早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（节前备库有需求，低库存支撑铝价高位震荡） 美元指数下跌，外盘铝价震荡上涨，LME三月期铝价涨0.96%至2217美元/吨。国内仍受低库存支撑，夜盘高开高走，沪铝主力2310合约收高于19315元/吨。早间现货市场交投尚可，下游逢低接货，持货商表现出一定挺价惜售意愿，贸易商交投活跃。华东市场主流成交价格在19380元/吨上下，交割后现货升水扩大至200元/吨上下。广东主流成交价格在19130元/吨上下。交割过后挤仓风险暂缓，但低库存的情况并未扭转，因电解铝厂维持低铸锭量。虽然消费改善有限，但环比有温和提升。而长假前下游有一定补库需求。因此短期铝价难有大跌。单边谨慎操作，建议跨期操作为主。 铜：★☆☆（铜价延续高位震荡） 隔夜铜价走弱，主力2310合约收于69040元/吨，跌幅0.59%。上周上期所库存回升1万吨至6万吨，LME铜库存回升9250至14.3万吨；据SMM数据，截至9月18日国内铜社会库存较前一周五增加0.99万吨至11.08万吨，铜库存持续回升，铜价上方承压。而且“金九银十”消费旺季并不明显，地产政策后也未看到明显效果。不过上周公布的8月经济数据显示国内经济延续修复，社融数据也超预期；降准降息，各种利好政策出台后，市场信心有所修复，国内经济也将延续好转。而且铜消费韧性较强，预计大幅下跌的概率较小。后续铜价或延续高位震荡运行。 镍：★☆☆（库存回升，镍价延续跌势） 隔夜镍价走弱，主力2310合约收于161870元/吨，跌幅0.63%。昨日金川镍报价回升1000至5200，俄镍报价回升100至贴水100。上周上期所镍库存增加587至5555吨，期货仓单库存创今年以来高位，沪镍Back结构转Contango；而且LME镍库存也有所累库，镍价承压。从镍基本面来看，全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据Mysteel统计，8月国内精炼镍产量为22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%，预计9月产量达23300吨。预计镍价重心将继续下移，但目前印尼镍矿供应紧缺或将限制镍价跌幅，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（需求不及预期锌价冲高受压） 隔夜锌价维持震荡运行，沪锌主力2310合约收于21875元/吨，涨幅0.18%。昨日国内现货市场，天津市场货源依旧偏紧，上海报价整体较乱，下游相对慎采，进口锌锭价格偏低成交较好，上海普通品牌平均报10+210-230元/吨附近。供应方面，SMM统计8月国内锌锭产量不及预期，主因部分超预期检修，但9月随着北方地区炼厂检修陆续结束，预计后续产量有明显回升。但近期海外锌矿接连停产，TC快速下行。需求方面，上周锌价冲高下游开工不及预期，镀锌及压铸锌合金开工均有小幅下行，氧化锌开工相对坚挺。库存方面，上周货源南松北紧，整体小幅累库，截止本周一国内SMM社会库存延续小幅累库，而后续国庆长假补库需求下，仍有继续降库可能。整体上我们对锌锭年内过剩量级预期收窄，中期锌价或持续偏强，但阶段性挤仓结束或有回调。 铅：★☆☆（短期库存累增铅价高位震荡） 隔夜铅价震荡运行，沪铅主力2310合约收于17220元/吨，跌幅0.20%。昨日国内现货市场，持货商挺价出货，又因交割后流通货源稍多，部分报价转向贴水，整体成交一般，原生铅江浙沪市场报9-30-9+0附近；再生铅部分货源紧张，贴水小幅收窄，含税贴200-275；废电瓶到货一般，价格继续走强。原生铅方面，铅精矿端有偏紧趋势，9月进口加工费小幅下跌。而9月国内精炼铅供应有恢复预期。上周原生铅开工率继续有明显上升，而再生铅因废电瓶货量紧张导致个别炼厂减产，周度开工率再度回落。下游方面，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，个别铅蓄电池企业下调9月生产计划，但终端整体消费尚可，电池库存下降明显。