江苏海风开工在即，西北首个光储氢热项目投产

核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、通威股份、宁德时代、元力股份。 光伏：硅料价格“9连涨”短期供需偏紧，美国市场年内新增光伏装机有望超预期。美国太阳能行业协会(SEIA)和Wood Mackenzie发布的一份最新报告指出，2023年二季度，美国太阳能市场新增电力容量5.6GW，比2022年二季度增长20%，在今年上半年美国电网新增电力容量中，太阳能占45%。报告预计，今年美国光伏将新增32GW。产业链价格看，硅料价格再一次上涨，自6月低点以来已经是第九周环比上升。9月中旬硅料与拉晶的上游供需矛盾仍在持续，供应情况暂时未有缓解，反而因个别企业欠产而导致部分前期订单交付情况恶化。在海外内需求持续超预期的当下，我们认为光伏环节进入品质竞争时代，建议抓住N型产业链布局机会，推荐N型硅料：协鑫科技、通威股份；N型硅片：隆基绿能、TCL中环；N型电池：钧达股份；N型组件：隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能；N型辅材：POE粒子、topcon银浆、高纯石英砂等。关注钙钛矿头部企业GW线招标进展带来的产业链投资机会。重点关注金晶科技、京山轻机、奥来德、曼恩斯特等。 风电&电网：江苏2.65GW年内开工在即，广西开启13.4GW深远海海上风电前期工作。 9月13日，江苏省自然资源厅发布《关于国信大丰85万千瓦海上风电项目海域使用申请的公示》的公告；意味着国信大丰850MW海风项目可以合法合规开展海上施工。此前江苏大丰800MW发布《海上风电项目设计施工项目招标公告》，表明江苏大丰开工时间为2023/10/15，2024/10/31前完成全部风机并网发电。而龙源江苏1000MW早在2022年招标风机及塔筒、海缆，叠加江苏大丰、国信大丰相继开工有望，龙源江苏有望随着开工，因此江苏2.65GW年内开工在即。广西开启13.4GW深远海海上风电前期工作咨询服务项目招标，标志着广西深远海发展提上日程，叠加2年数据服务期限，因此广西13.4GW有望在“十五五”初开工建设，广西推动深远海海风发展，海风未来可期。变压器方面，首推干变龙头金盘科技。特高压方面，首推GIS龙头平高电气；其次关注电力设备民营龙头思源电气；关注换流阀、直流控制保护系统龙头国电南瑞、许继电气；换流变压器龙头中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份。风电板块，首推天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、宝胜股份、汉缆股份。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份；关注海上风机龙头明阳智能、电气风电、运达股份、三一重能、金风科技；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 氢能：9月13日，西北首个光储氢热项目投产、张掖绿氨项目开工。张掖氢能综合应用示范项目是中国能建首个光伏发电、制氢、加氢一体化工程，制氢站采用碱性水电解制氢工艺。项目总投资4.8亿元，建设4000标方每小时电解水制氢站、年产约1.6万吨合成氨工厂以及相关附属设施。项目一期投资1.2亿元，建设1000标方每小时的制氢站等，主要用于满足本地氢能大巴的用氢需求。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2023年9月W1储能相关招标项目总规模约2.42GW/4.4GWh。据索比储能网， 1）招标规模：2023年9月W1储能相关招标项目总规模约2.42GW/4.4GWh。其中，储能系统招标规模为115MW/340MWh，EPC招标规模为1007.6MW/1015.2MWh。2）中标规模：9月W1储能相关中标总规模共1.89GW/3GWh。其中，储能系统中标规模共552MW/1104MWh，EPC中标规模共176MW/812MWh。3）中标均价：中标报价来看，储能EPC投标报价区间为0.72元/Wh-1.88元/Wh，储能系统采购投标报价区间为0.9元/Wh-1.18元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：9月13日，欧盟宣布对中国电动汽车展开反补贴调查。9月13日，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟将启动一项针对从中国进口的电动汽车的反补贴调查，并称中国车企凭借补贴以低价竞争扰乱欧洲市场。同日，商务部新闻发言人表示，将密切关注欧方保护主义倾向和后续行动，坚定维护中国企业的合法权益。根据乘联会数据，2023年1-7月，中国新能源车对欧洲出口数量为45.1万辆，占总出口的48.1%。欧盟启动反补贴调查的核心源于国产新能源车的“低价”出海，但根据乘联会数据，国内车企出口欧洲的新能源车价格普遍较国内几乎翻倍。我们认为，随着近年来中国制造不断升级，价格逐渐走高，新能源汽车已开始向中高端细分市场迈进，其拥有的高性价比才是赢得全球消费者青睐的关键。同时，除欧洲市场外，以比亚迪为首的中国车企也在持续发力于东南亚等非欧美市场，随着我国新能源汽车产业链全球竞争力愈发强劲，看好国产新能源车出海迈入新阶段。锂电主产业链首推宁德时代，看好科达利、天赐材料、尚太科技；锰铁锂放量推荐德方纳米，看好容百科技、湖南裕能、当升科技；负极新材料板块推荐元力股份；复合集流体看好道森股份、三孚新科；充电桩板块推荐通合科技、星云股份。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年9月11日-9月15日下跌2.3%，今年以来累计跌幅为4.7%。 图表1：2023年9月11日-9月15日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年9月11日-9月15日光伏设备（申万）下跌1.99%；风电设备（申万）下跌2.09%；电池（申万）下跌2.48%；电网设备（申万）下跌2.27%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 关税壁垒设置不改光伏的旺盛需求，美国市场年内新增光伏装机有望超预期。 