银行周报：静待政策组合拳成效逐步显现

重要数据跟踪 1）市场表现：本周（9.11~9.15）上证指数上涨0.03%，银行板块整体上涨0.51%，在三十个行业中排名第12。其中国有行上涨1.08%，股份行下跌0.06%，城商行上涨0.68%，农商行上涨1.98%。从个股来看，从个股来看，本周（9.11~9.15）涨幅前五的银行分别为瑞丰银行（4.06%）、沪农商行（2.72%）、青岛银行（2.35%）、渝农商行（2.33%）、常熟银行（2.22%）。 2）利率方面：本周（9.11~9.15）10年期国债收益率均值为2.62%，较上周-0.52BP；隔夜与7天期SHIBOR均值分别为1.76%、1.92%，较上周分别+12.98BP、+11.64BP；国股 6M 转贴现利率、国股 3M 转贴现利率、城商 6M 转贴现利率、城商 3M 转贴现利率均值分别为1.34%、1.65%、1.47%、1.78%，较上周分别+0.60BP、+9.00BP、-0.40BP、+8.00BP。 3）流动性方面：本周（9.9~9.15）逆回购累计投放7380亿元，到期7450亿元，净回笼70亿元。本周投放MLF5910亿元，到期4000亿元，净投放1910亿元。公开市场操作累计净投放1840亿元。下周将有7040亿元逆回购到期。本周（9.11~9.17）同业存单发行规模为8626.10亿元，环比+285.06%；发行利率为2.43%，环比上周+14.25BP。 4）资金流向方面：陆股通方面，本周（9.11~9.15），陆股通持有银行（申万）市值为1513.07亿元，较上周+0.28%；持有银行（申万）数量为195.46亿股，较上周+0.86%。个股方面，截至9月15日，从持股市值绝对值来看，招商银行、平安银行、兴业银行位居前三位，持股市值分别为395.52、118.18、113.96亿元，较上周五分别-1.96%、-3.87%、-2.72%；从持股市值绝对增量来看，江苏银行、交通银行、工商商行位居前三位，较上周五分别增长6.86、3.17、2.61亿元。港股通方面，截至9月15日，港股通持有银行（申万）市值为3576.18亿元，较上周五+4.21%。 5）房地产与地方政府债方面：本周（9.11~9.15）全国30大中城市商品房成交面积为147.99万平方米，环比+8.61%。本周（9.11~9.17）地方政府债净融资额为1907.08亿元，较上周+1240.66亿元。 行业要闻 1）中国人民银行：发布2023年8月社融与金融统计数据；2）中国人民银行：降低金融机构存款准备金率；3）中国人民银行：超额续作MLF，14天期逆回购利率下调20BP；4）国家统计局：发布2023年8月经济运行数据。 投资建议 8月18日央行、金融监管总局与证监会在三部门会议上要求主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。政策驱动下，8月份社融数据超市场预期，信贷投放情况明显优于7月份。 本周央行决定与9月15日起下调金融机构存款准备金率0.25PCT，此次降准预计此次降准可释放流动性6258.77亿元，缓解当前流动性整体偏紧的压力。对上市银行而言，此次降准可为上市银行释放4714亿元长期流动性，2023年内可为上市银行节约利息支出超27亿元，降低上市银行23年计息负债成本0.12BP，提振上市银行23年净息差0.11BP。当前上市银行息差水平已经位于阶段性低位，监管维护银行息差水平态度坚决，银行息差有望触底回升。个股方面，推荐低估值高股息的工商银行、建设银行以及邮储银行以及前期受相关风险影响估值回调较多的招商银行、宁波银行。 风险提示：稳增长不及预期；资产质量快速恶化；利率大幅下行。 1.重点数据跟踪 1.1市场表现 截至2023年9月15日，本周（9.11~9.15）上证指数上涨0.03%，银行板块整体上涨0.51%，在三十个行业中排名第12。其中国有行上涨1.08%，股份行下跌0.06%，城商行上涨0.68%，农商行上涨1.98%。 从个股来看，本周（9.11~9.15）涨幅前五的银行分别为瑞丰银行（4.06%）、沪农商行（2.72%）、青岛银行（2.35%）、渝农商行（2.33%）、常熟银行（2.22%）。 图表1：Wind行业本周涨跌幅情况 1.2利率方面 10年期国债收益率：本周（9.11~9.15）10年期国债收益率均值为2.62%，较上周-0.52BP。 SHIBOR：本周（9.11~9.15）上海银行间拆借利率上行。本周（9.11~9.15）隔夜与7天期SHIBOR均值分别为1.76%、1.92%，较上周分别+12.98BP、+11.64BP。 票据转贴现利率：本周（9.11~9.15）票据市场转贴现利率普遍有所上行。本周（9.11~9.15）国股 6M 转贴现利率、国股 3M 转贴现利率、城商 6M 转贴现利率、城商 3M 转贴现利率均值分别为1.34%、1.65%、1.47%、1.78%，较上周分别+0.60BP、+9.00BP、-0.40BP、+8.00BP。 图表2：SHIBOR利率走势 图表3：10年期国债收益率走势 图表4：票据转贴现利率走势(%) 1.3流动性方面 央行公开市场操作：本周（9.9~9.15）逆回购累计投放7380亿元，到期7450亿元，净回笼70亿元。本周投放MLF5910亿元，到期4000亿元，净投放1910亿元。 公开市场操作累计净投放1840亿元。下周将有7040亿元逆回购到期。 同业存单：本周（9.11~9.17）同业存单发行规模为8626.10亿元，环比+285.06%。 其中国有行、股份行、城商行、农商行分别发行2757.20、2127.60、2727.00、876.90亿元；本周（9.11~9.17）同业存单发行利率为2.43%，环比上周+14.25BP。