有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年9月19日星期二 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格下跌，宏观方面，美联储政策会议的结果将在周三公布，市场交投较为谨慎。产业方面，今日LME铜库存增加2025吨，国内方面，随着价格回落，下游成交开始转好，一方面是现在下游库存不高有补库需求，另一方面下游开始分批为十一备货。价格方面来看，本周美联储公布利率会议，美联储大概率不会加息，不过可能维持鹰派，会议开始前市场会较为谨慎。产业方面境外铜库存一直交仓，本周铜价可能会开始回落。不过接近67000-68000的价格，下游采购的意愿很强，加上下游有为十 一备货的需求，现货支撑力度会很大，关注67000的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 隔夜沪铝高开高走，日盘震荡回落，主力合约2310合约涨80元/吨至19240元/吨；宏观方面，在国内一系列涉及地产政策的呵护下，房产税立法推迟等，且伴随能源价格上涨，对能源金属有利；产业方面，煤炭价格近期连续上行，港口5500大卡煤价高价部分已报千元/吨，氧化铝价格缓慢上行，成本趋于上行；供应方面，进口持续流入促进库存小幅增加，周一铝锭社会仓库增加2.1万吨至50.9万吨，铝棒库存增加0.7万 吨至11.2万吨；需求方面，目前三地成交有分化，无锡地区维持强势，对长江 +10~+30，佛山地区流动货源充足，成交一般，巩义地区对长江+100，对当月+140，成交尚可，市场氛围整体表现尚可，逢低备货的氛围存在；交易策略方面，进口窗口持续开启后国内供应表现宽松，而需求端逢低补库备货氛围良好，节前预计铝价仍将维持宽幅震荡的走势（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 氧化铝 氧化铝维持震荡整理，AO2311合约在原料端烧碱冲击涨停的带动下小幅上涨，尾盘涨36元至3070元/吨；近期价格向上的动力主要来自成本上扬以及供需基本面的短期偏紧，近期烧碱、动力煤价格上涨驱动氧化铝成本抬升，而近期供应端略有事故检修约百万吨左右，带来近约200万吨产能的供需差，短期形成小幅短缺；交易策略方面，短期内氧化铝现货市场维持偏紧的局面，带来一定的价格支撑，但是过剩的预期仍然是最大的矛盾，给盘面以压力，所以短期内预计以震荡的思路操作，短期预计震荡区间在3000~3200元/吨之间，操作上背靠震荡区间高抛低吸（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌震荡走弱，主力2310合约跌70元至21710元/吨，连续三天收阴线，今日跌破五日线，进入调整；宏观方面，美国汽车行业大罢工，或将带来美国汽车停产减产的负面反馈；欧洲经济近期负面传闻逐渐升温，欧元区高息抑制经济；国内方面，地产数据维持疲软，基建数据小幅回落，零售数据中的家电类消费也转负，对锌的需求并不友好，形成利空点；产业方面，国内价格上涨后，现货市场观望情绪浓郁，现货市场平淡，周一库存数据显示，环比上周一增加0.73万吨至10.03万吨，交割期间，货源持续流入交割库，且因盘面升水较高，现货市场表现不佳，镀锌开工率上周小幅回落，需求略有走弱，共同导致库存增加，近期进口锌锭陆续到货，市场流通逐渐增加；交易策略方面，目前在能源价格及供给侧减产的提振下，锌价持续上行，但是需求逐渐受到高价抑制，进口窗口开启，库存小幅增加，锌价持续上行的动能减弱，但是在旺季预期及长假备货预期的提振下，预计锌价或将高位震荡博弈（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2310合约今日报收17275元/吨，午后震荡走高，较前一交易日上涨115元/吨。基本面方面，最新SMM原生铅冶炼厂开工率为56.59%，较前一周上涨1.75个百分点，SMM再生铅四省周度开工率为44.26%，较前一周下滑1.89个百分点。国内原生铅、再生铅炼厂检修与恢复并存，需求方面高铅价负反馈较明显，电池企业旺季不 旺，下游消费情况仍存在差异，现货市场供需两淡。库存方面，截至9月18日，SMM 铅锭五地社会库存总量至8.51万吨，较上周五增加800吨，铅锭交割累库兑现，社会 库存升至一年新高。原料端废电瓶价格仍易涨难跌，铅市场多头资金热情不减，短期预计铅价高位波动，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 盘后外盘金属大跌，伦镍创新低，沪镍夜盘恐将跟随走弱。现货市场今日金川镍和俄镍升水双双下调50元/吨，成交比较活跃，有一定备货需求。但纯镍中长线供应相对宽松，国内产量叠加进口已经过剩，贸易商镍板库存有积累，LME库存也因海外需求不振近期小幅增加，累库预期下价格逐渐承压。短期国内节前备库氛围良好，镍矿供应扰动提供一定成本支撑，但过了备库时点，需求可能仍然偏弱，保持反弹做空的思路，后续关注库存是否增加以及宏观走势。 不锈钢小幅回落。目前原料价格维持高位，但也偶尔有低价成交的零星消息出现，钢厂四季度有继续扩产的规划，但亏损情况下可能会推迟，暂时对原料采购意愿不足，特别是需求能否承接高产量高价格还要考验金九银十的成色。9月中下旬已经到了旺季备库的时候，今年长假更长更早，本周是比较重要的观察期。从当前的现货氛围来 看，旺季特征并不明显，虽然有一定低位备货的动作，但价格上涨后高位出货的意愿也很强。后市需关注旺季预期能否兑现，以及宏观情绪变化（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 沪锡sn2310合约今日报收218540元/吨，早盘持续回落，较前一交易日下跌1640元/吨。基本面方面，印尼8月精炼锡产品出口量同比下滑42.3%，至4984.75吨，主要因为印尼当地锡锭出口需要重新办理出口许可证，同时海外消费需求也一直相对较差。