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概览
报告概览：这份报告对2023年第二季度的功率半导体行业进行了详细分析，并对未来进行了展望。重点关注了新能源汽车、光伏逆变器、充电桩以及功率器件的交期情况。
行业表现：
- 营收与利润：2023年第二季度，行业整体营收同比增长17%，但归母净利润同比下降37%，表明行业盈利水平短期承压。
- 库存周转：平均库存周转天数为2Q23季度环比下降12.2天，显示库存正在逐步消化。
市场细分：
- 新能源汽车：IGBT模块客户黏性强，相关公司表现优于行业平均水平。比亚迪、斯达半导、时代电气、士兰微和中芯绍能在新能源汽车领域占据一定份额。
- 充电桩：1-7月，我国充电桩增量显著，公共充电桩和随车配建私人充电桩分别增加41.3万台和130.5万台。
- 光伏逆变器：价格在六月下旬下跌后企稳，部分企业通过降价策略促进销售，大功率机型价格亦有所下降。
- 功率器件交期：IGBT交期在7-8月企稳后9月拉长至39周左右，高压MOSFET交期从2月开始松动，6-8月保持在24.6周左右，9月逐渐延长至27周。小信号晶体管及二极管的交期持续缩短后趋于稳定。
投资建议：
- 受益于新能源产业链的本土化和行业缺货，国内功率半导体公司在新能源汽车、光伏和充电桩等领域市场份额提升较快。
- 但在工控应用和功能性功率模块等对可靠性要求更高的市场，国际头部厂商仍占据主导地位，存在较大的国产替代空间。
- 对于IGBT模块设计与下游应用高度相关的公司，客户黏性较强，尽管价格回归理性后可能有相对有限的降价幅度，但随着产业渗透加速和国产化深入，这些具有高技术门槛、强客户粘性、全球化布局优势的公司有望脱颖而出。
- 建议关注时代电气、斯达半导、扬杰科技、士兰微及东微半导等公司的投资机会。
投资策略
- 关注国产替代：聚焦于功率半导体领域，特别是那些在新能源汽车、光伏和充电桩等新兴市场取得进展的公司。
- 重视技术壁垒：选择具有高技术门槛、强大的客户关系网络和全球化竞争力的公司进行投资。
- 关注行业动态：持续关注功率半导体行业的最新动态，包括政策支持、市场需求变化和技术发展趋势。
结论
2023年第二季度，功率半导体行业在面对短期盈利压力的同时，也展现了在新能源产业链中的快速成长和市场扩张潜力。随着行业逐步触底和库存消化，预计未来将出现更多增长机会。对于投资者而言，应重点关注具有独特竞争优势、能够适应快速变化市场环境的公司，以期获得长期稳定的回报。
