碳酸锂周度报告：供需错配明显，锂价仍有下行空间

全球商品研究·碳酸锂 周度报告 兴证期货.研究咨询部新能源材料研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人娄婧 电话：0591-38117682 邮箱： loujing@xzfutures.com 供需错配明显，锂价仍有下行空间 2023年9月18日星期一 内容提要 行情回顾 上周碳酸锂期货盘面处于下跌的走势，截至9月15日，碳酸锂主力合约LC2401收盘价170100元/吨，跌幅为3.63%。次主力合约LC2402收盘价为166350元/吨，跌幅为3.31%。碳酸锂现货方面，国产99.5%电池级碳酸锂平均价185500（-12000）元/吨，国产99.2%工业级碳酸锂平均价173000（-14500）元/吨，电池级氢氧化锂平均价181000（-11000）元/吨。(数据来源：SMM） 后市展望与策略建议 从基本面来看，碳酸锂国内供应端，本月矿端锂云母、锂辉石、盐湖产量分别为10962、12903、9788吨，环比分别下降6%，9.6%、7.4%，部分原料企业亏损停产，或对产量释放产生限制，但前期产量较多，仍然处于累库状态。青海盐湖开始逐步放出前期储备库存，碳酸锂市场流通有所增加。需求端本月磷酸铁锂产量为213200吨，环比增加2.0%，月度开工率减少3%至63%。三元材料523和811本月产量为17130吨、20660吨，环比分别减少3.7%、2.3%。目前碳酸锂价格的核心影响因素依然是中游需求的回暖与否，当前电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂在短暂的补库周期后，仍维持按需采购，大批量采购意愿不明显，且压价情绪明显。成本端锂精矿、锂云母价格持续走低，6%品位锂精矿、1.5-2.0%品位锂云母目前价格分别为3120美元/吨、4750元/吨，周度环比分别下降1.7%、2.0%，澳洲矿山报价约为20万元/吨，国内锂云母外采成本约为13万元/ 吨，成本中枢不断下移。终端数据方面，新能源汽车8月 销量为27万辆，环比增长4.97%，多数车企交付稳定，部分车企如小鹏受到新车型放量等因素影响，销量好于市场平均水平，龙头比亚迪8月销量为27万辆，同比增加56.9%，但鉴于近日锂市低迷的氛围之下，新能源汽车的销量暂时并未对市场树立足够信心 综合来看，供应端的库存过剩压力是导致碳酸锂价格下跌的原因之一，需求端的增长不及预期，预计旺季预期兑现的希望较低，市场悲观情绪较重，锂价成交中枢有所下移。仅供参考。 风险因素 锂矿成本变化；正极材料产量变化；正极材料库存变化；终端新能源汽车销量变化。 1.行业相关资讯 1.9月8日消息，绍兴市人民政府办公室于近日印发了《绍兴市新能源汽车下乡行动方案 (2023—2025年)》，其发展目标为，到2025年，构建新能源汽车生产、销售、维修、保养、 回收全生命周期服务体系，城乡新能源汽车年销量6万辆以上，建成新能源汽车维保服务网点 50家以上。 2.国轩高科近期在接受调研时表示，新站大众标准电芯工厂（10GWh磷酸铁锂和10GWh三元）目前三季度正在产线联调，预计四季度可以小批量出货，将具备标准电芯产品的产能，大批量出货的时间需要匹配大众整车的进度和要求。 3.9月1日，欧洲斯洛伐克电池制造商InoBat发布消息，国轩高科与InoBat于近日在安徽合肥签订投资协议，国轩高科已收购InoBat的25%股权。该投资规模是中国一线跨国电池制造商向欧洲优质初创公司的首例。 4.8月28日，比亚迪发布2023年上半年年报。公告显示，比亚迪集团上半年实现收入约人民 币2601.24亿元，同比增长72.72%，归属于上市公司股东的净利润10.54亿元，同比增长 204.68%。其中，汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约人民币2088.24亿元，同比增长91.11%。展望下半年，比亚迪方面预期，下半年中国新能源汽车产业将延续良好的增长势头，渗透率亦有望继续突破。 5.8月29日，国轩高科发布2023年半年报显示，公司营收152.39亿元，同比增长76.42%。分业务来看，动力电池业务同比增长58.56%，储能业务营收同比增长224.33%、海外业务营收同比增长296.74%，国际化和加速储能发展战略已初见成效。国轩高科方面介绍，公司完成了矿产资源端、材料端（正极材料、负极材料、隔膜、电解液）、电芯及PACK，到回收端的全产业链布局，保障原材料稳定供应，实现将本增效。 6.8月24日，阳光电源正式披露2023年半年报，财报显示，2023年上半年，公司营业收入 286.22亿元，同比增长133.06%，营业收入、营业成本增长主要系光伏逆变器、储能业务、新能源投资业务增长较大所致；毛利率上升主要系品牌溢价、产品创新、规模效应及运费下降、汇兑收益的影响所致。 2.