:2023年一季度全球私人市场筹资报告（英）

Q1 2023 全球 私人市场筹款报告 赞助 赞助 Contents Overview4 来自RSM6的一句话焦点：筹款有多难8 环境实际上? PitchBookData,Inc. JohnGabbert创始人、首席执行官NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁DanielCook，CFA定量研究主管 机构研究小组 分析 HilaryWiek,CFA,CAIA高级策略师hilary.wiek@pitchbook.com 蒂姆·克拉克 首席分析师，私募股权tim.clarke@pitchbook.com NavinaRajan 高级分析师，EMEA私人资本navina.rajan@pitchbook.com 按战略划分的筹资同比变化(跟踪四个季度) Strategy募集资金($B)同比变化 朱丽叶克莱门斯 基金策略分析师juliet.clemens@pitchbook.com VentureCapitalkaidi.gao@ pitchbook.com副分析师 AnikkaVillegas分析师、基金战略和可持续投资 私募股权$455.0-15.8% 风险资本$202.0-38.4% 真实遗产$92.3-42.0% 真实资产$62.8-63.9% Debt$197.0-21.9% 基金基金$19.9-50.6% Secondaries$62.439.6% Private资本$1,091.4-29.1% Data TJMei 数据分析师 高凯迪 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 随附的Excel文件包含此报告的其他图表和所有基础数据。在此处下载 XLS摘要。 发布 JoeySchaffer和ChloeLadwig设计的报告 发表于2023年5月24日 单击此处查看PitchBook的私人市场词汇表。单击此处查看 PitchBook的报告方法。 22023年第一季度全球私人市场融资报告 基金管理做得不同。 RSM的全面基金管理解决方案采用可扩展、技术驱动、整体和集成的方法，可帮助您实现运营alpha。 体验被理解的力量。体验RSM。 rsmus.com/fundservices RSMUSLLP是RSMInternational的美国成员公司，RSMInternational是独立审计，税务和咨询公司的全球网络。有关RSMUSLLP和RSMInternational的更多信息，请访问rsmus.com/aboutus。 Overview 5,040 5,236 5,191 5,602 4,773 4,905 4,352 3,723 3,319 2,561 私人资本筹款活动 382 $210.8 $656.7 $850.3 $893.7 $1,066.4 $1,200.3 $1,294.4 $1,432.8 $1,334.1 $1,560.4 $1,241.6 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* Capit al募集资金（$B）基金计数 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 HilaryWiek,CFA,CAIA 高级策略师 虽然现在还为时过早，但预测2023年不太可能创下任何私人资本融资记录似乎并没有风险。2022年比2021年的高点低了3188亿美元，而2023年 在资金数量和筹集的资金方面都远远落后于去年这个时候的2022年。在本报告的聚光灯和即将发布的报告中， 我们将使用我们的数据来支持或反驳轶事说法，仔细研究筹款环境与历史相比有多糟糕。 从2013年到2018年，超过10亿美元的基金每年吸收了大约60％的资本承诺，但此后的常态似乎已经上升到65％的范围。这确实结合了全球所有策略 ，因此10亿美元以上的基金在PE中变得有些正常-在2022年关闭了93个- 在VC中越来越受欢迎-在2022年关闭了创纪录的52个- 这可以被看作是受通货膨胀影响的指标。大型私募股权基金的定义过去是10亿美元以上，但现在我们将它们定义为50亿美元以上。更大的交易不断关闭，需 按类型划分的民间资本份额 来 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% SecondariesFAF私募债实物资产房地产VC PE 源： PitchBook•地理：全球 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023* *截至2023年3月31日 要更大的基金来写支票。不过，这可能是一个错误的因果关系，因为更大的基金很可能会导致更大的交易完成。 最近一个有趣的逆转是有多少基金从一个基金增长到了他们的继任者。2023年第一季度筹集的74.8%的基金比他们之前的基金大——与2022年的76.4%的顶峰略有不同，但总体上是上涨 数字大幅下降。2022年，中位数增幅为55.6％，但今年略低于2021年的 44.8％，为43.8％。这三年中的每一年仍然高于其他任何一年，尽管随着融资环境的放缓，后续基金规模的长期急剧增长可能最终达到了上限。如果在交易定价和交易选择中引入更多的纪律，这可能会对这些年份的回报表示赞赏，因为追逐可用交易的干粉较少。再加上杠杆收购融资可用性和私人市场的大幅下降。 在交易选择方面，参与者可能会更加挑剔。 自2018年高点以来，亚洲筹集的资金急剧下降。那一年，亚洲收集了所有全球承诺的31.3％，但这一份额在2022年下降到仅为11.2％，到 2018年，它达到了创纪录的25.6%。到目前为止，2023年，VC只收到了我们记录的承诺的14.0%。也就是说，随着更多的关闭被识别并添加到数据中，这些数字将向上移动。 