机械设备：光伏新技术轮动、落后产能或加速去化，关注设备供应商的投资机会

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 机械设备 2023年09月16日 机械设备 优于大市（维持） 证券分析师 俞能飞 资格编号：S0120522120003 邮箱：yunf＠tebon.com.cn 唐保威 资格编号：S0120523050003 邮箱：tangbw＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《BC电池或成为未来光伏电池主流，相关设备供应商有望受益》，2023.9.10 2.《光伏硅料价格回暖，N型电池、钙钛矿等新技术持续突破》，2023.9.3 光伏新技术轮动、落后产能或加速去化，关注设备供应商的投资机会 [Table_Summary] 投资要点：  光伏硅料价格继续上涨，组件价格企稳。根据硅业分会、光伏资讯等，硅料最新价格信息显示：N型料成交价9.00-9.90万元/吨，平均为9.23万元/吨，均价周环比上涨1.10%；单晶复投料成交价7.80-8.70万元/吨，平均为8.23万元/吨，均价周环比上涨0.12%；单晶致密料成交价7.60-8.50万元/吨，平均为8.04万元/吨，均价周环比上涨0.63%；单晶菜花料成交价7.30-8.20万元/吨，平均为7.75万元/吨，均价周环比上涨0.65%。根据InfoLink，本周国内182/210单玻PERC组件集中式项目均价为1.24元/W，分布式为1.23元/W，与上周持平，9月组件新单价格仍有所分化，整体涨价动能仍较不足、大机率持平为主。  以新技术淘汰落后产能，技术转型或促使光伏产业链洗牌。根据光伏头条、工信部数据等，2023年上半年，多晶硅、硅片、电池、组件产量分别为60.6万吨、253.4GW、224.5GW、204GW，增幅均超65%。根据光伏头条，各机构对2023年全球光伏新增装机预测在280-350GW之间。仅从产量数据来看，2023年光伏产业链各环节产能饱和已经非常明显，这其中还不乏扩更大规模的产能。从技术方面而言，当前处在新一轮技术迭代周期。扩产的企业争相拥抱新技术产能，特别是当前处于优势的TOPCon技术更是受到扩产企业的追捧。根据国际能源网/光伏头条（PV-2005）统计，截止上半年，有59家企业布局和规划TOPCon电池项目，总计产能达到940.5GW，涉及投资金额4398.82亿元。根据CPIA，截止2022年底，我国光伏大陆电池产能为505.5G，如果签约规划的TOPCon产能落地，则意味着在短期内N型TOPCon就将完成技术迭代，成为新的主流技术。产能过剩，价格战、落后产能淘汰或将导致光伏产业重新洗牌。  BC电池效率再创新高，产业化进程有望加速。近日，福建金石能源有限公司高效太阳电池装备与技术国家工程研究中心二代异质结——HBC电池技术中试研发取得新的突破，经福建省计量科学研究院（国家光伏产业计量测试中心）测试认证，HBC电池转换效率再创新高，达到了27.42%。此前宣布的HBC电池转换效率（用孔径为195.7c㎡掩膜进行遮挡）的最高纪录为27.08%，由金石能源携手高效太阳电池装备与技术国家工程研究中心在今年3月份举办的“2023年高效太阳电池装备与技术研讨会”中发布。根据钧石中国公众号，随着光伏技术迭代的加速，异质结技术逐渐成为当下光伏主流技术之一，HBC电池更是集合了异质结技术、背接触技术等多项前沿技术优势，HBC电池具有广阔的应用市场，高效、美观的HBC电池具备更高的市场价值，受到市场欢迎。  相关标的：捷佳伟创（全面布局TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术路线的光伏设备龙头）；帝尔激光（应用于BC的激光微蚀刻设备技术领先，在2019年就取得BC电池激光设备订单）；海目星（对于BC的研发是在PERC时代就开始了，目前BC产品已经实现突破，且是和客户进行新产品的共同开发）；罗博特科（大力推进异质结铜电镀业务领域布局，金属化已出货GW级设备，图形化已开始研究和开发）；宝馨科技（重点布局高效异质结电池及组件项目，一期2GW预计年内投产；前瞻布局钙钛矿+异质结叠层电池技术，实验室自测效率超30%）；迈为股份（为数不多能够提供HJT整线生产设备的供应商）；奥来德（基于OLED技术积累，切入钙铁矿材料及设备领域）；曼恩斯特（具有钙钛矿智能涂布设备，在钙钛矿领域已获得销售订单）。  风险提示：宏观经济下滑；光伏政策变更；出口受限等 -15%-11%-7%-4%0%4%7%11%2022-092023-012023-05沪深300 行业点评 机械设备 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 俞能飞：德邦证券研究所智能制造组组长，机械设备首席分析师。厦门大学经济学硕士，曾于西部证券、华西证券、国泰君安等从事机械、中小盘研究。擅长挖掘底部、强预期差、高弹性标的研究。作为团队核心成员获得2016年水晶球机械行业第一名；2017年新财富、水晶球等中小市值第一名；2018年新财富中小市值第三名；2020年金牛奖机械行业最佳行业分析团队。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。