纺织服装与化妆品行业周报：8月社零服装、化妆品零售增速环比回升，期待中秋国庆节日提振销售

2023年9月17日 行业研究 8月社零服装、化妆品零售增速环比回升，期待中秋国庆节日提振销售 ——纺织服装与化妆品行业周报（20230915） 要点 2023年8月社零数据：2023年8月社会消费品零售总额同比增长4.6%、高于Wind市场一致预期（同比增长3.5%）、增速较上月提升2.1PCT，1~8月累计同比增长7.0%。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额8月单月同比增长4.5%、增速较上月提升2.2PCT，1~8月累计同比增长10.6%；与21年同期相比，23年8月的增幅为9.2%，增速较上月1.7%有所提升。化妆品零售额8月单月同比增长9.7%、增速较上月的下滑转为增长，1~8月累计同比增长7.5%；与21年同期相比，23年8月的增幅为9.2%，增速较上月3.2%有所提升。 USDA23年9月棉花产销存月报：相比于2023年8月全球棉花2023/24年度产量预测下调37.5万吨、消费量下调23.1万吨、进口量下调13.2万吨、出口量下调12.7万吨、期末库存下调35.6万吨。对中国2023/24年棉花产量、消费量及进口量预测维持不变，期末库存下调20.9万吨。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年09月11日~09月15日）上证指数、深 证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.03%、-1.34%、-0.83%，纺织服装板块上涨 1.67%，位列31个申万一级行业的第4位；其中纺织制造板块上涨1.02%，服装家纺板块上涨1.38%。过去一个月（2023年08月16日~09月15日）上证指数、深 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 证成指、沪深300指数跌幅分别为1.84%、5.01%、3.58%，纺织服装板块上涨0.25%，分析师：朱洁宇 位列31个申万一级行业的第5位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌3.07%、跑输沪深300指数2.23PCT。过去一个月化妆品板块下跌4.30%、跑输沪深300指数0.72PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第29位、过去一个月涨幅位列第24位。 行业新闻及重点公司动态：Lululemon进军健身房外的时尚领域，推出首个休闲胶囊系列；Zara母公司Inditex集团2023上半财年收入同比增长13.5%；杭州母婴品牌Babycare启动A股IPO；新锐美妆品牌Scentooze三兔停止运营；欧莱雅多位高管变更，并新设副CEO职位负责管理中国业务。 投资建议：1）纺织服装行业：服装品类8月社消零售数据环比好转，随着中秋国庆节日假期将至，我们期待节假日消费旺季为服装终端零售带来提振。中长期而言，随着行业进一步洗牌格局变化、国潮趋势延续、性价比消费关注度提升等多因素影响，我们继续看好有品牌力积累和突出产品力、经营相对良性的头部品牌。港股方 面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；A股方面，继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、罗莱生活等。上游纺织制造方面，中报业绩筑底，继 续期待行业景气度拐点到来，同时着眼长期我们继续看好头部制造商的核心竞争力，在品牌客户合作关系、海内外供应链的多元布局等方面的竞争优势将更为凸显。我们继续建议关注华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者，从 股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：8月社消数据中，化妆品作为典型可选消费品类之一好转明显。我们继续期待化妆品行业格局中国货进一步崛起，以产品力提升品牌力并实现规模效应、业绩和盈利能力双重提升、多品牌多平台多渠道布局，继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复或极端天气致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动。 执业证书编号：S0930523070004021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报8月纺织品及服装出口降幅收窄，淘系运动鞋服及美妆仍有承压——纺织服装与化妆品行业周报（20230908） 中报落幕，品牌服饰如期复苏、纺织制造承压、化妆品需求相对平淡——纺织服装与化妆品行业周报（20230901） 雅诗兰黛FY2023收入同比下滑10%，亚太地区收入同比增长4%——纺织服装与化妆品行业周报（20230825） 1、8月社零服装、化妆品零售额分别同比增长5%、10% 2023年8月社会消费品零售总额同比增长4.6%、高于Wind市场一致预期（同比增长3.5%）、增速较上月提升2.1PCT，1~8月累计同比增长7.0%。 其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额8月单月同比增长4.5%、增速较上月提升2.2PCT，1~8月累计同比增长10.6%；与21年同期相比，23年8月的增幅为 9.2%，增速较上月1.7%有所提升。 化妆品零售额8月单月同比增长9.7%、增速较上月转为增长，1~8月累计同比增长7.5%；与21年同期相比，23年8月的增幅为9.2%，增速较上月3.2%有所提升。 总体而言，8月服装、化妆品零售额同比增速较上月提升，较21年同期增速亦有所加快。短期中秋国庆假期将至，有望带动可选品类消费，我们继续期待服装、化妆品消费积极复苏。 