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1-8月统计局数据点评：销售额同比跌幅扩大至3.2%，开发投资额同比

房地产 2023-09-18 金晶,肖依依,周卓君,夏陶国盛证券 Daisy.Aldrich

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本报告针对1-8月的房地产开发情况进行了详细分析，主要从投资额、销售情况、资金到位情况以及投资建议等方面进行了探讨。以下是关键要点的总结：

投资额概况

总体趋势：1-8月，全国房地产开发投资额累计同比下跌8.8%，相比前值降低了0.3个百分点。8月单月投资额为9183亿元，环比增长0.2%，但同比减少了11.0%。
原因分析：开发投资额的下降主要受以下因素影响：
- 土地市场供应减少。
- 销售市场低迷，叠加较高的库存，导致房企拿地意愿降低。
- 施工面积呈现趋势性萎缩，未来施工面积的减少将对开发投资产生拖累。

销售情况

销售金额与面积：1-8月，全国商品房销售金额累计同比下跌3.2%，销售面积累计同比下跌7.1%。
单月情况：8月单月，销售金额为7708亿元，同比减少16.4%；销售面积为7386万方，同比减少12.2%。

开发情况

新开工与竣工：1-8月新开工面积累计同比下跌24.4%，住宅新开工面积下跌24.7%。8月单月新开工面积为6922万方，环比减少2.4%，同比减少23.6%。竣工情况方面，1-8月累计竣工面积同比上涨19.2%，8月单月竣工面积为5321万方，环比增长18.2%，同比增长10.6%。

资金状况

资金到位情况：1-8月房企到位资金累计同比下跌12.9%。资金来源主要包括国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款和个人按揭贷款等，其中个人按揭贷款同比跌幅扩大。

投资建议

看好特定城市组合：预计在政策加码下，总量下方有底，量价有一定的弹性，未来中周期能跑赢全国整体水平。重点关注一线+部分二线和少量三线城市，看好优质房企在此阶段的表现。
关注政策动态：当前政策落地节奏加快，关注政策持续释放的节奏，而非政策落地后的基本面变化。
选股方向：
- 基本面股票：关注A股的华发股份、滨江集团、建发股份、招商蛇口、保利发展等，以及H股的越秀地产、绿城中国、华润置地、中国海外发展、建发国际、绿景中国地产、贝壳等。
- 政策落地概念、城中村改造概念：关注北京的城建发展、深圳的天健集团等。
- 现金流表现优异、负债少、相对抗周期波动的物业，如A股的招商积余、H股的华润万象生活、中海物业、保利物业等。