库存方面，交割到货大增，截至上周五国内社会库存加上期所库存共累增近4万吨，创去年7月来新高，本周一累库趋缓。整体上，短期库存累增，下游出现减产意愿，或造成上方压力，但废电瓶端成本支撑逻辑未变，中期预计铅价重心继续上移。 氧化铝：★☆☆（现货流通偏紧，但供应趋增，氧化铝期货价格上方承压） 氧化铝期货夜盘跟随铝价震荡走强，主力2311合约收高于3068元/吨。早间现货市场少量成交，流通货源稍紧，拿货主要以贸易商为主，下游电解铝厂接货力度有限。局地价格小幅上调。个别氧化铝厂检修影响产量使得局部供应偏紧，不过总体运行产能稳中有升，因南方检修产能复产而北方有新投及复产，产量仍趋于增加。当前期货维持较高升水状态，在基本面无明显驱动的情况下，期现价格将逐步收敛。操作手建议以逢高做空思路为主。 锡：★☆☆（消费欠佳，锡价暂维持震荡走势） 美元指数走弱，外盘锡价走强，LME三月期锡价涨1.26%至26195美元/吨。国内夜盘震荡回落，沪锡主力2310合约收低于221520元/吨。早间现货市场表现冷清，下游接货寥寥，畏高情绪严重。持货商难寻成交。现货升水走弱。旺季消费欠佳，高锡价遭遇消费负反馈。当前矿端供应偏松加工费上调的情况下，冶炼厂利润改善，开工率回升，精炼锡产量回升，而消费缺乏暂难有明显回升，供应趋于宽松，显性库存仍存高位。因此短期锡价缺乏持续走强动力，反复波动为主。建议区间操作。 工业硅：★☆☆（行业供给继续增长，价格偏强运行；短线建议区间操作，长线空单布置） 周五工业硅主力11月合约收盘14995，幅度1.63%，涨240，单日增仓3147手。现货市场价格继续小幅拉涨，以高品位产品价格上浮为主。行业开工维持高位，东北部分硅企开炉，供给继续 增长，市场流通货源依然偏紧，低品相对稀缺。多晶硅行业用硅需求稳定增长，但硅料产量增速略少于预期；有机硅行业涨价后目前价格暂稳，市场货源紧俏，下游市场情绪升温，目前订单较好；当前铝合金行业开工小幅增长，按需采买为主。厂库去化，南方交割库满仓，新增库存继续向北方转移，整体库存继续增长。近期行业供给稳中有增，下游需求小幅回暖，大厂连续提涨支撑价格，但总库存高位累增，短线建议区间操作；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 新湖黑色 铁矿石：★☆☆（关注钢厂节前备货节奏） 昨日连铁主力合约震荡运行，跌幅0.85%，收盘871.5。基本面来看，需求端，铁水产量依然保持绝对高位，且目前钢厂综合利润仍然为正，成规模自主减产难以实现，短期铁水延续绝对高位小幅回落概率较大，铁矿刚需依然强劲；供应端，海外发运增量稳中小增，到港量回落，铁矿供应季节增量持续性不佳，总体供应增幅或不及预期。综合来看，铁矿高需求、低库存的结构不变，需关注钢厂节前补库结束时间，警惕由此带来的需求、价格同步回落风险。 动力煤：★☆☆（安监督查趋严，市场价格偏强运行） 昨日安监再度趋严，主产地供给收缩预期大，支撑价格强势上行。港口市场价格继续上涨，可售资源紧缺，刚需节前补库及非电需求继续支撑价格。亚洲买家需求向好，支撑进口价格，沿海终端采购积极性增加。本周前半周，强降雨覆盖四川盆地至江淮一带，利好水电输出。华北黄淮等地后半周将进入夏秋转换阶段，多地气温创新低，或带动电厂日耗季节性回落。化工为主的非电近期利润较好，开工维持高位，需求相对较强。电厂库存窄幅去化，仍处于偏高水平。港口调入略有恢复，较前期有所增加，淡季下游拉运量有限，调入小幅高于调出，北港继续窄幅累库。淡季需求周期性下行，行业库存依然充裕，但港口可售资源持续偏强，且前期补库需求扰动，长假前价格或经历一轮上涨。 玻璃：★☆☆（传统旺季到来，企业对于后市仍存分歧，关注市场情绪) 昨日玻璃现货价格涨跌不一。上周玻璃产量稳重微涨，本周一开工率较周五有小幅提升。上周厂库库存小幅增长63万重箱，但具体区域上，库存情况有所分化：华中、华东、华北地区有所累库，而华南、东北、西北地区依旧延续去库态势，整体来看，当前上游玻璃厂库库存水平相对不高。