其中国有行、股份行、城商行、农商行发行利率分别为2.43%、2.41%、2.44%、2.42%；9月至今共发行同业存单10903.50亿元，发行利率为2.40%。 从评级来看，本周（9.11~9.17）AAA级、AA+级、AA级、AA-级、A+及以下同业存单发行利率分别为2.42%、2.50%、2.54%、2.21%、2.80%，较上周分别+14.43BP、+12.38BP、+14.19BP、+15.03BP、+63.85BP。 图表5：公开市场操作货币净投放情况 图表6：同业存单发行规模与发行利率情况 图表7：同业存单发行利率情况（按评级） 1.4资金流向 陆股通：从行业来看，本周（9.11~9.15），陆股通持有银行（申万）市值为1513.07亿元，较上周+0.28%；持有银行（申万）数量为195.46亿股，较上周+0.86%。 个股方面，截至9月15日，从持股市值绝对值来看，招商银行、平安银行、兴业银行位居前三位，持股市值分别为395.52、118.18、113.96亿元，较上周五分别-1.96%、-3.87%、-2.72%；从持股市值绝对增量来看，江苏银行、交通银行、工商商行位居前三位，较上周五分别增长6.86、3.17、2.61亿元。从持股数量绝对值来看，农业银行、工商银行、中国银行位居前三位，持股数量分别为24.89、22.15、15.06亿股，较上周五分别-0.20%、+1.72%、+2.40%；从持股数量绝对增量来看，江苏银行、工商银行、中国银行位居前三位，较上周为分别增加0.84、0.38、0.35亿股。 港股通：截至9月15日，港股通持有银行（申万）市值为3576.18亿元，较上周五+4.21%；持有银行（申万）数量为679.62亿股，较上周五+1.67%。本周港股通净买入银行（申万）42.57亿元。 图表8：陆股通持股银行（申万）数量情况（截至2023年9月15日） 图表9：陆股通持股银行（申万）市值情况（截至2023年9月15日） 1.5房地产与地方政府债 房地产销售方面，本周（9.11~9.15）全国30大中城市商品房成交面积为147.99万平方米，环比+8.61%。 地方政府债方面，本周（9.11~9.17）共发行39只地方政府债，总发行量为2467.52亿元，到期偿还560.44亿元。本周（9.11~9.17）地方政府债净融资额为1907.08亿元，较上周+1240.66亿元。 图表10：30大中城市商品房销售情况 图表11：地方政府债净融资情况 2.行业要闻 1）各地地产相关政策更新 1、9月11日，济南市对当前房地产调控政策进行调整，取消二环以内的历下区、市中区区域购房限制。同时，商品房取得不动产权证书后即可上市交易，自2023年9月11日开始施行。 2、9月11日，青岛市调整住房限购区域。将市南区、市北区（原四方区域除外）移出限购区域，全域取消限购政策。同时优化住房上市交易年限。在本市范围内，商品住房取得《不动产权证书》可上市交易。 3、9月11日，苏州市调整房地产调控政策，取消120平方米以上商品房限购。 主要内容包括：一是优先保障和解决更多刚需住房需求人群，新市民、青年人、新就业人群、常住人口购房与本地户籍居民家庭适用同等政策；二是，满足改善性住房需求，对于购买120平方米及以上商品住房不再进行购房资格审核；落实降低首套房、二套房执行首付比例和首套房、二套房贷款利率，居民个人换购住房个税优惠，个人首套房“认房不认贷”等政策。 4、9月12日，郑州市四部门联合发布《关于进一步支持合理住房需求的通知》，提到取消二环内住房限购政策等购房消费限制性规定，取消住房销售限制年限规定，支持居民刚性和改善性购房需求。 5、9月12日，北京放松二手房指导价限制。北京海淀热点学区单价14万元/平方米以上的房源增加，最高有超过17万元/平方米的。 6、9月15日，合肥发布楼市政策优化新政。全面取消限购政策，部分取消限售政策，还降低存量首套房贷利率，取消商品住房楼层差价率限制。 2）全国外汇市场自律机制：召开全国外汇市场自律机制专题会议 2023年9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开。会议强调，保持人民币汇率基本稳定是金融管理部门、外汇市场自律机制、外汇市场成员、广大企业和居民的共同愿望。在党中央、国务院的坚强领导下，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。外汇市场自律机制要在金融管理部门指导下，持续引导企业和金融机构树立“风险中性”理念，加强对自律机制成员的行为监督和自律管理。外汇市场成员要自觉维护市场稳定，有序开展做市自营交易，坚决杜绝投机炒作、煽动客户等扰乱外汇市场秩序的行为。企业和居民要坚持“风险中性”，不盲从跟风，不赌单边，不赌点位，维护好财产安全。 2）中国人民银行：发布2023年8月社融与金融统计数据2023年9月11日，人民银行发布2023年8月金融统计和社会融资数据。8月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量数据一转上月低迷表现，好于市场预期。8月我国人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。 3）中国人民银行：发布二季度金融机构资产负债数据 2023年9月13日，中国人民银行发布二季度金融机构资产负债数据。初步统计，2023年二季度末，我国金融业机构总资产为449.21万亿元，同比增长10.3%，其中，银行业机构总资产为406.25万亿元，同比增长10.5%；证券业机构总资产为13.76万亿元，同比增长5%；保险业机构总资产为29.2万亿元，同比增长9.6%。金融业机构负债为410.48万亿元，同比增长10.6%，其中，银行业机构负债为373.63万亿元，同比增长10.8%；证券业机构负债为1