甲醇周报：能源价格上涨提振化工板块，港口持续累库甲醇自身基本面相对偏弱

能源价格上涨提振化工板块 港口持续累库甲醇自身基本面相对偏弱 ——甲醇周报 长安期货投资咨询部 分析师：张晨F3085352 Z00195262023年09月18日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 后市展望 01 行情走势 •上周甲醇期货合约震荡整理，主力01合约运行在2500-2600区间内，市场投机氛围有所走弱，主力合约周线收跌41或1.63% •现货市场走势分化，沿海地区表现偏强，内地订单量走低，价格回调，9月15日，华东市场中间价环比前一周上涨32.5元/吨，华南市场中间价环比前一周上涨45元/吨，西北市场中间环比前一周下降30元/吨 甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势 3500 3000 2500 2000 1500 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 1000 华东地区华南地区西北地区山东南部地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 02 （1）供给端 •9月15日当周，国内甲醇装置开工率78.59%，环比回落1.06个百分点，同比上涨5.73个百分点，仍为近五年同期最高 •9月15日当周，国内甲醇周度产量164.7万吨，周环比减少2.22万吨，跌幅1.33%，同比大涨18.48万吨，涨幅12.64% •上期安徽、内蒙古、山西、山东各两套装置检修，山西华昱、山西晋丰等四套装置减产，国能榆林、甘肃刘化等七套装置重启，整体损失量多于恢复量，故产能利用率下跌，当前装置开工率处历史同期及本年度高位，供给端支撑相对偏弱 85% 甲醇周度开工率甲醇周度产量 200 80% 75% 70% 180 160 65%140 60% 55% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 50% 120 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 100 2019年2020年2021年2022年2023年 2019年2020年2021年2022年2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （1）供给端 •截至7月底，国内甲醇进口量795.14万吨，同比增长9.54%，较过去五年均值增长24.76%，其中5、6月进口量增长明显，7月有所回落 •国际装置开工率环比略有下行，整体仍相对持稳，据隆众资讯统计情况，美国Nat、马油大装置、文莱装置继续停车，伊朗装置一切运行稳定 160 140 120 100 80 60 40 20 0 甲醇进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国际甲醇装置产能利用率 2019年 75% 2020年2021年2022年2023年 甲醇国际价格 70% 500 450 600 500 400 300 200 100 0 FOB鹿特丹(欧元/左轴) CFR中国主港（右轴） CFR东南亚（右轴） FOB美国海湾（右轴） 资料来源：隆众资讯，长安期货 2022-2-18 2022-3-18 2022-4-18 2022-5-18 2022-6-18 2022-7-18 2022-8-18 2022-9-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-1-18 2023-2-18 2023-3-18 2023-4-18 2023-5-18 2023-6-18 2023-7-18 2023-8-18 2020/2/10 2020/4/10 2020/6/10 2020/8/10 2020/10/10 2020/12/10 2021/2/10 2021/4/10 2021/6/10 2021/8/10 2021/10/10 2021/12/10 2022/2/10 2022/4/10 2022/6/10 2022/8/10 2022/10/10 2022/12/10 2023/2/10 2023/4/10 2023/6/10 2023/8/10 65% 400350 60% 300250 55% 200150 50% 10050 45% 0 甲醇、PP、LLDPE期货结算价 MTO装置开工率 450011000100% 40001000095% 3500 9000 90% 3000 8000 85% 2500 7000 80% 2000 1500 6000 5000 75% 1000 4000 70% 65% 60% 甲醇 PP（右轴） LLDPE（右轴） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2021-08-26 2021-09-26 2021-10-26 2021-11-26 2021-12-26 2022-01-26 2022-02-26 2022-03-26 2022-04-26 2022-05-26 2022-06-26 2022-07-26 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-26 2022-11-26 2022-12-26 2023-01-26 2023-02-26 2023-03-26 2023-04-26 2023-05-26 2023-06-26 2023-07-26 2023-08-26 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （2）需求端-MTO •9、10月步入传统消费旺季，但甲醇上周订单量及待发订单量均保持中等水平 •9月15日当周，MTO装置开工率84.93%，环比上涨1.94个百分点，当前开工率处历史同期中位。装置来看，神华榆林烯烃装置开车后维持满负荷运行，甘肃华亭烯烃装置停车，对冲之后行业开工有所增长，本周传闻浙江兴兴MTO装置将重启，烯烃行业开工将有所增加 •PP下游装置开工率53.64%，环比上涨0.45个百分点，PE下游装置开工率48.06%，环比上涨1.07个百分点。金九银十加持下，聚烯烃需求有所上行，订单情况好转，PP方面塑编开工率受到中秋传统节日及秋收影响有所上涨，PE方面棚膜企业订单逐渐累 积中，企业开工逐渐提升，管材步入消费旺季，但需求提升稍显缓慢，中空制品新单有所跟进，中秋节前包装膜需求有所体现，但目前下游采购偏谨慎 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 2019年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 （2）需求端-MTO PP下游行业平均开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP管材企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 塑编开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PE下游行业平均开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE中空开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE管材开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （2）需求端-甲醛 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 甲醛与甲醇价格走势 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 60% 50% 40% 30% 20% 10% 甲醛装置开工率 2019-08-19 2019-10-19 2019-12-19 2020-02-19 2020-04-19 2020-06-19 2020-08-19 2020-10-19 2020-12-19 2021-02-19 2021-04-19 2021-06-19 2021-08-19 2021-10-19 2021-12-19 2022-02-19 2022-04-19 2022-06-19 2022-08-19 2022-10-19 2022-12-19 2023-02-19 2023-04-19 2023-06-19 2023-08-19 0% 2022/5/6 2022/6/6 2022/7/6 2022/8/6 2022/9/6 2022/10/6 2022/11/6 2022/12/6 2023/1/6 2023/2/6 2023/3/6 2023/4/6 2023/5/6 2023/6/6 2023/7/6 2023/8/6 2023/