轻工制造行业23年中总结：周期筑底，复苏在途，黎明将至，坚守价值

轻工制造业的中期策略分析报告主要围绕家居、造纸、包装、新型烟草、快消品、出口链等多个细分领域进行了深入剖析。以下是报告的主要亮点与结论：

家居板块

• 定制板块：2023年上半年，定制家居企业业绩呈现正向增长，特别是欧派家居、索菲亚、志邦家居和金牌厨柜等头部企业，得益于配套品、木门、卫浴等产品线的拓展和零售渠道的增强。
• 软体板块：尽管面临挑战，但Q2业绩已有较大改善，匠心家居和顾家家居表现较为突出，但仍需等待内外需求的进一步恢复。

造纸行业

• 周期筑底：造纸行业在Q2表现出周期筑底的迹象，预计明年将开始被动去库存，文化纸的盈利表现可能首先复苏，白卡纸企则有强烈的涨价意愿，这将有利于上行周期中的盈利弹性。

包装行业

• 下游需求回暖：随着包装行业的下游需求逐渐复苏，特别是白卡纸、铝材等原材料价格的下降，23Q2包装行业的盈利情况有所改善。
• 龙头关注：卡位在景气赛道、整合行业资源并紧密绑定下游客户的大型包装龙头企业值得关注。

新型烟草

• 海外市场的爆发：海外一次性电子烟市场销售额大幅增长，中国电子烟企业凭借其产业链优势和成本优势，有望在全球市场中占据重要地位。

快消品

• 个护和文具眼镜的复苏：在消费需求相对疲软的背景下，个护用品、文具和眼镜等具有较强消费刚性的行业展现出韧性，龙头企业的业绩确定性较高。

出口链

• 关注海外库存拐点：随着下半年消费旺季的到来，出口链有望迎来阶段性补库，人民币贬值和运费的下降将有助于提升企业利润率。

风险提示

• 政策风险：地产调控政策的变动、原材料价格波动、下游需求不足以及宏观经济波动、国际贸易政策变化和汇率波动，都是影响轻工制造业的重要风险因素。

这份报告强调了家居板块的多条投资主线，包括关注房地产市场政策组合拳带来的机会，以及关注家居板块内部不同子板块的动态变化。同时，对造纸、包装、新型烟草、快消品和出口链等行业也提供了具体的投资建议和风险提示，旨在为投资者提供全面的决策参考。

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