公司上半年业绩承压，海工板块逐步向好

公司上半年业绩承压，海工板块逐步向好 事件：近日，中集集团公布2023年中期业绩，上半年公司营收人民币 605.74亿元，同比下滑16%；毛利80.18亿元，同比下滑24.8%；归母净利润3.99亿人民币，同比下滑84.3%；扣非归母净利润9.77亿元，同比下滑62.8%；每股基本盈利达到0.07元，同比下滑85.11%。我们预期在物流行业回暖、海洋工程行业需求维持高位的推动下，叠加未来创新业务的增长，公司长期业绩将会持续改善，投资者可长期关注跟踪。 报告摘要 营收约600亿元，盈利能力有所回落上半年公司营收人民币605.74亿元，同比下滑16%，毛利率与净利率均有所回落至13.7%以及1.63%。按业务类别划分，上半年集装箱制造板块营收136.68亿元，同比下滑40%；物流服务板块营收91.32亿元，同比下滑47.2%；循环载具板块营收14.28亿元，同比下滑57.9%；空港与物流、消防与救援业务营收22.82亿元，同比下滑11.8%；道路运输车辆板块营收134.7亿元，同比增长20.3%； 公司动态分析 2023年9月18日 中集集团（2039.HK） 证券研究报告 机械制造 投资评级：未有 目标价格：未有 现价(2023-9-15)：4.45港元 总市值(百万港元) 23,996.71 H股市值(百万港元) 13,749.79 总股本(百万股) 5,392.52 H股股本(百万股)3,089.84 12个月低/高(港元)4.1/6.3 平均成交(百万港元)2.81 重要股东 深圳资本集团有限公司29.74% 能源化工液态食品业务营收113.88亿元，同比上涨18.7%；海洋工程板 中信保诚人寿保险有限公司 5.48% 块营收41.19亿元，同比增长60.4%。集装箱制造板块有所承压，海工业务增长亮眼公司上半年业绩整体压力 麦伯良股价表现 0.02% 招商局集团有限公司24.49% 有所增加，从各业务板块看存在结构性变化。由于前两年全球供应链紧张，航运行业需求暴增将未来需求提前兑现，而导致2023上半年航运需求的减少，集装箱与物流服务板块整体有所下滑。得益于上半年海上油气市场持续走强，持本开支稳步增长，海洋工程营收同比增长持续减亏。同时，道路运输车辆与能源化工液态食品业务均营收同比增加。 预期物流业务企稳，能源板块保持增长在经历上半年物流行业的调整之 股价及恒指相对走势 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 3/23/23 4/6/23 4/20/23 5/4/23 0.0 成交额(百万港元) 14 12 10 8 6 4 2 7/13/23 7/27/23 8/10/23 8/24/23 9/7/23 0 后，下半年或可能迎来行业复苏，公司业绩有望迎来修复。同时受到国际整体海上油气开发行业景气度持续上升的带动下，公司能源板块新签及在手订单厚积，未来持续的订单交付提升将为公司贡献稳定业绩增长；新能源相关业务未来也可迎来快速增长。 稳固基本盘，创新业务多元化发展公司作为集装箱行业龙头在稳固集装箱基本盘的同时，也在积极探索全新业务领域，打造公司未来增长曲线。为赋能传统集装箱业务，公司积极布局冷箱及冷藏车业务以及冷链服务，进一步拓宽海内外业务范围，包括食品、药品等企业。此外，公司及其旗下子公司也在电化学储能、模块化建筑、工业机器人等方面积极布局并有所建树。在公司稳固基本盘，多元化发展的布局下，将会为公司未来持续增长提供有力保障。 投资建议：公司作为集装箱制造行业龙头企业，预计未来物流行业持续复苏，海工行业需求维持高位，我们认为公司将持续从中受益。同时公司在多领域积极开拓布局，打造公司未来增长曲线。综合以上因素，公司长期业绩将会持续改善，投资者可长期关注跟踪。 风险提示：原材料价格大幅波动、海内外物流需求增长不及预期、新业务增长不及预期、汇率波动风险。 5/18/23 6/1/23 6/15/23 6/29/23 成交额（百万港元）2039.HK恒指相对走势 % 一个月 三个月 十二个月 相对收益 -4.55 6.20 -9.15 绝对收益 -3.26 -2.48 -12.23 数据来源：WIND、港交所 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 公司动态分析/中集集团 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其 （但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010