2023年9月14日，为期三天的美国国际太阳能展览RE+2023在拉斯维加斯金沙会展中心落下帷幕。今年以来，美国光储市场持续活跃，美国太阳能行业协会(SEIA)和Wood Mackenzie发布的一份最新报告指出，2023年二季度，美国太阳能市场新增电力容量5.6GW，比2022年二季度增长20%，在今年上半年美国电网新增电力容量中，太阳能占45%。报告预计，今年美国光伏将新增32GW容量，这将是一个创纪录的数字。在近些年美国光伏市场较高的关税壁垒影响下，促生了美国市场成为高端溢价市场的特殊属性，光伏组件在美国的出口能获得更高的利润，从而美国光伏市场亦成为组件厂商的必争之地。 图表4：美国光伏市场季度新增装机数据（单位：GW） 硅料价格“9连涨”，短期成为光伏产业链供需最紧环节。 硅料价格再一次上涨，自6月低点以来已经是第九周环比上升。9月中旬硅料与拉晶的上游供需矛盾仍在持续，供应情况暂时未有缓解，反而因个别企业欠产而导致部分前期订单交付情况恶化。短期看：硅料企业的九月订单基本完成签售，个别企业订单履约期覆盖到十月上旬，仍然具备进一步向上的动力。长期看：我们预计此轮供需错配下的硅料价格上涨可能并不会持续太久，判断此后可能出现价格下行后的品质分化带来的价格分化：1）硅料供需结构优化，供给端实际硅料产出会下降，新进产能建设/投产速度放缓2）硅料成本整体上升，价格区间支撑力更大3）具备高品质硅料生产能力的厂商有望获得更多的超额收益。组件价格进入底部区间，本周并无明显变动，随着部分厂商逐步减产，我们维持组件价格有望出现回升信号的判断。 图表5：2023年多晶硅料价格走势（单位：元/kg） 图表6：2023年182mm单晶单面Perc组件价格走势（单位：元/W） 当前光伏板块观点： 在产业链价格持续回升，组件价格预期见底的情况下，光伏海内外装机需求将进入新增长阶段，坚定看好需求旺盛的光伏行业，建议专注在整个N型产业链进行布局。 推荐N型硅料：协鑫科技、通威股份；N型硅片：隆基绿能、TCL中环；N型电池：钧达股份；N型组件：隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能；N型辅材：POE粒子、topcon银浆、高纯石英砂等。 在硅片价格持续回升之际，重点关注具备石英砂储备+N型供应能力的硅片厂隆基绿能、TCL中环、双良节能等，同时关注相对受益的石英砂等硅片辅材环节。 考虑到需求释放带来的排产上行，首推直接受益的辅材环节，胶膜和粒子福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳、卫星化学等；石英砂和石英坩埚天宜上佳等；小辅材龙头通灵股份、宇邦新材等。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2风电&电网 江苏850MW海上风电项目用海公示，江苏2.65GW年内开工在即。9月13日，江苏省自然资源厅发布《关于国信大丰85万千瓦海上风电项目海域使用申请的公示》的公告；意味着国信大丰850MW海风项目可以合法合规开展海上施工。此前江苏大丰800MW发布《海上风电项目设计施工项目招标公告》，表明江苏大丰开工时间为2023/10/15，2024/10/31前完成全部风机并网发电。而龙源江苏1000MW早在2022年招标风机及塔筒、海缆，叠加江苏大丰、国信大丰相继开工有望，龙源江苏有望随着开工，因此江苏2.65GW年内开工在即。 广西开启13.4GW深远海海上风电前期工作咨询服务项目招标，推动深远海海风发展。 9月8日，广西发布广西深远海海上风电标段Ⅰ6.9GW、标段Ⅱ6.5GW前期工作咨询服务项目招标公告。广西深远海海上风电项目实施地点位于北部湾海域。 标段Ⅰ6.9GW，包括广西深远海海上风电规划L场址、M场址(L1、L2、M1、M2、M3、M4、M5、M7、M8共九个场址），单场址总容量约800MW。标段Ⅱ6.5GW，包括广西深远海海上风电规划N场址、P场址(N1、 N2 、N3、N34、N4、N51、N52、P共八个场址），单场址总容量约800MW。 此次招标主要包括数据观测与外业调查，提供2年测数服务；针对场址及周边范围、整体海缆路由及送出通道选址进行军事敏感因素排查论证，并确定较为可行的整体海缆路由路径方案、整体送出通道路径和接入变电站方案。 广西海风发展提速，深远海提上日程。广西“十四五”规划，提出核准开工装机7.50GW，其中力争新增并网装机3GW，并积极推动深远海风电前期工作，争取“十四五”期末、“十五五”初开工建设。目前，广西共规划9个海上风电场区，总规划装机容量23.50GW； 目前防城港A、F海上风电示范项目和钦州C海上风电示范项目总计2.7GW均已竞配，防城港A0.7GW有望在2024年并网。而此次13.4GW深远海前期工作招标标志着广西深远海发展提上日程，叠加2年数据服务期限，因此广西13.4GW有望在“十五五”初开工建设，广西海风未来可期。 当前风电&电网板块观点： 电力设备环节：变压器方面，首推干变龙头金盘科技，干变更适配新能源发电站，海外认证丰富，海外需求攀升，率先获益。特高压方面，首推GIS龙头平高电气； 其次关注电力设备民营龙头思源电气。关注换流阀、直流控制保护系统龙头国电南瑞、许继电气；换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份。 风电环节：首推基础环节天顺风能，在江苏已有射阳南通基地，并把握通州湾杜勇码头、射阳杜永刚地，具备强竞争实力。其次关注天能重工、泰胜风能、大金重工、海力风电等。关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份，海缆龙头东方电缆，以及海上风机龙头明阳智能、电气风电、运达股份、三一重工、金风科技。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 2.1.3氢能&储能 西北