豆类油脂日报：两粕止跌反弹 油脂区间震荡

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年9月20日豆类油脂 豆类油脂 两粕止跌反弹油脂区间震荡 核心观点 今日豆类期价止跌反弹，豆一期价反弹承压于30日均线压力；豆二期价 反弹承压于5日均线压力；豆粕期价止跌回稳，期价反弹承压于5日均线压 力，伴随小幅减仓；菜粕期价反弹承压于10日均线，伴随小幅减仓，表现强 于豆粕。油脂整体回稳，豆油期价回稳，承压于60日均线。棕榈油期价反弹 承压于5日均线，伴随小幅减仓；菜籽油期价虽然止跌回稳，却仍未突破5日均线，伴随小幅减仓。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，美国农业部在每周作物生长报告中称，截至2023年9月17日当周，美国大豆优良率为52%，高于市场预期的51%，前一周为52%，上年同期为55%。当周美国大豆收割率为5%，高于市场预期的4%，去年同期为3%，五年均值为4%。随着天气影响逐渐减弱，市场开始关注产量调整对美豆期价的影响。在上周美国农业部报告影响释放之后，市场关注焦点重新回到国内。随着近月09合约结束交割，近月合约转向2311合约之上。由于国内油厂双节普遍停机限产，尤其是华南地区公布的停机计划时间较长，加剧了市场对未来供应收紧的预期，油厂主动挺价意愿较强，叠加此前饲料企业并不急于采购，9月下旬仍有不少饲料企业面临采购和点价，市场供需结构迎来边际变化，近期豆类期价内强外弱。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场虽然止跌，但整体形态依然偏弱。短期油脂行情的驱动力明显减弱，在马棕报告和美农报告影响之后，原料成本支撑减弱，豆油期价波幅明显收窄。关注后续原料市场的成本支撑和双节需求影响。短期内期价或转为区间内震荡运行，向下调整空间有限。棕榈油期价在内外库存双升的背景下，短期驱动减弱，高位抛压明显，期价转为区间内震荡偏弱运行。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西植物油行业协会周二表示，根据对行业公司的调查，2024年植物油行业计划投资60亿雷亚尔（约12.4亿美元），使得2024年巴西油籽加工产能提高9个百分点。ABIOVE的会员包括嘉吉和邦吉等压榨巨头。该协会预计2024年巴西油籽加工产能将达到228,600吨/日，比今年增加19,000吨/日，全年加工产能预计为7500万吨。作为对比，2023年的油籽加工产能为6920万吨/年，比2022年增长5.6%。其中6790万吨为大豆加工产能。ABIOVE的调查显示，今年油籽加工单位数量增至129家， 高于2022年的122家；活跃工厂数量从去年的95家提高到106家；闲置停产工厂数 量从27家降至22家。2023年巴西活跃工厂的加工能力为193,928吨/日，比2022年提高10.4%；停产工厂的加工能力为15,704/日，同比降低31.1%。从地区分布来看，中西部地区的活跃加工能力大幅提高，从2022年的84,682吨/日增加到今年的92,790吨/日。中西部地区占到巴西油籽加工总量的44.3%。按州划分的话，马托格罗索州的活跃工厂产能尤为引人注目，从去年的45,629吨/日增至49,204吨/日。值得一提的是，巴西全国23.5%的加工能力都在马托格罗索州。上周二，ABIOVE表示2023年巴西大豆出口量将达到9900万吨，比上月预测高出50万吨，也高于上年的7870万吨，因 为中国需求强劲，大豆产量创纪录。ABIOVE预计2023年巴西大豆压榨量为5350万吨， 和上月预测持平，高于2022年的5090万吨。 2）巴西全国谷物出口商协会的数据显示，巴西9月份大豆出口量估计为688万吨， 低于上周预估的709万吨。作为对比，8月份出口量为760.8万吨，去年9月份的出 口量为358.5万吨。如果预测成为现实，9月份的大豆出口量将会是1月份以来的最 低值。今年1至9月份巴西大豆出口量估计为8839万吨，超过去年全年出口量7780 万吨。今年巴西大豆产量估计超过1.5亿吨，比去年增长20%以上。每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收获上市后，大豆出口逐步回落。2022年巴西大豆出口量达到7780万吨，低于2021年创纪录的8660万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。 3）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度高于历史均值，优良率保持不变。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至9月17日（周日），美国大豆落叶率为54%，上周31%，去年同期39%，五年同期均值43%。今年首次发布的大豆收获数据为5%，高于去年同期的3%以及五年均值4%。报告出台前分析师预期收获完成4%。大豆优良率为52%，和一周前持平，低于去年同期的55%。分析师预期大豆优良率降低到51%。大豆评级优的比例为8%，良44%，一般30%，差12%，劣6%。一周前为优9%，良43%，一般30%，差12%，劣6%。在中西部大豆主产州中，伊利诺 伊大豆优良率为54%，上周58%；印第安纳为64%，上周65%；衣阿华为47%，上周44%。美国农业部在9月份供需报告里预测2023/24年度美国大豆产量为41.46亿蒲，低于8月份预测的42.05亿蒲，也低于上年的42.76亿蒲。这一产量预期是基于收获面积 提高到8280万英亩，高于上月预测的8270万英亩，但是低于上年的8630万英亩；单 产调低到50.1蒲/英亩，比8月份调低0.8蒲/英亩，但是仍高于上年的49.5蒲/英亩。 期末库存估计为2.20亿蒲，低于上月预测的2.45亿蒲，也低于上年的2.50亿蒲（上月预测为2.60亿蒲）。库存用量比为5.2%，上月预测5.8%，上年5.8%。 4）巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，9月1至18日，巴西大豆出口量为350 万吨，作为对比，去年9月份全月出口量为400万吨。9月迄今日均大豆出口量为 350,320吨，比去年9月份的190,591吨提高83.8%。9月迄今大豆出口金额为18亿 美元，去年9月份全月出口金额为25.05亿美元。巴西大豆出口均价为513.5美元/吨，比去年同期的625.9美元/吨下跌18%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4820 0 大豆（均价） —— 5013 0 豆粕（张家港） ≥43% 4760 -40 豆粕（均价） —— 4729 -15 豆油（张家港） 四级 8560 -30 豆油（均价） —— 8589 -37 棕油（广东） 24度 7270 -40 棕油（均价） —— 7356 -24 菜油（张家港） 进口四级 8920 -130 菜油（均价） —— 9003 -149 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。