国联证券-公司季报点评-前三季度业绩持续高增，有望受益于国债增发

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中科星图发布2023年三季度报告，前三季度实现营业收入为13.99亿元，同比增长69.11%；实现归母净利润为1.03亿元，同比增长44.77%；实现扣非归母净利润为0.56亿元，同比增长74.10%；毛利率为48.80%，同比下降1.09pct。单季度来看，第三季度实现营业收入为6.77亿元，同比增长79.00%；实现归母净利润为0.68亿元，同比增长39.58%；实现扣非归母净利润为0.45亿元，同比增长49.25%。公司建立集团化架构，持续遴选“赛马”子公司进行重点发展，推动其走向资本市场，持续确保和推动公司第一增长曲线。公司相关业务有望受益于此次国债增发。我们上调公司2023-2025年营业收入分别为24.28/35.60/50.63亿元（原值为22.94/32.45/43.64亿元），对应增速分别为53.96%/46.63%/42.23%，归母净利润分别为3.42/4.86/6.74亿元（原值为3.45/4.84/6.32亿元），对应增速40.82%/42.29%/38.48%，EPS分别为0.94/1.33/1.84元/股，3年CAGR为40.52%。参考可比公司，我们给予公司2024年PE估值45倍，目标价59.90元，维持“买入”评级。