美联储9月议息会议点评：加息纠结，降息尚早

朝闻国盛 加息纠结，降息尚早——美联储9月议息会议点评 证券研究报告|朝闻国盛 2023年09月22日 今日概览 重磅研报 【宏观】加息纠结，降息尚早——美联储9月议息会议点评-20230921 【固定收益】预计存单配臵时点已至-20230921 研究视点 【通信&计算机】恒为科技（603496.SH）-合作华为共建深港智算中心，智算新业务市场进一步扩大-20230921 作者 分析师胡偌碧 执业证书编号：S0680519010003邮箱：huruobi@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 煤炭 14.1% 9.8% -16.8% 石油石化 4.5% 5.8% -0.4% 家用电器 3.0% -3.4% 2.5% 银行 2.4% 0.6% 0.7% 医药生物 1.8% -4.0% 0.9% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -8.9% -15.4% -27.5% 建筑装饰 -7.5% -6.5% -0.5% 传媒 -6.9% -23.5% 22.6% 环保 -6.4% -2.1% -5.9% 计算机 -6.1% -20.9% 17.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：OpenAI有望推出多模态GPT模型 2023-09-21 2、《朝闻国盛：配臵盘流出未见停止》2023-09-20 3、《朝闻国盛：战略底部区间，医药可以乐观一点 2023-09-19 4、《朝闻国盛：年内还会有政策，可能分三阶段》 2023-09-18 5、《朝闻国盛：美联储9月会议前瞻》2023-09-15 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【宏观】加息纠结，降息尚早——美联储9月议息会议点评-20230921 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘新宇分析师S0680521030002liuxinyu@gszq.com 1、美联储“按兵不动”，大幅上调经济预测，点阵图显示年内再加25bp、降息更晚。 2、会议过后，美股跌、美债收益率升，加息预期小幅升温、降息预期明显降温。 3、年内是否还有加息仍存在较大悬念，短期内资产价格仍将维持高波动。风险提示：美国经济、通胀、美联储货币政策等持续超预期。 【固定收益】预计存单配臵时点已至-20230921 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 预期当前为存单配臵较好时点。从时点上看，季末冲击临近尾声，到10月初预计资金面紧平衡的程度将缓解。考虑到当前较高的存单利率以及存单收益率继续上行空间不大，当前是配臵同业存单的机会。如果资金价格R007中枢回落至政策利率1.8%附近，那么按与存单利差中枢估算，1年AAA存单有望回落至2.2%-2.3%。当前存单票息较高，且存在潜在资本利得，而且资金价格回落窗口临近，因而预期当前是存单配臵的好时点。 风险提示：利率风险超预期。 研究视点 【通信&计算机】恒为科技（603496.SH）-合作华为共建深港智算中心，智算新业务市场进一步扩大 -20230921 宋嘉吉 分析师S0680519010002 songjiaji@gszq.com 刘高畅 分析师S0680518090001 liugaochang@gszq.com 黄瀚 分析师S0680519050002 huanghan@gszq.com 石瑜捷 分析师S0680523070001 shiyujie@gszq.com 9月20日，深圳市前海管理局与华为及其生态伙伴签署战略合作协议，华为全球云工厂赋能中心、华为大湾区人工智能产业服务中心、深港人工智能算力中心等重大项目落户前海。 深港人工智能算力中心项目落地，包含四大建设体系和三大功能。公司与华为合作落地，智算新业务拓展进程加速。继与中贝通信合作智算业务后，与华为和前海的合作进一步加速公司在智算业务的落地，验证其智算新业务拓展能力和市场接受度。华为全球云工厂设定工业大模型计划，背靠深圳面向港澳，未来算力需求空间庞大。 投资建议：公司是国内优秀的网络可视化及智能系统平台提供商，产品与技术布局蓄势待发，未来伴随AI算力需求及数据要素重要性不断提升，公司有望实现高速增长。我们预计公司2023-2025年营业收入为10.11/14.47/18.82亿元，归母净利润为1.31/2.32/3.34亿元，对应PE分别为47/27/19倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争风险，下游需求受政策影响风险，供应链风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com