碳酸锂周度报告：矿价边际松动，锂价破位下行

周度报告碳酸锂 矿价边际松动，锂价破位下行 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2025年3月23日 矿价边际松动，锂价破位下行 上周锂盐价格加速下行。LC2504收盘价环比29至731万元吨，LC2505收盘价环比30至732万元吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比33至73万元吨。周内氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比01至698、750万元吨。电工价差环比持平、为020万元吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄至045万元吨。 上周锂价下跌加速、主力合约LC2505增仓创下新低，基本面角有度的催化因素或为矿价的边际松动：周中Fastmarkets6锂辉石色精矿报价环比前值下跌10美金至845美元吨，此外据调研了解， 金周初澳矿实际成交价或在830美元吨附近，非矿成交价在820 属美元吨以内，较前期850美元吨以上的成交价有明显回落。 海关数据方面，12月累计进口碳酸锂325万吨，同比48，结合智利及阿根廷发运情况，3月锂盐或仍面临较大到港压力；12月累计进口锂矿约合932万吨LCE，同比2，对应测算中 国境内锂矿库存天数仍近4个月、并未显著去化。 向后看，基本面对价格的指引仍整体偏空：盐端过剩依旧、同时盘面及矿价的螺旋下跌使得成本支撑持续下移。但值得注意的是，当前基本面利空均已逐步在数据中呈现，当盘面对此完成定价后，短期内交割博弈对盘面的定价权重或边际增强：当前LC2505持仓257万手，同时据我们测算，2月以来新入库仓单约在11万手，后续需持续关注仓单生成速度。 风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel8621633258882722 Emailyixuanchenorientfuturescom 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告如何理解碳酸锂的春季躁动？ 20240329 过剩已至，产业链如何出清？ 20231228 博弈加剧，不破不立 20230929 渐趋理性，波动收敛 20230629 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、矿价边际松动，锂价破位下行4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 31、资源端：锂精矿现货报价松动6 32、锂盐：主力合约增仓跌破前低6 33、下游中间品：报价回落9 34、终端：2月中国新能源车渗透率回升10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价GFEX近月）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、矿价边际松动，锂价破位下行 上周（03170321）锂盐价格加速下行。LC2504收盘价环比29至731万元吨，LC2505收盘价环比30至732万元吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比33至73万元吨。周内氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比01至698、750万元吨。电工价差环比持平、为020万元吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄至045万元吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 上周锂价下跌加速、主力合约LC2505增仓创下新低，基本面角度的催化因素或为矿价的边际松动：周中Fastmarkets6锂辉石精矿报价环比前值下跌10美金至845美元吨，此外据调研了解，周初澳矿实际成交价或在830美元吨附近，非矿成交价在820美元 吨以内，较前期850美元吨以上的成交价有明显回落。 海关数据方面，12月累计进口碳酸锂325万吨，同比48，结合智利及阿根廷发运情况，3月锂盐或仍面临较大到港压力；12月累计进口锂矿约合932万吨LCE，同比2，对应测算中国境内锂矿库存天数仍近4个月、并未显著去化。 向后看，基本面对价格的指引仍整体偏空：盐端过剩依旧、同时盘面及矿价的螺旋下跌使得成本支撑持续下移。但值得注意的是，当前基本面利空均已逐步在数据中呈现，当 盘面对此完成定价后，短期内交割博弈对盘面的定价权重或边际增强：当前LC2505持仓257万手，同时据我们测算，2月以来新入库仓单约在11万手，后续需持续关注仓单生成速度。 2、周内行业要闻回顾 1AVZ在有争议的锂矿问题上战胜刚果获法律胜诉 3月15日消息，澳大利亚AVZMinerals公司周五表示，它在Manono锂矿权问题上取得了对刚果民主共和国（DRC）和中国紫金矿业的法律胜利，并正在与美国各方进行谈判，为该项目筹集资金。国际商会国际仲裁法院（ICC）命令刚果国有的Cominiere支付3910万欧元的罚款，原因是其未遵守此前要求其停止任何终止与AVZ矿业合资企业行动的命令。AVZ最初持有开发Manono项目的许可证，该项目是世界上最大的硬岩锂矿床之一，该许可证于2023年被刚果民主共和国矿业部撤销。（来源：SMM） 2天华新能：孙公司宜春盛源取得江西奉新县金子峰宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿许可证 天华新能公告称，公司孙公司宜春盛源锂业有限责任公司已取得由宜春市自然资源局颁发的江西省奉新县金子峰宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿《采矿许可证》。该矿种为陶瓷土，开采方式为露天开采，生产规模为90000万吨年，矿区面积为08429平 方公里，有效期限为贰拾叁年（自2025年3月7日至2048年3月6日）。该事项有助于公司增加锂矿资源储备，保障资源供应，增强核心竞争力。但公司目前还未对矿区进行全面开采，存在预测与实际开采有差距的风险。（来源：公司公告） 3特斯拉上海储能超级工厂首批Megapack出口发运 特斯拉宣布，特斯拉上海储能超级工厂首批超大型商用电化学储能系统Megapack正式出口发运。据介绍，单个Megapack可以储存约3900度电，相当于62辆Model3后轮驱动版的电池容量。（来源：公司公告） 4据悉中国将收储钴、铜、锂等金属以充实国家战略储备 外媒3月20日消息，中国今年计划增加关键工业金属的战略储备，以增强关键矿产供应的韧性。据知情人士透露，中国计划收储的金属中包括钴、铜、镍和锂。中国国储机构已对部分金属品种进行询价及招标。国家发展和改革委员会本月早些时候在向全国人 大会议提交的报告中提到了这一计划，称中国将“加快落实战略物资增储年度任务”（。来源：彭博） 3、产业链重点高频数据监测 31、资源端：锂精矿现货报价松动 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 32、锂盐：主力合约增仓跌破前低 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价GFEX近月） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 33、下游中间品：报价回落 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 34、终端：2月中国新能源车渗透率回升 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（13个月） 中期（36个月） 长期（612个月） 强烈看涨 上涨15以上 上涨15以上 上涨15以上 看涨 上涨515 上涨515 上涨515 震荡 振幅55 振幅55 振幅55 看跌 下跌515 下跌515 下跌515 强烈看跌 下跌15以上 下跌15以上 下跌15以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性