现货与期货行情回顾 图表1碳酸锂产业链周度数据监测 品种 分类 均价（元/吨） 涨跌（元/吨） 碳酸锂期货合约 LC2401 170100 -6400 碳酸锂 国产99.5%电池级碳酸锂 185500 -12000 国产99.0%工业级碳酸 锂 173000 -14500 氢氧化锂 电池级氢氧化锂 181000 -11000 钴酸锂 - 229000 -4500 磷酸铁锂 - 65500 -3000 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表2碳酸锂期货周度数据监测 指标 合约 价格（元/吨） 涨跌幅（%） 期货合约 主力合约LC2401 170100 -3.63 主力合约持仓量 52203 - 价差 LC2401-2402 3750 - 基差 LC2401 15400 - 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3广州期货交易所碳酸锂期货主力合约 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 周度报告 350000 300000 250000 200000 150000 100000 2023-03-21 2023-03-28 图表4碳酸锂现货参考价格（单位：元/吨） 碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价 2023-04-04 2023-04-11 2023-04-18 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2023-04-25 2023-05-02 2023-05-09 2023-05-16 2023-05-23 2023-05-30 2023-06-06 2023-06-13 2023-06-20 2023-06-27 碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 2023-07-04 2023-07-11 2023-07-18 2023-07-25 2023-08-01 2023-08-08 2023-08-15 2023-08-22 2023-08-29 2023-09-05 2023-09-12 3.基本面分析 3.1供应端 图表5锂云母现货价格（单位：元/吨）图表6锂辉石精矿现货价格（单位：元/吨） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-18 2023-05-02 2023-05-16 2023-05-30 2023-06-13 2023-06-27 2023-07-11 2023-07-25 2023-08-08 2023-08-22 2023-09-05 0 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-18 2023-05-02 2023-05-16 2023-05-30 2023-06-13 2023-06-27 2023-07-11 2023-07-25 2023-08-08 2023-08-22 2023-09-05 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）-平均价 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价 图表7各地99.5%电池级碳酸锂现货价格（元/ 吨） 图表8各地99%工业级碳酸锂现货价格（元/吨） 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 0.00 99.5%电池级碳酸锂现货价：全国99.5%电池级碳酸锂现货价：江西 99.5%电池级碳酸锂现货价：青海99.5%电池级碳酸锂现货价：四川 平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):中国平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):青海平均价:工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%):四川 数据来源：ifind、兴证期货研究咨询部 图表9电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差（单位：元/吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-18 2023-05-02 2023-05-16 2023-05-30 2023-06-13 2023-06-27 2023-07-11 2023-07-25 2023-08-08 2023-08-22 2023-09-05 0 图表10氢氧化锂现货价格（单位：元/吨） 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 2017-05-05 2017-10-05 2018-03-05 2018-08-05 2019-01-05 2019-06-05 2019-11-05 2020-04-05 2020-09-05 2021-02-05 2021-07-05 2021-12-05 2022-05-05 2022-10-05 2023-03-05 2023-08-05 0.00 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 平均价：氢氧化锂（电池级粗颗粒） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表11锂原矿（锂辉石、锂云母、盐湖卤水）月度产量（单位：吨） 图表12碳酸锂月度产量、同比、环比（单位：吨，%，%） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-09-01 0 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 2023-05 -50.