建材行业周报：行业数据未见明显改善，静待政策落地效果兑现

行业研究|行业周报 看好（维持） 行业数据未见明显改善，静待政策落地效果兑现 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年09月18日 核心观点 8月行业需求未见改善，市场仍存分歧。地产新开工面积0.70亿平，YoY-23.1%；销售面积0.74亿平，YoY-24.0%；地产开发投资0.92万亿元，YoY-19.1%；地产早 周期端需求数据未见明显改善。竣工面积0.53亿平，YoY10.1%，增速MoM-22.6pct；狭义基建投资1.5万亿元，YoY-0.1%，增速MoM-3.2pct。23年以来表现相对较好的后周期需求以及基建投资增速均出现回落。与宏观数据相对应，8月份水泥产量1.8亿吨，YoY-6.1%；增速MoM+1.0pct，出现小幅改善，但同样未见实质性好转。根据宏观以及行业数据呈现的情况，我们认为当前建材行业需求呈现早周期持续磨底，后周期需求逐步回落的态势。尽管前期市场出台多项政策稳定需求，包括城中村改造，换购住房税收优惠，认房不认贷等。但政策落地执行以及见效仍需要较长的时间。近期建材板块的持续回落一方面是因为行业基本面的持续疲软，另一方面也反映了市场对后续政策效果存在较大分歧。 本周市场回顾：本周（2023/9/11-2023/9/15）建材板块（中信）指数涨幅-2.0%，相对沪深300收益为-1.2%。年初至今，建材板块收益率为-7.5%，相较沪深300超额收益率为-3.3%。上周优选组合收益率为-4.1%，相较建材指数超额收益率为- 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070003 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 2.0%，累计收益率/超额收益率13.02%/47.57%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价110元/重量箱，环/同比变化0.2%/+24.1%；库存3933万重箱，环比上涨0.6%，YoY+66.2%。本周全国主流缠绕直接纱均价3417元/吨，环比持平；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本周全国 水泥市场平均成交价为362元/吨，环比上涨2元。本周水泥出货率60.3%，环比上升0.7pct；库容比74.6%，环比上升0.2pct。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝 (002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱 特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的 回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：海螺水泥(600585，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、万年青(000789，未评级)、青松建化(600425，未评级)、西大门(605155，未评级)、英科再生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 关注地产政策带来的后周期建材的机会： ——建材行业周报 估值修复进入后半程，房屋销售将成重点：——建材行业周报 行业积极变化频出，建材估值修复可期： ——建材行业周报 2023-09-10 2023-08-08 2023-08-01 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/9/11-2023/9/15）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据8 2.玻纤行业周度数据9 3.水泥行业周度数据10 4.消费建材周度数据13 四、风险提示15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）8 图4：2019/10-2023/9/15玻璃在产产能（万t/d）8 图5：2018/1/7-2023/9/15玻璃库存（百万重量箱）8 图6：2018/1/7-2023/9/15纯碱价格（元/吨）8 图7：2018/1/3-2023/9/15全国天然气均价（元/立方米）9 图8：2018/1/1-2023/9/15全国石油焦价格（元/吨）9 图9：2018/1/1-2023/9/15缠绕直接纱均价（元/吨）9 图10：2018/1/1-2023/9/15电子纱G75均价（元/吨）9 图11：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）10 图12：2018/1-2023/07玻纤行业库存（万吨/月）10 图13：2018/1/3-2023/9/15全国水泥价格（元/吨）10 图14：2018/1/3-2023/9/15全国熟料价格（元/吨）10 图15：2018/1/3-2023/9/15华东水泥均价（元/吨）10 图16：2018/1/3-2023/9/15华北地区水泥均价（元/吨）10 图17：2018/1/3-2023/9/15东北地区水泥均价（元/吨）11 图18：2018/1/3-2023/9/15西北地区水泥均价（元/吨）11 