此外，昨日沙河产销维持尚可，出货相对灵活为主，华东及湖北地区相对偏弱，当下加工企业整体原片库存并不高，目前企业之间对于后市看法存在一定分歧。此外近期宏观、地产利好刺激政策不断，另外当前也进入了玻璃所谓的传统旺季，该阶段对于建筑玻璃来说也是消耗相对较多的时期，尤其后续对于保交楼等政策推进，还需继续观察。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格仍有一定支撑，预计会维持高位震荡的走势，但还需持续关注现货产销及库存情况，谨防需求证伪。而长线大趋势来看，供应端产线点火预期仍存，供应未来增量空间较大，但是否均能兑现还需进一步观测，在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。 纯碱：★☆☆（关注复产及新增产线情况，注意整体市场风险) 近期现货价格大稳小动。随着检修陆续结束，上周纯碱产量增加6.26万吨，环比上升11.3%，周一宁夏一产线检修预计三日。此外，上周纯碱库存结束了连续去库的局面，出现小幅累库，具体 厂库库存增长率1.05万吨，仅重碱库存增加了1.01万吨。但就整体库存水平来看，当前库存仍处于低位，后续持续关注产量回升后的库存情况。从纯碱下游需求来看，整体下游需求表现比较稳定，待发订单维持，整个下游采购情绪相对维持，但对于后市纯碱普遍预期偏弱，由此节前采购或为谨慎。此外远兴重碱产出也不断提高，对于现货紧缺状况有一定缓解作用，后续持续关注远兴3、4线以及金山新增产线投产进度及节奏。总的来说，当下低库存等基本面将对于短期价格有一定支撑，预计会近强远弱，盘面整体偏震荡运行为主，对于后续分歧仅为投产及满产的时间问题。后续在库存连续累库、供应持续增加，叠加新增供应大幅提量的基本面下，建议可逢高布局空单，此外还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。注意市场情绪以及资金动向，尤其对于近月合约，操作需谨慎。 新湖能化 原油：★☆☆（关注回调风险） 昨日油价震荡为主，裂解价差小幅回落。沙特能源大臣称我们应该被允许像央行行长一样秘密做出决策，IEA已从市场预测者转变为政治倡导者，IEA警告的事情都没有发生。不以价格为目标，而是以减少波动性为目标，OPEC的行动的温和的，与央行的行动没有区别。对于需求、欧洲地区增长以及央行将会采取的行动，目前仍存在争议。EIA预计美国10月主要页岩油产区石油产量将降至2023年5月以来最低。目前，油价处于高位，关注回调风险，重点关注本周美联储议息会议以及消费进展。 沥青：★☆☆（目前低估值） 昨日沥青盘面继续小幅补涨，中石化部分地区上调30-60元/吨。山东地区，齐鲁石化周六复产沥青，但金诚及科宇产量减少，区内开工整体变动较小。炼厂执行合同为主，区内天气晴好，整体出货相对顺畅供应方面，主力炼厂转产且有降产，带动整体供应有所下降；需求方面，受阴雨天气影响，需求不温不火，但受成本支撑，业者报价坚挺。目前，沥青仍处于低估值，关注原油价格变动，或有补涨的可能性。 PTA：★☆☆（供需矛盾不突出，关注成本） 上一交易日，PTA现货市场商谈一般，零星有聚酯工厂递盘，基差松动。日内9月货源主流在01+15 ~20附近成交，个别月底在01+10，成交价格区间在6315~6380附近。主港主流货源在01+15。原料方面，隔夜国际油价小幅上涨，PX收于1149美元/吨，PTA现货加工费117元/吨。装置方面，华东一套250万吨PTA装置已重启，该装置9.10附近停车检修。华东一套250万吨PTA装置上周末负荷已提升，目前正常运行，该装置9.10附近降负至5成运行。需求端，聚酯开工92.5%，终端织造开工回升至80%。综合来看，PTA自身供需矛盾仍然不突出，当前原油价格高位，PX价格偏强，PTA下方支撑较强，关注成本走势。 短纤：★☆☆（原料偏强） 上一交易日，直纺涤短现货报价多维稳，个别下调50，成交优惠让利加大，期现及贸易商走货价较低，普遍商谈7800-8000区间。基差维持弱势，新拓货源11