液冷板块二季报前瞻及后续展望20260621pdf液冷板块二季报前瞻及后续展望20260621

液冷板块2026年业绩拐点与海外供应链投资策略

核心观点与业绩拐点预测

• 2026年Q3业绩拐点：液冷板块预计在2026年第三季度迎来业绩拐点，核心公司海外业务收入的释放将催化板块进入主升浪。
• 台系散热厂商业绩：台系散热厂商2026年第一季度营收实现三位数增长，其A股上游供应商预计在2026年上半年业绩占优。
• 大陆厂商业绩释放节奏：大陆Tier1及核心零部件厂商的业绩放量预计集中在2026年下半年，与新一代产品量产同步。

公司分类与业绩差异

• Tier1厂商：直接向海外客户提供液冷解决方案，如英维克、利明达、申菱环境等。
• Tier2厂商：主要为Tier1提供上游零部件，包括：
  • 核心零部件供应商：如飞龙股份（泵）、银轮股份（板换）等。
  • 台湾厂商供应链体系供应商：多为民营工厂，因台湾厂商扩产需求资金压力增大，通过股权投资等方式进入上市公司体系。
• 业绩差异：
  • 台湾厂商上游供应商：2026年上半年业绩预计最佳，半年报将验证其供应链地位和业绩兑现能力。
  • Tier1厂商和核心零部件供应商：业绩显著释放预计在2026年下半年，第三季度可能成为板块性财报拐点。

行业景气度与投资策略

• 行业景气度高：奇鉱科技订单可见度延伸至2029年，行业β强劲。
• 投资策略：
  • 坚定看好2026年下半年液冷板块主升浪行情。
  • 重点关注2026年能确认并释放可观业绩的公司，尤其是年海外液冷收入超10亿元的核心标的。

谷歌60kW液冷CDU事件启示

• 行业标准化：谷歌发布60kW liquid-to-air CDU，推动行业标准化，适配风冷机房改造。
• 竞争格局变化：
  • 标准化可能加剧价格竞争，研发能力和创新成为核心竞争力。
  • CDU厂商需提升本地化服务与运维能力，从设备生产延伸至全生命周期服务。
• 长期影响：技术创新和服务能力将成为CDU厂商的核心竞争力。