基金家族中先前私募资本基金的中位数上升 202276.4% 80% 68.4% 72.0% 201868.9% 71.5% 70.4% 73.0% 70% 2023年为止仅为8.2％。欧洲在全球的份额一直处于20％的低水平随着时间的推移，尽管2022年和2023年，这一底线分别只有16.2%和17.5%的份额被打破，这可能是由于乌克兰战争造成的不确定性和对该地区的 60% 50% 经济影响。 40% Secondaries在2023年第一季度筹集了更多的资金，但这主要是由于黑石集 30% 团的两笔资金在1月份合计完成了249亿美元的交易。 各地区筹集的私人资本份额 20% 64.5% 63.3% 66.5% 74.8% 10% 2013 2014 2015 2016 2017 2019 2020 2021 2023* 0% %的资金大于前身Step-up 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 北美欧洲亚洲大洋洲 中东 Africa 世界其他地区 私人资本干粉（$B）按年份 $4,000 过时的悬垂 累积悬垂 $3,500 $3,000 $2,500 $2,000 $1,500 $1,000 $500 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022* $0 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2022 2023* 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2023年3月31日 来源：PitchBook•地理：全球 *截至2022年9月30日 赞助 来自RSM的一句话 在不确定的市场中建立信誉和韧性 建立强大的后台流程，实施技术以及与基金管理人的联系是经理在困难的市场中吸引PE投资者的三种方式 由于利率上升、通胀压力、估值和 具有挑战性的劳动力环境给私募股权GP带来了不稳定，导致他们对交易采取更加谨慎的态度。在2022年，房地产市场出现了收缩，股权集中在更少的基金中。 根据PitchBook的数据，仅597只基金就筹集了4602亿美元。这4602亿美元是有记录以来PE资本承诺的第四高年份，但这也是自2012年以来获得投资的基金数量最少的一年，这表明较少数量的基金在总募集资本中所占的份额更大。 这一趋势导致中等市场的私募股权基金经理感到巨大的压力，试图分一杯羹。要在竞争中领先，就需要满足对数据和透明度不断增长的需求，这要求公司拥抱数字化。 对专业投资者服务的需求也在持续增长，通常包括税收和结构建议， 复杂的会计和瀑布分析，估值支持，业务战略开发和预测，以及其他可交付成果。幸运的是，最近基金服务空间和技术进步的变化使中等市场经理有可能为LP创建一个机构级环境。 采用更好地在截止日期前交付并为LP提供安心的策略将有助于较小的基金在当今不确定的市场中蓬勃发展。 与首屈一指的后台建立信誉 成熟的和新兴的管理者必须表明他们可以在不分心的情况下执行，这首先是回答问题 威廉·安德里奥尼 合作伙 伴RSM WilliamAndreoni担任RSMUSLLP技术会计咨询（TAC）业务的国家金融服务负责人，并且是国家联合负责人 对于基金管理实践（RSMFundServices+）。在这些角色中，他开发和执行私募股权，资产管理和风险资本市场的服务，重点是为客户带来整体和综合解决方案。 特洛伊·默克尔 合作伙伴RSM TroyMerkel是该公司波士顿办事处RSMUSLLP 房地产行业的咨询负责人和高级分析师。作为 作为RSM尖端行业卓越计划的成员，他为客户提供有关对房地产行业产生影响的市场政策和技术趋势的建议。 严重困扰着投资者：基金依靠谁来履行关键职能？基金是否能够提供完整，准确，及时和高质量的报告？基金是否与信誉良好的第三方合作？最后，基金能否提供实时投资组合见解？ 寻找和留住合适的人来处理关键的后台职能是一个不断的挑战，它可能会延迟筹款工作或阻碍对投资者需求的响应。为了帮助填补人才缺口，外包已经成为一个越来越可取的选择。 根据RSM的研究，大约一半的中等市场私募股权公司使用第三方基金管理解决方案，包括大多数新兴基金。鉴于当今对透明度和合规性的要求越来越高，新兴基金自行管理是非常不寻常的。 依靠第三方管理人可以帮助基金经理以更高的控制、质量和一致性向投资者提供及时 、全面的报告。1如果进行审计， 62023年第一季度全球私人市场融资报告来自RSM 赞助 havingfinancialreviewedbyathirdpartywithareponentforaccuracywillhelpinstrainconfidence.Conversus,aself- 在尽职调查期间，管理基金可能会向投资者、审计师和监管机构发出危险信号。 在帮助建立投资者信誉方面，尤其是对于新兴基金经理而言，品牌知名度和声誉的重要性不可低估。外包给可信的第三方还确保了板凳实力，以表明基金可以执行并在需要时为投资者提供所需。 拥抱数字化转型 正如自我管理后台职能会带来风险和低效率一样，试图维持传统的基金管理流程也是如此。 未能跟上创新的经理注定会被抛在后面。投资自动化是前进的道路。 技术采用滞后的基金将面临越来越大的压力，要求向投资者提供实时绩效指标和提高透明度。基金必须数字化，才能在习惯于即时获取信息的世界中竞争。 在季度后等待45天才能收到基金数据和见解，这很快将是闻所未闻的；在未来 ，这将需要几秒钟的时间。基金经理需要强调他们提供即时数据以支持投资者需求的能力，这就是为什么许多人将重点转移到自动化解决方案上，而不是传统的电子表格。使用正确的数字工具和流程可以简化操作复杂性。 对于许多基金来说，这是一个建立或购买的决定；然而，关键是要认识到技术不是一次性投资，而是一个持续不断发展的转型旅程。