图19：2018/1/3-2023/9/15西南地区水泥均价（元/吨）11 图20：2018/1/3-2023/9/15中南地区水泥均价（元/吨）11 图21：2018/1/3-2023/9/15水泥-煤炭价差（元/吨）12 图22：2018/1/4-2023/9/15全国动力煤均价（元/吨）12 图23：2018/1/1-2023/9/15水泥出货率（%）12 图24：2018/1/1-2023/9/15水泥库容比（%）12 图25：2018/1/1-2023/9/15熟料库容比（%）12 图26：2018/1/1-2023/9/15磨机开工率（%）12 图27：2018/1/3-2023/9/15布油期货结算价（美元/桶）13 图28：2018/1/1-2023/9/15沥青均价（元/吨）13 图29：2018/1/4-2023/9/15全国PVC均价（元/吨）14 图30：2018/1/4-2023/9/15全国PP均价（元/吨）14 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 一、行情回顾（2023/9/11-2023/9/15） 1.建材板块指数表现 第130周（2023/9/11-2023/9/15）建材板块指数（中信）下跌2.0%，相对沪深300收益为-1.2%。本周（2023/9/11-2023/9/15）建材指数（中信）收6815.9，周涨幅-2.0%；沪深300收3708.8，周涨幅-0.8%。本周建材行业相对沪深300收益为-1.2%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 6815.9 -2.0% -0.7% -7.5% 沪深300 3708.8 -0.8% -1.4% -4.2% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/9/11-2023/9/15，5个交易日)建材板块指数(中信)涨幅-2.0%，在中信30个细分子行业中排名第24。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-7.5%，在中信30个细分子行业中排名第22。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 医药煤炭钢铁 石油石化有色金属纺织服装交通运输 电力及公用事业 商贸零售综合金融农林牧渔 银行汽车通信建筑 轻工制造 家电综合 基础化工非银行金融食品饮料房地产 传媒建材 消费者服务 机械电子 电力设备及新能源 国防军工计算机 -5% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 通信传媒 石油石化 家电计算机 非银行金融 煤炭 建筑 纺织服装 银行汽车电子 电力及公用事业 综合金融 钢铁机械 有色金属轻工制造国防军工商贸零售食品饮料 建材交通运输 医药房地产农林牧渔基础化工 综合电力设备及新能源 消费者服务 -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第130周（2023/9/11-2023/9/15）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为万邦德、西藏天路、万里石、华新水泥、ST罗普，周涨幅分别为13.5%、12.4%、8.0%、4.0%、2.9%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 万邦德 13.5% 海南发展 -10.4% 西藏天路 12.4% 坚朗五金 -9.5% 万里石 8.0% 蒙娜丽莎 -9.3% 华新水泥 4.0% 中铁装配 -8.3% ST罗普 2.9% 东方雨虹 -6.6% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 蒙娜丽莎 -9.3% -2.0% -0.8% -7.3% -8.5% 三棵树 -5.7% -2.0% -0.8% -3.7% -4.9% 伟星新材 -5.3% -2.0% -0.8% -3.3% -4.5% 旗滨集团 -4.4% -2.0% -0.8% -2.4% -3.6% 三和管桩 -2.4% -2.0% -0.8% -0.4% -1.6% 英科再生 2.4% -2.0% -0.8% 4.4% 3.2% 下周建议关注海螺水泥，塔牌集团，万年青，青松建化，西大门，英科再生。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪 深300超额收益 第一-一百二十五周(2021/2/22-2023/8/11) 19.43% -18.06% -30.04% 37.47% 49.45% 第一百二十六周(2023/8/14-2023/8/18) -0.44% -0.13% -2.58% -0.31% 2.14% 第一百二十七周(2023/8/21-2023/8/25) -4.82% -2.87% -1.98% -1.96% -2.84% 第一百二十八周(2023/8/28-2023/9/1) 6.13% 3.86% 2.22% 2.27% 3.91% 第一百二十九周(2023/9/4-2023/9/8) -3.14% -0.66% -1.36% -2.48% -1.78% 第一百三十周(2023/9/11-2023/9/15) -4.14% -2.04% -0.83% -2.10% -3.31% 累计收益 13.02% -19.89% -34.57% 32.89% 47