今年以来，我国进口印尼精炼锡量呈增加趋势，不过6、7月从印尼进口量减少，近期我国锡锭进口盈利不时开启，将带动后续进口锡锭进入国内市场，但进口量级也将受8月印尼锡锭出口量回落影响。上周SMM三地社会库存总量9262吨，较前一期大幅去库1051吨，国内方面近期下游焊料企业受十一假期提前备库的影响，其采购量级随沪锡价格回落而大量释放。随着需求的逐渐回暖，短期预计沪锡价格底部较为坚挺，后续价格走势仍需关注基本面变化以及佤邦复产时间。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约大跌超过5%，收于159400元/吨，现货市场SMM均价下跌3000元/吨至18万元/吨。下游仍在去库，原料库存维持低位，市场氛围仍因碳酸锂持续下跌而偏悲观。供应端，盐湖放货结算价随着工碳价格下跌，即使矿石价格下跌滞后，部分冶炼厂亏损减产，但有低价货源在市场流通，需求又没有起色，现货整体依然承压。从目前形势来看，空方占据优势较大，现货没有止跌的情况下，期货难以走出独立上涨行情，建议保持顺势思路。（以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 9月19日 9月18日 9月15日 9月14日 9月13日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 70 130 20 -30 5 50 -255 天津现货升贴水(元/吨） -80 -60 -260 -260 -250 180 -130 广东现货升贴水（元/吨） 90 135 15 0 -15 75 -120 沪铜当月-3个月（元/吨） -120 300 420 430 370 -540 -770 精废价差（元/吨） 682 682 813 1049 1116 -131 -862 上海仓单（美元/吨） 60.50 60.50 58.50 60.00 60.00 2.00 3.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -59.70 -55.15 -45.25 -19.50 -23.50 -14.45 -32.75 沪伦比值 8.27 8.26 8.24 8.29 8.28 0.03 -0.02 进口现货盈亏（元/吨） 63.35 65.66 -63.44 50.73 -152.09 126.79 37.10 进口期货盈亏（元/吨） -305.30 -320.26 -422.14 -222.36 -357.81 116.84 113.06 LME铜库存（吨） 147575 147575 143375 143375 143400 4200.00 44675.00 COMEX铜库存（短吨） 25939 25939 25894 25894 26340 45.00 -6465.00 上期所仓单（吨） / 17021 13601 8347 6899 / / 铝 长江现货价格 价格价差 内外比值 对当月升贴水（华东） 月差（当月-3个月，10：15分）电解铝利润（山东自备电估算）LMECash-3M 沪伦比值 进口现货盈亏（元/吨）动煤秦岛（5500大卡）国产氧化铝指数 澳洲氧化铝FOB 原料价格 预焙阳极山东价格 佛山型材白料废铝精废价差 下游价格佛山铝棒加工费（元/吨） SMM铝锭社会库存（万吨）SMM铝棒社会库存（万吨） 库存数据 LME铝库存（吨） 上期所仓单 9月19日 19510 230 395 4613.46 -44.06 8.53 649.15 935 2937 342 4225 16200 3310 320 52.9 9.11 492575 / 9月18日 19380 220 410 4487.3 -44.06 8.55 700.93 935 2935 342 4225 16100 3280 320 52.9 9.11 492575 45141 9月15日 19540 -30 560 4765.14 -42.55 8.55 643.96 915 2933 342 4225 16200 3340 260 51.9 8.55 495400 40984 9月14日 19420 10 520 4759.14 -41.10 8.56 616.36 895 2933 342 4225 16200 3220 290 51.9 8.55 498525 33581 9月13日 19400 -80 670 4824.64 -40.25 8.58 700.03 880 2933 342 4225 16200 3200 250 52.4 8.64 491300 26770 较上周末较上月末 -30350 260150 -165-90 -151.68-262.24 -1.51-1.81 -0.020.09 5.19283.85 20100 422 0-3 0.00.0 0-100 -30450 60170 1.03.6 0.562.15 -2825-23175 // 锌 9月19日 9月18日 9月15日 9月14日 9月13日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 21960 22070 22190 22220 22060 -230 720 广州现货价格#0 21920 22070 22200 22180 22050 -280 810 天津现货价格#0 22090 22200 22290 22240 22060 -200 820 上海基差（对当月） 245 245 20 0 -250 225 150 期货月差（当月-三个月） 645 720 750 895 1210 -105 -10 上海premium（美元/吨） 115 80 80 80 80 35 35 LME升贴水(C-3M) -31.25 -31.25 -30.36 -28.00 -28.80 -0.89