橡胶日报：降雨量减少，原料供应或将逐步释放

期货研究报告|橡胶日报2023-09-22 降雨量减少，原料供应或将逐步释放 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内外降雨量有所减少，供应旺季原料产�或将逐步释放，市场原料供应短缺炒作预期减缓，因国内到港量季节性减少以及国内下游需求的环比改善，社会库存延续降库，混合胶现货价格表现强于RU期价，非标价差继续走缩。 核心观点 ■市场分析 期现价差：9月21日，RU主力收盘14000元/吨（-210），NR主力收盘价10645元/吨 （-185）。RU基差-1150元/吨（+210），NR基差-172元/吨（+77）。RU非标价差2375元/吨（-160），烟片进口利润-1140元/吨（-243）。 现货市场：9月21日，全乳胶报价12850元/吨（0），混合胶报价11625元/吨（-50）， 3L现货报价11975元/吨（0），STR20#报价1460美元/吨（-15），丁苯报价13700元/吨（0）。 泰国原料：生胶片暂无报价，胶水48.30泰铢/公斤（+0.10），烟片50.89泰铢/公斤（-0.03）, 杯胶43.45泰铢/公斤（+0.15）。 国内产区原料：云南胶水11850元/吨（0），海南胶水12900元/吨（0）。 截至9月15日：交易所总库存234194（+4818），交易所仓单215620（+530）。 截止9月14日：国内全钢胎开工率为64.60%（-0.13%），国内半钢胎开工率为72.14%(-0.12%）。 观点：国内外降雨量有所减少，供应旺季原料产�或将逐步释放，市场原料供应短缺炒作预期减缓，胶水价格持稳运行；国内季节性旺季来临以及海外雪地胎生产高峰期带来近期国内轮胎开工率持续高位运行，轮胎开工率基本平稳；中国天然橡胶社会库存延续 降库，浅色胶库存增加，而深色胶库存呈现下降趋势，3L胶库存增幅明显，混合胶现货表现强于RU期价，非标价差继续走缩。 策略 中性。国内外降雨量有所减少，供应旺季原料产�或将逐步释放，市场原料供应短缺炒作预期减缓，因国内到港量季节性减少以及国内下游需求的环比改善，社会库存延续降库，混合胶现货价格表现强于RU期价，非标价差继续走缩。 风险 国内云南原料产�情况，下游需求变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨3 图2:NR基差丨单位：元/吨3 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨3 图4:烟片进口利润丨单位：元/吨3 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨3 图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤3 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤4 图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤4 图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤4 图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨4 图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨4 图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨4 图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨5 图14:3L-混合胶丨单位：元/吨5 图15:RU-NR丨单位：元/吨5 图16:青岛港口库存丨单位：吨5 图17:RU期货库存丨单位：吨5 图18:NR期货库存丨单位：吨5 图19:全钢胎开工率丨单位：%6 图20:半钢胎开工率丨单位：%6 图1:RU基差丨单位：元/吨图2:NR基差丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:RU-混合胶丨单位：元/吨图4:烟片进口利润丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位：元/吨图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨图14:3L-混合胶丨单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：文华财经华泰期货研究院 图15:RU-NR丨单位：元/吨图16:青岛港口库存丨单位：吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:RU期货库存丨单位：吨图18:NR期货库存丨单位：吨 数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院数据来源：上海期货交易所华泰期货研究院 图19:全钢胎开工率丨单位：%图20:半钢胎开工率丨单位：% 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com