图1：2019年1月~2023年8月服装零售额单月同比增速图2：2019年1月~2023年8月服装零售额累计同比增速 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 60 40 20 0 -20 -40 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比（%）社会消费品零售总额:当月同比（%） 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比（%）社会消费品零售总额:累计同比（%） 注：社零数据1~2月合并，下同； 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图3：2019年1月~2023年8月化妆品零售额单月同比增速图4：2019年1月~2023年8月化妆品零售额累计同比增速 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 零售额:化妆品类:当月同比（%） 社会消费品零售总额:当月同比（%） 零售额:化妆品类:累计同比（%） 社会消费品零售总额:累计同比（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、USDA2023年9月月报：下调23/24全球棉花产量、消费量、进口量、出口量及期末库存 根据USDA2023/24年9月月报预测，相比于2023年8月全球棉花2023/24年度产量预测下调37.5万吨、消费量下调23.1万吨、进口量下调13.2万吨、出 口量下调12.7万吨、期末库存下调35.6万吨，分国家来看： 产量：主要下调的国家为印度、美国，产量分别为544.3万吨（-10.9万吨）、 285.9万吨（-18.7万吨）； 消费量：主要下调的国家为印度，消费量为522.5万吨（-10.9万吨）； 进口量：主要下调的国家为孟加拉国、越南，进口量分别为167.6万吨（-6.6万吨）、150.2万吨（-2.2万吨）； 出口量：主要下调的国家为美国、澳大利亚，出口量分别为267.8万吨（-4.4万吨）、126.3万吨（-2.2万吨）； 期末库存：主要下调的国家为中国，期末库存为801.3万吨（-20.9万吨）。 表1：USDA全球棉花产销存预测（2023年9月）（单位：万吨） 指标 地区 2022/23 2023/24（8月预测） 2023/24（9月预测） 环比变化 产量 中国 668.4 587.9 587.9 0.0 中国以外 1865.0 1896.7 1859.2 -37.5 全球 2533.4 2484.6 2447.1 -37.5 消费量 中国 794.7 816.5 816.5 0.0 中国以外 1592.3 1729.5 1706.4 -23.1 全球 2387.0 2546 2522.9 -23.1 进口量 中国 148.1 217.7 217.7 0.0 中国以外 676.4 737.7 724.5 -13.2 全球 824.5 955.4 942.2 -13.2 出口量 中国 — — — — 中国以外 833.3 954.8 942.1 -12.7 全球 833.3 954.8 942.1 -12.7 期末库存 中国 858.7 822.2 801.3 -20.9 中国以外 1158.2 1172.1 1157.4 -14.7 全球 2016.9 1994.3 1958.7 -35.6 资料来源：USDA，光大证券研究所整理 3、行情回顾 3.1、纺织服装板块 上周（2023年09月11日~09月15日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.03%、-1.34%、-0.83%，纺织服装板块上涨1.67%，位列31个申万一级行业的第4位。过去一周，31个申万一级行业中11个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是煤炭、医药生物、钢铁，涨幅分别为4.34%、4.25%、1.80%；涨幅位居后三名的分别是计算机、国防军工、电力设备，跌幅分别为3.91%、3.51%、3.14%。 过去一个月（2023年08月16日~09月15日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.84%、5.01%、3.58%，纺织服装板块上涨0.25%，位列31个申万一级行业的第5位。过去一个月，31个申万一级行业中有5个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化、国防军工，涨幅分别为11.47%、2.24%、0.80%；涨幅排名后三位的行业分别是电力设备、传媒、计算机，跌幅分别为9.71%、8.70%、8.53%。 图5：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2023/09/15）图6：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2023/09/15） 2.0%4% 0.0% 0% -4% -2.0% -8% 纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图7：过去一周申万一级行业涨幅（截至2023/09/15）图8：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2023/09/15） 计算机国防军工电力设备 ☆化妆品☆ 电子传媒 机械设备建筑材料房地产社会服务非银金融食品饮料轻工制造通信 家用电器建筑装饰基础化工美容护理汽车 商贸零售综合银行环保 农林牧渔公用事业交通运输石油石化有色金属纺织服饰钢铁 医药生物煤炭 -6-4-20246 电力设备传媒计算机 建筑装饰非银金融商贸零售交通运输房地产 ☆化妆品☆ 通信社会服务综合 农林牧渔公用事业美容护理建筑材料轻工制造食品饮料环保 基础化工医药生物电子 机械设备汽车银行 有色金属钢铁 纺织服饰家用电器国防军工石油石化煤炭 -20-10 01020 过去一周涨跌幅（%） 注：此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与