理一 块土地用于气体项目建设,所以一般合同到期后与原供应商续签的可能性更大。问题三:今年上半年气体投资下游客户的结构如何? 答:今年上半年,下游客户结构主要为化工与钢铁,其中化工行业客户占比更高。问题四:公司主要融资渠道是什么,是否考虑向资本市场进行融资? 答:目前公司的主要融资渠道是银行贷款,如有特别大的投资资金需求,或资产负债率偏高时,也会考虑资本市场融资。 问题五:公司去海外布局气体产业,会更关注国内企业走出去还是当地市场?答:目前阶段,公司更关注国内企业走出去的投资机会。 问题六:下游周期波动对公司的影响大吗? 答:相对于设备制造行业,下游周期波动对气体业务的影响更小,因此气体业务占比越高,影响越小。问题七:公司气体投资模式的资金来源如何? 答:一般是30%来自于资本金出资,70%来自于银行融资。问题八:气体这个行业最大的风险是什么? 答:气体运营的最大风险来自于管道气客户的持续经营风险。问题九:未来资本开支还是会持续吗? 答:公司希望加快气体投资业务的布局,未来还会有持续的资本开支。 问题十:未来电子大宗气业务有什么展望? 答:公司非常看重这块市场,今年成立了电子气体事业部,希望有专业团队去拓展这块业务。问题十一:公司海外业务拓展规划如何?答:公司一直有设备出口业务,今年落地首个海外气体投资项目。公司希望加快拓展海外业务,包括设备和气体。 问题十二:公司设备销售收入确认与设备交货是否同步? 答:公司设备销售按系统发货确认收入,所以总体是同步的。 问题十三:今年公司稀有气体的情况如何? 答:今年稀有气体价格较去年同比有大幅下降,公司稀有气体产量比去年有所增长。问题十四:未来稀有气体业务的规划。 答:稀有气体作为公司气体发展的其中一个品类,公司将结合市场情况合理规划产能。问题十五:公司今年上半年新签设备订单中对自己气体公司的销售比例是多少? 答:公司今年上半年新签设备订单中对自己气体公司的销售占比约为30%。