豆类油脂日报：两粕供应忧虑再起 豆类油脂止跌反弹

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年4月26日豆类油脂 豆类油脂 两粕供应忧虑再起豆类油脂止跌反弹 核心观点 今日豆类油脂期价小幅反弹，其中菜粕盘中涨幅超2%，连续3个交易日低位反弹，期价站上30日均线。豆粕近月07合约盘中涨幅超3.4%，远月增 仓1.4万手，期价站上5日均线，但整体弱势尚未改变。豆二盘中大涨3.7%， 期价突破5日和10日均线。油脂市场中豆油、棕榈油止跌回稳。 宝城期货研究所 投资咨询团队 豆类市场来看，市场目前普遍预期5月供应将大幅增加，价格或将继续下行。今日再次传出，5月华北预计仍有超5家油厂有停机计划，短期供应或依旧难言宽松。天津除邦基油厂外，其余油厂均有蒸汽停机检修计划，且检修时间多数均在10天以上。后期油厂开工节奏继续影响港口大豆库存累积速度。短期豆类期价反弹不改弱势格局，后期需要关注油厂开工和下游市场的补库节奏。短期脉冲式的反弹只是推迟了供应压力的释放。 油脂市场整体弱势明显，国内油脂市场与国际油脂市场有所不同的是，国际棕榈油市场面临产量季节性增加和库存下滑的双重风险，国内棕榈油库存将进入季节性的去化周期，随着进口棕榈油到港压力的减轻，国内季节性调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑，有利于棕榈油库存去化节奏的加快进行，从而推动国内棕榈油期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时，表现出较强的抗跌性，内外价差有望迎来修复。短期跟盘波动，内强外弱。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周二，美国中西部已经有20个地点的河流水位达到严重洪水级别。随着积雪继续融化，未来几天和几周内预计会发生更具潜在破坏性的洪水，一些地方可能发生20年来最严重的洪水。从明尼苏达州的圣保罗到衣阿华州达文波特的密西西比河沿岸，大多数河流水位已经处于主要洪水阶段。威斯康星州拉克罗斯的密西西比河水位将在周三至周四达到16.1英尺附近，创下当地第三高水位，距离 1965年4月的历史记录17.89英尺不远。 2）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，4月1至21日，巴西日均大 豆出口量为80.24万吨，低于4月份前两周的83.86万吨/日，但是继续领先去年 同期的60.38万吨/日。4月份第三周出口大豆250万吨，使得前三周的大豆出口 量达到1040万吨。如果目前的出口步伐维持下去，本月大豆出口量将会接近1600 万吨，高于去年4月份的大豆出口量1147万吨。政府数据显示，历史同期最高纪 录是2021年4月份的大豆出口量1610万吨。SECEX的数据显示，4月前三周巴西 大豆出口金额为56.7056亿美元，而去年4月份全月的出口金额为67.5774亿美 元；今年4月前三周的日均大豆出口金额为4.3619亿美元，去年4月份日均出口 金额为3.5567亿美元。 3）美国农业部周一盘后发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至4月23日（周日），美国大豆播种进度为9%，上周4%，去年同期3%，五年同期均值为4%。报告出台前分析师们预计大豆播种8%，预测区间位于6%到10%。在中西部主产区，伊利诺伊大豆播种进度为15%，去年同期1%，五年同期均值6%；印第安纳8%，去年同期0%，五年均值3%；衣阿华5%，去年同期13%，五年均值2%。 4）美国农业部周一发布的作物进展周报显示，截至2023年4月23日的一周，美国中西部适合农田作业的天数减少。通常来说，天气晴朗有助于农户下田作业，反之多雨潮湿天气不利于农田作业。因此农田作业天数可以视为过去一周美国中西部以及平原地区的干旱（或降雨）的指标。天数越高，意味着干燥天气越多，而降雨越少。在美国中西部玉米种植带，伊利诺伊州适合农田作业的天数为3.7 天，上周5.9天，去年同期1.5天；印第安纳州适合农田作业的天数为4.4天， 上周5.5天，去年同期2.3天。衣阿华州适合农田作业的天数为2.5天，上周5.2 天，去年同期2.3天。在头号冬小麦生产州堪萨斯，适合农田作业的天数为6.0 天，上周6.1天，去年同期5.8天。俄克拉荷马州适合农田作业的天数为6.2天， 上周6.6天，去年同期6.0天。德克萨斯州适合农田作业的天数为5.9天，一周 前6.1天，去年同期6.3天。 2.现货价格表 表现货市场价格 5）船运调查机构ITS周二公布的数据显示，2023年4月1-25日，马来西亚棕榈油出口量为989,658吨，比3月份同期的1,151,224吨减少14.03%；作为对比，4月1-20日期间的出口量为748,535吨，环比降低20.32%。北京德润林基于ITS数据计算的结果显示，4月21日到25日期间的棕榈油出口量为241,123吨，比上月同期的211,845吨提高13.82%。另外一家船运调查机构AmSpec的数据显示，2023年4月1-25日，马来西亚棕榈油出口量为927,331吨，比3月份同期的 1,136,825吨减少18.43%；作为对比，4月1-20日期间的出口量为696,463吨，环比降低25.80%。基于上述数据可以算出，4月21日到25日期间的棕榈油出口量为230,868吨，环比提高16.52%。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4800 0 大豆（均价） —— 5034 0 豆粕（张家港） ≥43% 4180 +30 豆粕（均价） —— 4245 +72 豆油（张家港） 四级 8270 0 豆油（均价） —— 8333 +9 棕油（广东） 24度 7650 0 棕油（均价） —— 7653 0 菜油（张家港） 进口四级 8750 -90 菜油（均价） —— 8658 -90 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。